日用化学品行业婴童护理专题：婴童护理领域日渐专业化、精细化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 日用化学品 2023 年 10 月 10 日 婴童护理专题 推荐 （维持） 婴童护理领域日渐专业化、精细化  出生人口下降，育儿精细化：2022 年我国出生人口 956 万，出生率 6.77%，自然增长率-0.6‰。出生率下降的背景下，精致养娃需求进一步提升；同时 90后、95 后成为育儿主力，年轻父母对品质生活、科学育儿需求提升，母婴行业愈发专业化、安全化、精细化。新生儿到学龄期的皮肤状态和活动特点都在不停变化，在表皮厚度，角质层厚度，汗腺、皮脂腺等方面有非常大的差异。因此分龄研究和分龄配方能够更精准和有效地护理皮肤，进一步促进婴童护理领域精细化、专业化、安全化方向发展。  高行业增速推动专业标准出台：根据欧睿国际，2021 年我国婴童专用产品（Baby and Child-specific Products，简称 BCP）领域市场规模约 320 亿元, 2016年仅为 170 亿元，cagr=13.58%，超过同期美容个护整体 11.05%的年均复合增速。欧睿国际预计 2026 年国内婴童专用产品市场规模将达到 460 亿元。2021年国家药监局发布我国首个专门针对儿童化妆品的监管法规文件《儿童化妆品监督管理规定》，2022 年 1 月 1 日正式实施。其中明确规定：儿童化妆品配方设计应当遵循安全优先、功效必需原则、配方极简原则。行业进入规范化、健康发展阶段。  行业快速发展，上市公司增多：行业内上市公司相关婴童护理品牌有上海家化旗下启初品牌，上海上美旗下红色小象、一页品牌，贝泰妮旗下薇诺娜品牌，以及即将上市的润本股份。此外行业内也有早期阶段占据主导地位的国际品牌如强生婴儿、艾维诺、妙思乐、施巴、哈罗闪等品牌。国内婴童护理（化妆品及洗护方向）市场格局较为分散，2021 年市场份额第一的强生婴儿品牌占比不足 10%，行业还有 babycare 等母婴全品类品牌。目前行业处在快速发展期，不断有新兴品牌出现。  婴童护理领域处于快速成长期，不同参与者积极推出分龄护肤的相关品类，也积极拓展品类适应不同场景需求，目前粗略计算婴童护理产品人均年花费仅约 160 元，未来有非常大的成长空间。建议关注即将上市的润本股份。  风险提示：生育率持续下行，宏观经济影响，品牌营销失误，产品安全风险等。 证券分析师：胡琼方 电话：010-66500993 邮箱：huqiongfang@hcyjs.com 执业编号：S0360519090004 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 18 0.00 总市值(亿元) 1,789.18 0.20 流通市值(亿元) 1,339.98 0.19 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.5% -13.5% -13.8% 相对表现 -3.3% -2.6% -12.1% 相关研究报告 《化妆品行业跟踪报告：美妆行业与 2019 年的距离》 2023-08-11 《化妆品行业深度研究报告：专业皮肤护理，日渐细分的美丽赛道》 2022-10-09 《【华创商社】胶原蛋白专题：海外胶原蛋白公司及主要技术》 2022-06-29 -14%-5%4%13%22/1022/1223/0323/0523/0723/102022-10-10~2023-10-10日用化学品沪深300华创证券研究所 婴童护理专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 投资主题 报告亮点 市场上婴童护理领域（偏个护化妆品板块）相关研究较少，本文讲述新时代父母精致养娃需求提升，婴童护理领域研究日渐深入，分龄护肤、精细护肤在品牌端和消费者端达成共识，这也将促进国内婴童护理市场快速发展。 投资逻辑 本篇首先从出生率、新一代父母角度出发，探讨养娃新趋势——专业化、精细化，国家也从法规层面促进婴童护理行业更加健康发展。第二部分详述分龄护肤、精细护肤的缘由及现状。第三部分简述当前婴童领域主要品牌，但行业确实处于快速发展期，此前国际品牌占据主导地位的竞争格局正在被削弱，国货品牌正在突出重围。目前粗略计算婴童护理产品人均年花费仅约 160元，未来仍有非常大的成长空间。 婴童护理专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、精致养娃成趋势 ................................................................................................................. 5 二、婴童领域分龄护肤、精细护肤渐起 ................................................................................. 8 三、婴童护理产品领域主要玩家 ........................................................................................... 11 四、婴童品牌新星——润本 ................................................................................................... 13 五、风险提示 ........................................................................................................................... 14 婴童护理专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表目录 图表 1 我国出生人口与出生率 ............................................................................................. 5 图表 2 2022 年中国孕妈及 0-3 岁孩子妈妈年龄占比 ......................................................... 5 图表 3 2021 年中国母婴人群学历分布 ................................................................................ 5 图表 4 我国母婴市场规模（包含全品类） ........................................