电气设备行业工控&电力设备12月报：特高压核准招标进展顺利，工控继续承压

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 [Table_Page] 投资策略月报|电气设备 证券研究报告 [Table_Title]工控&电力设备 12 月报 特高压核准招标进展顺利，工控继续承压 [Table_Summary]核心观点： 特高压项目核准招标进展顺利，行业将迎来新一轮景气周期9 月 7 日，国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，加快推进 9 项输配电重点工程共涉及“七交五直”12 条特高压线路，预计核准开工时间在 2018 年四季度至 2019 年，合计输电能力为 5700 万千瓦。其中青海-河南、陕北-湖北、张北-雄安、雅中-江西共“六交三直”(含配套项目)计划于 2018 年四季度完成核准。截止 11 月底，青海-河南特高压直流工程、张北-雄安特高压交流工程已获发改委核准，青海-河南、陕北-武汉特高压直流工程两条特高压输变电工程开始进行设备和材料采购招标。其中，10 月 25 日，青海-河南特高压直流输电工程正式获得国家发改委核准，工程静态投资 225.59 亿元，并于 11 月 7 日正式开工。11月 30 日，张北-雄安特高压交流输变电工程项目获河北省发改委核准，计划于 2019 年一季度开工建设。11 月 20 日，国网电子商务平台发布青海-河南、陕北-武汉±800kV 特高压直流输电工程第一次设备招标采购项目，预计 2019 年一月份公布中标结果。整体来看，特高压项目进展顺利。 11 月制造业 PMI 将至临界点，下游需求放缓11 月份制造业 PMI 最新数值 50.0%，连续 26 个月实现了位于扩张区间后，降至临界点。本月大企业位于景气区间内，但中小企业均位于景气周期外。其中，大型企业 PMI 为 50.6%，比上月降低 1pct；中型企业 PMI 为49.1%，比上月提升 1.4pct，小型企业 PMI 为 49.2%，比上月降低 0.6 个百分点。下游需求方面，机床、工业机器人降速明显，新能源车保持较快增长。1-11 月，我国金属切削机床累计产量 44.8 万台，同比增长 0.2%；工业机器人累计产量达到 13.15 万台/套，同比增长 6.6%。新能源车 1-11 月累计产量 110.1 万辆，同比大幅增长 46.4%。家电行业总体增速稳定，1-11月，我国彩电、空调、冰箱累计同比增速分别为 14.9%、10.3%、2.9%。洗衣机同比减少 0.3%。汽车、微型计算机累计产量同比略有下降，移动通信基站设备累计产量大幅增加。1-11 月，我国汽车累计产量同比下降 2.3%；微型电子计算机生产量同比减少 1.6%；移动通信基站设备累计产量 3.80亿信道，同比增长 49.5%。 全社用电量稳步提升，电网投资维持回升根据国家能源局公布的数据，2018 年 11 月全社会用电量 5647 亿千瓦时，同比增长 6.3%，1-11 月累计用电量 6.22 万亿千瓦时，同比增长 8.5%，保持用电量增长势头。1-11 月我国新增发电设备累计 9877 万千瓦，比去年同期减少 1458 万千瓦。用电量增长带来发电设备利用时长的增加，1-11月全国发电设备累计利用 3518 小时，比上年同期增加 103 小时。在电源工程投资方面，1-11 月全国累计投资 2262 亿元，比去年同期减少 2.9%。在电网工程投资方面，1-11 月完成投资 4511 亿元，比去年同期减少 3.2%。其中 11 月完成投资 697 亿元，同比增长 30.04%。 投资建议随着智能制造所带来的提升效果逐渐被制造企业发现，行业整体市场空间将得到有效放大。我们继续看好深耕下游的智能制造公司，实现服务收费，建议关注能科股份。特高压核准招标进展顺利，行业迎来新一轮的景气周期，企业盈利有望持续提升，建议关注国电南瑞、平高电气、许继电气。 风险提示制造业复苏不及预期；进口替代不及预期；电网投资下滑；特高压项目推进进度不及预期；电力市场化改革推进不及预期。 [Table_Grade]行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-12-28 [Table_PicQuote]相对市场表现 [Table_Author]分析师： 陈子坤 SAC 执证号：S0260513080001 010-59136752 chenzikun@gf.com.cn 分析师： 华鹏伟 SAC 执证号：S0260517030001 SFC CE No. BNW178 010-59136752 huapengwei@gf.com.cn 请注意，陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 工控&电力设备 2019 年度策略:“强”者恒强，“智”者为王 2018-12-07 工控&电力设备 11 月报:工控下游波动短期承压，电网投资同比显著回升 2018-11-28 [Table_Contacts]联系人： 张秀俊 021-60750614 zhangxiujun@gf.com.cn -41%-31%-21%-11%-1%9%12/1702/1804/1806/1808/1810/18电气设备沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 投资策略月报|电气设备 目录索引 工控..................................................................................................................................... 4 行业重点事件 .............................................................................................................. 4 宏观数据情况 .............................................................................................................. 4 下游重点数据情况 ...................................................................................................... 8 公司重点公告 ............................................................................................................ 10 电力设备 .........................................................................................