通信设备行业2019年度策略报告：信息基建在即，聚焦5G、北斗及IDC

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 35 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 通信设备Ⅲ行业 2018-12-28 信息基建在即，聚焦 5G、北斗及 IDC——通信行业 2019 年度策略报告 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 2018 通信板块走出“V”型反转截至 12 月 14 日，2018 年通信（申万）下跌 32.27%，同期上证综指下跌 21.57%，跑输 10.70 pct；受益于 5G 行情，下半年以来，通信（申万）下跌 7.04%，上证综指下跌 8.91%，跑赢 1.87 pct，中兴、烽火等龙头股则大幅跑赢行业指数。 2019 看好信息基建“硬科技”，聚焦 5G、北斗及 IDC站在产业革命十字路口，基础的通信、导航、大数据计算等硬科技的进步尤显珍贵，2019 年我们将聚焦 5G、北斗及 IDC 投资机会。区别于由互联网模式创新构成的虚拟世界，硬科技属于由科技创新构成的物理世界，属于原创技术，具有极高技术门槛和壁垒，是对人类经济社会产生深远广泛影响的第一生产力。 5G 开启下一轮产业革命，全球同步商用。5G 已经超越通信技术本身，将是新一轮产业革命的发动机，影响程度显著超过 3/4G。此外，2019 年全球同启 5G商用（3/4G 我国商用晚于发达国家），产业链弹性也将强于以往。聚焦国内 5G市场，总投资规模将是 4G 网络建设的 1.61 倍，其中：PCB、小基站等子领域弹性更大。我们复盘 3/4G 均出现板块整体上涨行情，对于 5G 更加期待和乐观。 北斗全球基本组网完毕，增强海外影响力。北 3 服务“一带一路”国家和地区在即，我国卫星导航整体实力将获得世界认可，国内企业有望通过提供性价比更高的多模兼容导航产品开拓海外市场，复制通信企业海外拓展路线。我们预计 2020 年，国内卫星导航市场规模将达到 4000 亿元，海外市场空间倍增。 重新认识 IDC，有望向海外估值看齐。云计算、大数据持续高速增长，2019 年或好于市场预期。近三年板块调整较多，当前估值已经低于海外相关公司估值，与我国 IDC 市场显著快于海外的现状不符，未来市场或重新定价 IDC 板块。 投资策略新时代产业升级，信息基建首当其冲。当前通信板块整体估值偏低，具备较大向上空间，同时机构持仓比例低，建议超配。我们看好 5G 板块整体机会，建议三个角度选股：1）确定性强的系统设备厂商；2）弹性较大的子领域优质公司；3）海外营收占比高的配套厂商。北斗板块，我们看好核心受益的军用及民用龙头。我们看好第三方 IDC 市场龙头。5G 重点推荐：烽火通信、中兴通讯、剑桥科技、光迅科技、中际旭创；北斗产业链布局海格通信、合众思壮，关注中海达、振芯科技、华测导航；IDC 市场重点推荐光环新网，关注数据港等。 [Table_Author]分析师 于海宁 （8610）57065360 yuhn@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517110002 联系人 梁程加 （8610）57065360 liangcj@cjsc.com.cn 联系人 王楠 （8610）57065360 wangnan@cjsc.com.cn 联系人 章林 （8621）61118751 zhanglin2@cjsc.com.cn 联系人 赵麦琪 （8621）61118751 zhaomq@cjsc.com.cn [Table_Company]行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 000063 中兴通讯 买入 002281 光迅科技 买入 002465 海格通信 买入 600498 烽火通信 买入 002383 合众思壮 买入 300308 中际旭创 买入 300383 光环新网 买入 [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2017/122018/32018/62018/9通信设备Ⅲ沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《2019 年 5G 需要关注什么？》2018-12-23 风险提示： 1. 5G 规模商用进度不及预期；2.北斗军用和民用市场增长不及预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 35 行业研究┃深度报告 目录 2018 行情回顾及展望 ................................................................................................................... 6 全球 5G 市场总览：变革时代，群雄逐鹿 ..................................................................................... 7 5G 步入商用时刻，投资回暖迹象明显 .................................................................................................................... 7 市场格局短期调整，长期仍待演绎 .......................................................................................................................... 9 国内 5G 进入下半场，走向全面商用 .......................................................................................... 12 2019 关注 5G 正式发牌 ......................................................................................................................................... 12 5G 投资规模及产业链分析 .................................................................................................................................... 13 传输设备：5G 商用，传输先行 ..................................................................................................................................... 15 无线主设备：跑马圈地周期开启，国内厂商领先优势明显 .................................................................................