消费行业周报：消费韧性犹存，静待信心及估值双修复

行业研究 行业周报 消费行业 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年10月09日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 消费韧性犹存，静待信心及估值双修复 ——消费行业周报（2023/10/02-2023/10/08） [Table_Authors] 证券分析师 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 证券分析师 任晓帆 S0630522070001 rxf@longone.com.cn 联系人 陈宜权 chenyq@longone.com.cn 联系人 陈涛 cht@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.千味央厨（001215）：大B复苏强劲，业绩实现高增——公司简评报告 2.中报催化，关注双节——食品饮料行业周报（20230828-20230903） 3.味知香（605089）：需求切换，B端好于C端——公司简评报告 [table_main] 投资要点： ➢ 食品饮料：①双节期间，白酒表现平稳。根据今日酒价，10月8日2023年茅台飞天整箱批价2985元/瓶，周环比上涨15元/瓶。2023年飞天散装批价2730元/瓶，周环比持平。五粮液八代普五批价960元/瓶，周环比持平。国窖1573批价880元/瓶，周环比持平。双节期间，白酒动销同比增长，价格较为平稳。从不同价位来看，高端酒整体需求稳定，次高端呈现分化。目前板块估值较低，建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、金徽酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。②大众品：（1）休闲食品：零食贝塔明确，逻辑持续验证，继续关注。大单品型生产型龙头替代、集中度提升逻辑鲜明，多品类型生产型龙头未来空间巨大，建议关注甘源食品、盐津铺子、劲仔食品。（2）速冻食品：关注速冻品B端需求趋势，建议关注安井食品、千味央厨。（3）乳制品：受益于原奶价格回落，乳企业绩弹性较高。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，低温赛道渗透率提升，地域型龙头有望打开空间，建议关注新乳业、一鸣食品等。 ➢ 农林牧渔：双节期间，猪价震荡下跌。根据钢联数据，截至10月7日，生猪价格15.7元/公斤，周环比下跌1.01%。截至10月6日，7kg仔猪价格160.95元/头，周环比下跌20.28%。截至9月29日，自繁自养养殖利润-70.70元/头，外购仔猪养殖利润-145.98元/头。假期开始时，由于调运受限以及生猪出栏积极性偏低，猪价小幅上涨。随着调运恢复，以及消费端拉动偏弱，猪价下跌。临近假期结束时，养殖户惜售情绪偏强，短期对猪价形成支撑。从消费端来看，截至10月7日，样本企业屠宰量12.27万头，周环比下降9.68%，节后屠宰企业备货需求下降。我们认为，当前生猪供应充足，短期消费端对猪价的带动作用偏弱，猪价上涨动力不足，预计短期将震荡调整。节后仔猪价格延续下跌趋势，当前行业继续处于亏损状态，预计四季度产能将继续去化。当前生猪养殖板块估值处于底部位置，建议积极关注具有成本优势和规模扩张能力的牧原股份、温氏股份、华统股份。 ➢ 美容护理：化妆品：目前化妆品行业分化愈发明显，品牌业绩表现出现差异，行业驱动力由渠道为主转向品牌力为主，双十一大促的到来有望带动国货品牌崛起，我们看好国货美妆品牌力强、产品矩阵丰富、多渠道布局的优质龙头公司。医美：Q4进入医美传统旺季，同时去年低基数有望推动今年Q4快速增长。长期来看，行业渗透率提升、合规化趋严、国产替代率提升的逻辑不变，随着下游消费力的复苏，上游推陈出新，行业有望持续发展。我们推荐关注合规产品线丰富的上游龙头医美企业。 ➢ 商社：本年中秋国庆双节消费表现亮眼，旅游稳步增长，消费者消费意愿快速提升。中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%；国内游客人均消费为912.1元，同比增长43.1%，按可比口径较2019年同期增长16.1%。十一黄金周表现好于19年同期水平，旅行开始步入市场内生和创新驱动的新常态。旺季催化带动行业景气上行，叠加政策密集出台、居民消费力逐步向好等推动，我们看好景区、酒店等板块的表现。 ➢ 风险提示：宏观经济的影响；自然灾害的影响；食品安全的影响；竞争加剧的影响；消费需求的影响。 -30%-20%-10%0%10%22-0922-1223-0323-0623-09食品饮料沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 本周观点：消费韧性犹存，静待信心及估值双修复 ..................... 4 2. 主要消费品及原材料价格 ............................................................ 5 2.1. 食饮消费品价格 .......................................................................................... 5 2.2. 主要农产品价格 .......................................................................................... 6 3. 行业新闻 ..................................................................................... 8 4. 风险提示 ..................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图 1 原箱飞天茅台出厂价及批价 ................................................................................................... 6 图 2 普五出厂价及批价 ................................................................................................................. 6 图 3 国窖 1573 出厂价及批价 ....................................................................