电力设备及新能源行业周报：国内海风需求迎拐点，美国八月大储装机不及预期

行业周报 国内海风需求迎拐点，美国八月大储装机不及预期 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2023 年 10 月 08 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可 一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧 一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiy ao757@pingan.com.cn 平安观点：  本周（2023.9.25-9.28）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）上涨 2.20%，跑赢沪深 300 指数 3.52 个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM 估值约 20.22 倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨3.72%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 4.19%，申万光伏加工设备指数上涨 2.5%，申万光伏辅材指数上涨 2.17%，当前光伏板块市盈 率约13.11 倍。本周储能指数（884790.WI）上涨 0.94%，当前储能板块整体市盈率为 23.29 倍；氢能指数（8841063.WI）上涨 0.17%，当前氢能板块整体市盈率为 17.59 倍。  本周重点话题  风电：国内海上风电需求端迎来拐点。近日，国能龙源射阳 100 万千瓦海上风电项目核准，该项目是江苏省核准的第一个平价海上风电项目，也是江苏省“十四五”期间核准的第一个海上风电项目，结合 9 月 13 日江苏省自然资源厅发布的《关于国信大丰 85 万千瓦海上风电项目海域使用申请的公示》，江苏省海上风电推进节奏呈现明显加快的趋势。除了江苏以外，近期广东的海风项目推进节奏也相对上半年明显加快，近期粤电青洲一、二项目完成全部风机吊装，明阳青洲四已完成大半风机吊装，国家电投湛江徐闻海上风电场 300MW 增容项目开工；其他省份的海风项目也呈现加快推进的态势。我们认为，海上风电在过去一段时间面临的军事、航道等相关问题只影响海风发展的节奏，国内海风中长期的成长性不改，目前制约需求一些影响因素正在逐步消退；后续，广东深远海项目的竞配结果有望出炉，深远海开发趋势进一步明朗，海风成长的想象空间打开。整体来看，我们认为国内海上风电需求端已经迎来了拐点。  光伏：欧盟研究重启太阳能关税。在当前欧洲组件库存积压、产业链价格持续走低、终端需求没有明显回暖的背景下，欧洲光伏市场盈利压力较大，引发欧洲光伏制造商对本土光伏供应链的担忧和恐慌。德国等欧盟国家正在考虑动用补贴、国家援助或关税等工具，以保护欧洲光伏制造商免受“倾销损害”，激励终端客户采购欧洲产品。当前，欧盟内部及一些太阳能企业组织对此仍存分歧与争议，欧洲光伏产业协会 SolarPower Europe 警告，对进口产品征收关税可能削弱欧洲清洁能源部署能力，认为应激励源于欧洲太阳能弹性产能的太阳能项目，支持欧盟制定实施类似美国通胀削减法案（IRA）的光伏产业战略。我们认为，光伏上游产业链主要集中在亚洲，欧洲短期内建立完整的光伏制造产业链难度较高，在欧盟再度提高可再生能源目标的背景下，快速摆脱对中国光伏产品的依赖难度较大。短期内欧盟是否会重启关税壁垒仍不确定，但采取相应的激励与限制措施扶持欧洲本土光伏制造已是明确方向。当前，中国光伏企业在面临着激烈的行业竞争和业绩下行压力，亦需面对严峻且不断变化的外部贸易环境，需持续加强技术创新、精益化管理、海外布局、本地纠纷解决和应对风险的能力。 -30%-20%-10%0%10%20%2022-09-292023-02-282023-07-31沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 25  储能&氢能：8 月美国大储新增投运不及预期，但全年成长性不减。根据 EIA 数据，8 月美国大储新增投运规模 485.6MW，同比减少 8.3%，环比减少 67.8%。8 月大储实际投运规模远低于 EIA 于一个月前披露的规划数据（1.64GW）。8 月大储并网装机受到一定压制，推测仍受到供应链问题和并网排队的拖累。我们认为，美国大储全年装机量仍有望翻倍增长。根据 EIA 统计的项目规划数据，预定于 9-12 月投运的大储项目功率共计 5.35GW，若实际投运规模与规划一致，则全年新增投运大储规模 9.15GW，较 2022 年（4.14GW）仍将翻倍以上增长。Wood Mackenzie 预计，2023 年美国储能装机 24.6GWh，其中大储装机超过 20GWh。我们认为，美国作为大储主力市场之一，存在电网可靠性刚需，大储规模增长具有确定性。具有海外大储、特别是美国大储业务布局的公司有持续关注的价值。  投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的 N 型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3/ 25 正文目录 一、 风电：国内海上风电需求端迎来拐点.............................................................................................. 6 1.1 本周重点事件点评 ...............................