“美”周市场复盘(9月第5周)：国内数据逐步验证中

策略专题报告 / 2023.09.30 请阅读最后一页的重要声明！ 国内数据逐步验证中 ——“美”周市场复盘（9 月第 5 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 相关报告 1. 《加仓，持股过节--A 股策略专题报告(20230924)》 2023-09-24 2. 《外部扰动暂告段落——“美”周市场复盘（9 月第 4 周）》 2023-09-24 3. 《上证 50 估值为 39.5%分位数——全球估值观察系列七十一》 2023-09-23 核心观点 ❖ 美元、美债延续强势压制市场，国内数据验证景气提振情绪。本周石油价格再破新高，叠加美国国内罢工事件持续发酵，美国通胀担忧再现，本周美元、美债分别上涨至 106.7 点和 4.61%。在此影响下，北向资金再次掉头，本周净流出 175.3 亿元。后半周在数据和政策的积极影响下，行情逐渐企稳。我国 8 月规模以上工业企业利润同比转增，验证景气预期。沪深交易所明确股份减持要求、Q3 央行货币政策会议强调逆周期调节，在 8 月经济企稳的信号愈发明确背景下，人民币汇率本周也收复 7.3 关口，提振市场情绪。 ❖ 本周行业多数下跌，医药医疗、先进制造、TMT 相对占优。其中，医药生物（+2.6%）、机械设备（+1.1%）、电力设备（+0.9%）涨幅居前；非银金融（-3.1%）、房地产（-2.8%）和食品饮料（-2.5%）跌幅居前。具体来看，医药生物方面，GLP-1 类创新药上半年全球销售额和美股减肥药龙头上半年业绩表现亮眼，减肥药需求预期增长，国内相应产业链对应受益。机械设备方面，华为秋季全场景发布会召开，发布“非凡大师”等新产品提振板块情绪，华为产业链表现居前。电力设备方面，欧盟发布更新后的可再生能源指令（RED），预计将大幅提高风电和光伏装机容量，提升光伏行业景气度。TMT 方面，新版 ChatGPT 上线新功能，催化板块情绪。金融地产方面，房地产龙头未能如期兑付债券，引发市场担忧。食品饮料方面，美债利率强势向上，市场情绪暂时偏弱，北向资金连续多日净流出，导致板块整体表现欠佳。 ❖ 国内政策积极有为，美国政府或将停摆。国内方面，央行再次强调坚决防范汇率超调风险，沪深交易所对股份减持要求作出明确，各地区房地产优化行动不断推进，政策定位保持积极。海外方面，共和党削减支出议案迟迟未获通过，美国政府面临停摆风险，或将拖累经济复苏步伐。另一方面，汽车罢工事件持续发酵和石油价格持续高涨，增加美国通胀风险。 ❖ 大类资产：1）海外股市多数收跌，纳斯达克指数领涨美股三大指数。2）截至 9 月 27 日，美债利率和美元指数分别上涨至 4.61%、106.7。3）大宗方面，黄金价格持续走弱，周内下跌约 2.0%；铜价、钢价预期偏弱；WTI 原油周内上涨 4.05%，布油上涨 3.97% ❖ 未来两周重点关注：1）国内：10 月 13 日，9 月 CPI、PPI；10 月 13 日，9月进出口金额；2）海外：10 月 2 日，美、英、日制造业 PMI；10 月 11 日，美国 PPI；10 月 12 日，美国 CPI、核心 CPI。 ❖ 风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、历史经验失效、通胀超预期、美联储加息超预期等。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 策略专题报告/证券研究报告 1 A 股：科创 50 领涨，医药医疗占优 ..................................................................................................... 4 1.1 美元、美债持续压制市场，数据向好推动行情企稳 ....................................................................... 4 1.2 医药医疗涨幅居前，先进制造、TMT 表现次之 ............................................................................. 5 2 宏观：国内政策积极有为，美国政府面临停摆风险 ........................................................................... 7 2.1 政策呵护市场，稳增长基调延续 ....................................................................................................... 8 2.2 美国政府或将停摆，欧洲加息周期接近尾声 ................................................................................... 8 3 大宗：美元持续上涨，油价预期高位震荡 ......................................................................................... 10 3.1 海外市场：全球股市多数收跌，美股能源板块占优 ..................................................................... 10 3.2 美元资产：美元、美债延续强势，短期或将维持高位 ................................................................. 10 3.3 大宗商品：黄金价格持续走弱，原油价格预期维持高位 ............................................................. 11 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 12 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 13 图 1. 宽基指数本周多数收跌，科创 50 以+0.6%相对占优........................................................................ 4 图 2. 医药医