策略专题报告：区块链概念热后的投资冷思考

请务必阅读正文后的声明及说明wo[Table_MainInfo][Table_Title] 证券研究报告/ 策略专题报告 区块链概念热后的投资冷思考 报告摘要： [Table_Summary]2018 年 1 月 10 日，A 股市场多只区块链相关股票暴涨，引发了市场投资者的关注。我们认为，当前市场投资者对于区块链技术的关注可以促进此项技术的发展，但是在后期此项技术是否能够落实成为实体项目还存在不确定性。政府把区块链技术写入《“十三五”国家信息化规划》中，为区块链技术提供了一个良好的环境，所以在未来，区块链技术拥有一个良好的环境。在新三板中，也有大量公司从事与区块链有关的业务，需要我们广泛关注。 区块链技术是一种全新的数据库技术。区块链最先是作为比特币的底层技术而被人们所关注，在研究过程中发现区块链技术可以应对现今一些复杂的金融问题。 区块链最重要的关键词为分布式、去中心化、信息不可篡改和可追溯性。这也是区块链技术最引人注目的地方。 在过去的一年多的时间内，有很多大型互联网公司开始推进器区块链2.0 有关的应用。例如阿里巴巴与微软公司和小蚁 AntShares 合作的“法链”。腾讯公司的区块链解决方案（TrustSQL）。小米将区块链技术用于营销领域。 在区块链备受瞩目的同时，我们也应该关注到其背后的风险。多家上市公司发布澄清公告，说明其公司的区块链业务正处于研究探索阶段，尚未形成相关技术，没有实质性成果。 区块链下一阶段的进一步实施中，会有如下的挑战。（1）区块链技术还不能全范围的使用。（2）区块链技术面临着特定模式与社会习惯的冲突。（3）监管环境没有跟上创新的步伐。（4）区块链是一项全新的技术，其潜在风险未知。 区块链技术拥有良好的政策环境。在 2016 年 12 月 28 日下午，经李克强总理批准，国务院印发了《“十三五”国家信息化规划》。《“十三五”国家信息化规划》中提到，要强化战略性前沿技术超前布局。加强量子通信、未来网络、类脑计算、人工智能、全息显示、虚拟现实、大数据认知分析、新型非易失性存储、无人驾驶交通工具、区块链、基因编辑等新技术基础研发和前沿布局，构筑新赛场先发主导优势。 我们所关注的新三板近期会有一家专注于矿机制造的与区块链技术有关的公司挂牌。嘉楠耘智：是一家专用集成电路（ASIC）芯片及其衍生设备的研发、设计及销售，并提供相应的系统解决方案及技术服务的公司。嘉楠耘智被外界评为全球第二大比特币矿机生产商，几乎全部收入都来自矿机销售。同时其产品性价比、可靠性与市场上同类型产品相比竞争力较强，在自由芯片的基础上其产品 AvalonMiner 所涉及的其他软件、硬件均由嘉楠耘智自主开发。 [Table_Invest] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -8.36% -9.10% -2.85% 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -2.27% -4.17% -12.22% [Table_Report]相关报告 《新三板股权质押风险积聚》 2017-12-25 《强监管下的新 Pre-IPO 策略》 2017-12-23 《东北新三板 2018 年度策略报告：新时代 新三板 新阶段》 2017-11-8 《新三板 2017 秋季策略：装备制造》 2017-9-15 [Table_Author]证券分析师：付立春 执业证书编号：S0550517010001 研究助理：马庆华 执业证书编号：S0550117050002 证券研究报告 发布时间：2018-01-17 策略专题请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10 目 录 1. 区块链概念：区块链技术是一种全新的数据库技术 ............................ 3 2. 区块链技术处于发展初期，区块链 2.0 技术正在推进 ......................... 3 2.1. 区块链技术正处于期望膨胀期...............................................................................3 2.2. 区块链 2.0 相关应用正在推进................................................................................3 3. 关注区块链背后的风险：研究阶段，应用初期 ................................... 4 4. 区块链下一阶段的应用面临挑战 .......................................................... 5 5. 区块链技术发展前景大好 ..................................................................... 5 5.1. 区块链技术发展前景广阔.......................................................................................5 5.2. 区块链技术应用：整合现有业务...........................................................................5 5.3. 面对当前区块链概念股暴涨需冷静.......................................................................6 6. 关注新三板区块链相关企业 ................................................................. 6 策略专题 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 10 1. 区块链概念：区块链技术是一种全新的数据库技术 区块链技术是一种全新的数据库技术。区块链最先是作为比特币的底层技术而被人们所关注，在研究过程中发现区块链技术可以应对当前一些复杂的金融问题。依据《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》，“广义来讲，区块链技术是利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学的方式保证数据传输和访问的安全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约来变成和操作数据的一种全新的分布式基础结构与计算范式”。 区块链最重要的关键词为分布式、去中心化、信息不可篡改和可追溯性。这也是区块链技术最引人注目的地方。 2. 区块链技术处于发展初期，区块链 2.0 技术正在推进 2.1. 区块链技术正处于期望膨胀期 图 1：技术成熟度曲线（The Hype Cycle） 数据来源：东北证券，Gartner 近来投资者对区块链技术的高度关注