电力设备与新能源及电力环保行业月报：关注商誉减值风险，锂价呈现企稳迹象

http://research.stocke.com.cn 1/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业策略报告模板 月度分析 电力设备与新能源及电力环保行业 报告日期：2018 年 12 月 7 日 关注商誉减值风险，锂价呈现企稳迹象 ──电力设备与新能源及电力环保行业月报（2018 年 12 月） 行业公司研究｜电力设备与新能源及电力环保｜ 月度投资观点 展望 2018 年 12 月，我们认为，对电新及电力环保行业而言，业绩真空期将延续，行业股价走势易受到政策和行业统计数据发布等因素的催化影响。 11 月 16 日，证监会发布《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》，我们预计，上市公司对于 2018 年年报商誉减值事项及相关数据的披露，将趋于严格；如遇重估，将对资产负债表和利润表产生一定影响。我们在正文中选取电新板块作了分析，认为：商誉监管趋严对电新板块走势造成整体性压力的概率较小，但部分个股仍存在不可忽视的减值风险。建议投资者对持仓与拟持仓个股，尤其是已披露商誉值超过 10 亿元，以及已披露商誉相对于总资产的比例超过 10%的个股，结合基本面逐一分析，合理评估风险。相对而言，已披露商誉值可控、近年来并购谨慎、内生性增长对业绩贡献较大的标的，受商誉监管趋严冲击预期较小，建议关注：太阳能、尚纬股份、国轩高科、久立特材等。 此外，建议关注精选个股：福能股份、东方电气、国祯环保，以及特高压受益标的平高电气。 月度市场动态  行业要事 国务院发文，促清洁能源消纳。我们认为，该《行动计划》直指清洁能源消纳、平价上网等现实问题，力促行业提质增效。增量配电网试点低预期，官方推 12 个直接联系项目以期及时跟踪。  行业数据追踪 2018 年 11 月 MB 钴价基本平稳，但长江有色钴价下滑 14.6%；11 月财新 PMI（中国制造业）终值 50.2，较上月上升 0.1；11 月生意社碳酸锂价格基本平稳，电池级碳酸锂 12 月初报价 8.96 万元/吨；1-10 月用电量同比增长8.7%，电源与电网投资额同比下降；11 月光伏产业链产品价格继续小幅下行。  产业动态 官方发文促清洁能源消纳；多省发布危废新政；张北-雄安特高压工程获核准；2019 年起将取消 GW 级核电机组等装备的免税政策；广东加快海上风电建设，多个项目公示待核准。 风险提示 新能源发电与新能源汽车的单位补贴额度未来几年大概率逐年退坡。 一些个股存在商誉减值幅度超出预期的风险，或于 2018 年年报体现。 行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性。行业投资总量增长或将放缓，市场竞争或趋激烈；清洁能源发电建设、电力重点工程建设、新能源汽车推广进度或低于预期；上市公司于新领域的布局、拓展，或存试错风险。 [table_invest] 分析师：郑丹丹 执业证书：S1230515060001 电话：021-80108040 邮箱：zhengdandan@stocke.com.cn 分析师：高志鹏 执业证书：S1230518090005 电话：021-80105923 邮箱：gaozhipeng@stocke.com.cn 分析师：牛波 执业证书：S1230518090002 电话：021-80105933 邮箱：niubo@stocke.com.cn 细分行业评级 电力设备与新能源及电力环保 看好 公司推荐 福能股份 买入 国轩高科 买入 东方电气 增持 国祯环保 买入 平高电气 中性 [Table_relate] 相关报告 1《业绩真空期再启，微观经营风险不可忽略（电新电力环保行业 2018 年 11 月报）》2018.11.9 2《锂价降幅收窄，关注三季报发布（电新电力环保行业 2018 年 10 月报）》2018.10.15 3《一批输变电重点工程将启动，锂价自年初降一半（电新电力环保行业 2018 年9 月报）》2018.9.14 [table_research] 报告撰写人： 郑丹丹、高志鹏、牛波 数据支持人： 王俊阳 证券研究报告 [table_page] 月度分析 http://research.stocke.com.cn 2/15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 行情回顾 .................................................................................................................................. 4 2. 行业趋势观察 ........................................................................................................................... 6 2.1. 证监会发文，强化商誉减值的会计监管 .................................................................................................................... 6 2.2. 官方发文促清洁能源消纳 ............................................................................................................................................ 7 2.3. 增量配电网试点低预期，官方推 12 个直接联系项目以期及时跟踪 ...................................................................... 7 3. 市场近期动态 ........................................................................................................................... 8 3.1. 行业数据追踪................................................................................................................................................................ 8 3.1.1. 2018 年第 12 批新能源目录车型公布 .................................................................................................................................. 8 3.1.2. 光伏产业链产品价格继续小幅下行 .....