文化传媒行业月报：5G带动短期题材发酵，中长期关注细分龙头

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 20 页传媒分析师:刘冉 执业证书编号：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50588666-8036 研究助理:乔琪 qiaoqi@ccnew.com 021-50588666-8081 5G 带动短期题材发酵，中长期关注细分龙头 ——文化传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市（维持） 盈利预测和投资评级 公司简称 18EPS 19EPS 19PE 评级 华策影视 0.44 0.53 16.66 增持 中文传媒 1.17 1.34 8.90 增持 视觉中国 0.55 0.69 35.72 增持 三七互娱 0.77 0.89 13.44 增持 分众传媒 0.44 0.52 11.06 增持 完美世界 1.35 1.51 15.97 增持 游族网络 1.04 1.14 13.83 增持 传媒相对沪深 300 指数表现 相关报告 1 《传媒行业年度策略:“大浪淘沙”带来龙头机会，密切关注政策进展》 2018-11-21 2 《文化传媒行业月报:密切关注业绩超预期公司以及行业政策变化》 2018-11-05 3 《文化传媒行业月报:“明星税收”事件获新进展，关注超跌个股修复机会》 2018-10-10 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 发布日期：2018 年 12 月 03 日 投资要点: 行业市场回顾：11 月中信传媒指数上涨 4.49%，跑赢上证综指（-0.56%）5.05 个百分点，跑赢创业板指（4.22%）0.27 个百分点，排在 A 股板块涨跌幅第 10 名，与 10 月相比上升 4 名，经历了 11 月的几次反弹行情后已经进入涨跌幅排名中上游位置。各细分子板块互有涨跌，电影动画子版块下跌幅度较大，达到-7.18%，受益于 5G 利好，广播电视上涨 11.82%，其次是平面媒体上涨 8.55%。行业要闻：（1）近日，国家广播电视总局向各省广电局、总局直属各单位和中央广播电视总台办公厅印发了《关于促进智慧广电发展的指导意见》。《指导意见》提出力争用 3-5 年时间，广播电视在内容制作、分发传播、用户服务、技术支撑、生态建设以及运行管理等方面智慧化发展协同推进，初步形成布局合理、竞争有序、特色鲜明、形态多样、可持续发展的智慧广电新格局，使人民群众能够享受更加丰富、更加优质、更加便捷的广播电视服务。（2）11 月 29 日，一则名为《横店工作室会议内容》的通知在影视行业里引起热议。通知显示，影视工作室需对自身缴税情况自查自纠，并启动补税工作，总体来看，“工作室补缴税款需要按工作室总收入的 20%左右计算” 行业评级及投资主线： 自 2012 年以来，中信传媒指数 PE 均值为45.67 倍，中位数为 45.38 倍。以 2018 年 11 月 30 日收盘日计算，中信传媒板块 PE 为 19.48 倍，同期创业板 PE 为 30.20 倍。自 18 年以来，传媒板块估值一直位于底部区间，估值存在较大的优势，随着外部政治环境的紧张开始出现缓和趋势，板块估值迎来修复的可能性较大，继续维持行业“同步大市”投资评级，建议密切关注行业政策面的改善的机会。部分与科创、5G 等概念相关的个股可能短期受情绪影响存在投资机会，但中长期仍需观察政策落地的具体进展情况；我们认为中长期仍然以关注各细分领域的龙头公司为主，逻辑在于龙头公司普遍拥有良好的基本面和现金流状况，能够受益于行业洗牌带来的马太效应，建议关注超跌的细分领域龙头公司。个股方面建议关注分众传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒。 风险提示：政策监管持续收紧；商誉减值风险；行业发展不及预期。 -42%-35%-28%-21%-14%-7%0%7%2017-122018-042018-08传媒 沪深300 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 20 页 内容目录 1. 11 月市场回顾 .................................................................................................. 3 2. 公司动态要闻 ................................................................................................... 4 3. 行业动态要闻 ................................................................................................... 9 4. 行业数据回顾 ................................................................................................. 10 4.1. 电影市场.............................................................................................................................. 10 4.2. 电视剧市场 .......................................................................................................................... 13 4.3. 综艺节目市场 ...................................................................................................................... 15 4.4. 游戏市场.............................................................................................................................. 16 5. 行业评级及投资主线 ...........................................................................