宏观经济研究周报：国内8月经济数据企稳，美联储再释放鹰派信号

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 国内 8 月经济数据企稳，美联储再释放鹰派信号) 宏观经济研究周报（09.18-09.24）) 2023 年 09 月 22 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 1.28 -2.05 0.49 沪深 300 0.25 -3.24 -4.22 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 经济金融高频数据周报（9.04-9.08）2023-09-10 2 宏观经济研究周报（09.04-09.10）：国内 CPI同比由负转正，美国非制造业 PMI 强劲 2023-09-10 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，各项政策逐步落地，经济指标改善。8 月份规上工业增加值同比增长 4.5%，比上月加快 0.8个百分点，剔除基数效应后的两年平均增速，也较上月提高 0.6百分点至 4.3%，工业生产呈现向好态势。金融数据方面，8 月份社融增量为 3.12 万亿元，比上年同期多增 6316亿元，超市场预期的 2.6万亿元，同时高于近五年历史同期均值；社融存量增速为 9.0%，较上月提高 0.1 个百分点，实体融资出现企稳迹象，市场主体信心持续修复。信贷总量改善，结构未见明显优化，企业票据为主要支撑，企业和居民贷款仍偏弱。货币政策方面，9 月 14 日晚，央行宣布决定于 9 月 15 日下调金融机构存款准备金率 0.25个百分点，为年内第二次降准，未来一段时间货币政策或将保持宽松状态，为实体经济发展、银行获得低成本资金、政府化债等提供合理充裕流动性。海 外 方 面 ，北京时间周四凌晨，美联储公布9 月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）以一致同意的方式决定维持利率区间在5.25%-5.50%。美联储在季度经济展望中上调了今年的经济、整体通胀和利率预测，就业市场将持续强劲。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，实现通胀目标还有很长的路要走。点阵图显示，美联储年内将再加息一次，并可能在更高利率保持更长时间。今年年初以来，市场对美联储启动降息充满期待，但美国经济、通胀以及劳动力市场持续维持韧性，让上述预期落空，市场逐渐对美联储更晚降息、利率维持高位时间更久进行重估。尽管英国央行周四维持利率不变，意外维持基准利率在 5.25%，结束了其连续加息的步伐，但仍无法阻挡美联储利率维持高位更久的趋势。整体来看，尽管美国等发达经济体近期经济形势较好，但海外主要利率若持续维持高位，经济衰退风险仍然不小，短期内需保持谨慎。  国 内 热 点 ：一、市场监管总局印发《市场监管部门促进民营经济发展的若干举措》。二、国新办举行国务院政策例行吹风会。三、中国连续四个月减持美国国债，续创 14 年以来新低。  国 际 热 点 ：一、美联储重申年内将加息，明年宽松预期“泼冷水”。二、英国央行意外维持利率不变，市场预期加息 25 个基点。三、8 月份欧洲汽车销量增长 21%。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：9 月 18 日至 9 月 22 日，上证指数上涨 0.47%，收报 3132.43 点；沪深 300 指数上涨 0.81%，收报 3738.93；创业板指上涨 0.53%，收报 2013.34 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -9%-4%1%6%11%2022-092022-122023-032023-062023-09上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 市场监管总局印发《市场监管部门促进民营经济发展的若干举措》....................................5 2.2 国新办举行国务院政策例行吹风会 ..................................................................................................5 2.3 中国连续四个月减持美国国债，续创 14 年以来新低.................................................................6 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 美联储重申年内将加息，明年宽松预期“泼冷水”........................................................................6 3.2 英国央行意外维持利率不变，市场预期加息 25 个基点 ............................................................7 3.3 8 月份欧洲汽车销量增长 21%.............................................................................................................7 4 上周市场高频数据跟踪 ............................................................................................. 7 4.1 中国市场...................................................................................................................................................7 4.2 美国市场.....