家用电器23W38周观点：8月空调数据跟踪：出口靓丽，内销走弱

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023 年 09 月 24 日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 宋雨桐 资格编号： S0120523090003 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《可选消费 23H1 中报总结： 渐次修复的需求，稳健的经营质量》，2023.9.11 2.《出口景气度延续，家电 8 月出口 增 速 再 提 振 — — 23W36 周 观点》，2023.9.10 3.《专题：实质性利好消费政策梳理 分 析 — — 23W35 周 观 点 》，2023.9.3 4.《莱克电气 23H1 点评：盈利明显 改 善 ， 零 部 件 加 速 拓 展 》，2023.9.1 5.《新宝股份：外销拐点如期兑现 ， 单 季 扣 非 利 润 增 长 》， 2023.8.31 8 月空调数据跟踪：出口靓丽，内销走弱——23W38 周观点 [Table_Summary] 投资要点：  8 月产业在线空调数据跟踪：出口靓丽，内销走弱 出口与内销表现分化，出口市场逆势反增，内销淡季有所回撤，叠加去年高基数呈现下滑趋势。8 月当月，空调整体产量/销量分别为 1139/1217 万台，同比分别持平；其中出口 420 万台，同比+27%，内销 798 万台，同比-10%，出口与内销表现分化。1~8 月累计产量/销量分别为 1.25/1.27 亿台，同比分别+15%/+13%；累计出口达到 4951 万台、同比+2%，累计内销 7751 万台，同比+20%；出口增长去强劲主要受益于海外库存去化+需求回暖带动订单回暖，叠加产品迭代与产品力提升下带来的优质增长。 分公司：2023 年 8 月美的/格力/海尔内销分别实现 249/225/115 万台，同比分别-14%/-20%/+21%，从市占率看海尔、美的份额较 7 月分别提升 3Pct、2Pct。出口方面，格力/美的/TCL 外销分别同比+17%/+28%/+44%至 70/105/72 万台，增长环比 7 月继续提速；其他品牌中奥克斯、TCL 外销分别同增 67%、44%，表现亮眼。  行情数据 本 周 家 电 板 块 周 涨 幅 +1.5% ， 其 中 白 电 / 黑 电 / 小 家 电 / 厨 电 板 块 分 别+2.1%/+1.7%/+1.4%/-0.4%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格环比分别-2.25%、+2.04%、-1.5%。 本周纺织服装板块涨幅-1.0%，其中纺织制造涨幅-0.4%，服装家纺涨幅-0.6%。328级棉现货 18197 元/吨（+0.17%）；美棉 CotlookA 98.05 美分/磅（-1.12%）；内外棉价差 753 元/吨（-0.0%）。  投资建议 看好四季度内需修复趋势，同时海外需求好于预期。看好可选消费修复逻辑。建议把握多条主线： 家电： 1）内外需后续不确定情况下，建议布局国内外均有布局、内外需修复均有弹性，且下半年基数较低、有望持续加速的标的，建议关注海尔智家、石头科技、新宝股份；2）消费修复趋势下，建议关注前期受影响较大的中高端品牌数据修复情况，建议关注极米科技、新宝股份、科沃斯、石头科技；3）关注产业链变革带来的 3~5年维度全球份额提升+利润率提升逻辑，建议关注海信视像、TCL 电子；4）竣工数据改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底带动地产后周期情绪提升，三四季度基本面有望改善，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。 纺服： 去年我国纺织服装出口基数呈现前高后低，今年 8 月以后进入低基数区间，随着终端动销改善切换至主动补库阶段，进入 9 月以后预计出口订单逐月改善。国内服饰消费延续弱复苏趋势，下半年低基数效应，有望支撑优质流水兑现与提振板块估值。进入 Q4 国内外零售复苏基调下建议把握三条主线： 1）把握制造出口链基本面拐点，代工龙头产能规模与经营质量优势领先，业绩稳定性提高估值安全边际，建议关注申洲国际、华利集团。2）公司自身具备 Alpha 属性或处于品类、客户拓展阶段，β修复下业绩弹性较大标的，建议关注新澳股份、伟星股份、台华新材。3）仍然看好运动服饰中长期成长性与估值修复，建议关注流水增长好于同业且中报盈利能力大幅改善的安踏体育、361 度。 -15%-11%-7%-4%0%4%7%11%2022-092023-012023-05沪深300 行业周报 家用电器 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明  风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 8 月空调数据跟踪：出口靓丽，内销走弱 ...................................................................... 6 2. 周度投资观点 ................................................................................................................ 7 3. 行情数据 ........................................................................................................................ 8 4. 各板块跟踪 .................................................................................................................. 10 5. 行业新闻 ........................................................