【粤开策略周观点】以史为鉴，持股过节

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 11 证券研究报告 | 策略研究 投资策略研究 【粤开策略周观点】以史为鉴，持股过节 2023 年 09 月 24 日 投资要点 分析师：陈梦洁 执业编号：S0300520100001 电话：010-83755578 邮箱：chenmengjie@ykzq.com 研究助理：孟之绪 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 近期报告 《【粤开策略周观点】四箭齐发，布局金九银十》2023-08-27 《【粤开策略周观点】 简析北上锚定效应，布局“金九银十”吃饭行情》2023-09-03 《【粤开策略周观点】政策持续发力，市场筑底修复》2023-09-10 《【粤开策略】震荡市中公募基金下调股票仓位，超配政策支持方向》2023-09-11 《【粤开策略周观点】政策验证期，把握市场筑底布局时机》2023-09-17 大势研判：持股过节，关注消费板块 本周（9 月 18 日-9 月 22 日）A 股市场继续震荡运行，除科创 50 外主要指数收涨。经历前半周的震荡下跌后，主要指数周五全数大涨，沪指 3100 点失而复得，大盘指数涨幅优于中下盘。本周上证 50、沪深 300 领涨，周涨幅为 1.43%、0.81%，科创 50 下跌 0.47%。 股市资金面，市场交易情绪持续冷淡，日均两市成交额连续四周明显下滑，本周降至 6502.52 亿元。本周北上资金净流入 0.29 亿元，结束连续六周净流出的局面，其中周五北上资金大幅净流入 74.93 亿元。本周北上资金净流入居前的板块为传媒、银行、汽车、计算机和电子；净流出居前的板块为电力设备、医药生物、食品饮料、有色金属和公用事业。 中美成立经济领域工作组，有助于加强两国经济金融领域沟通交流。9 月 22日周五晚间消息，中美双方商定成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”。两个工作组分别由中美两国副部长级官员牵头，将定期、不定期举行会议，就经济、金融领域相关问题加强沟通和交流。 海外方面，9 月美议息会议暂停加息，符合市场预期，但美联储官员对未来的利率预期整体偏鹰。最新点阵图显示年内仍有一次加息空间，且明年降息节奏和力度可能更为保守，同时美联储上调了经济及通胀预期，下调失业率预期。会后美股三大指数集体收跌，美元美债收益率上行，黄金、人民币汇率下跌。对于国内市场而言，9 月美联储议息会议表明外部压力短期内难以缓解，叠加国内经济弱修复格局，人民币汇率波动压力可能持续，由此带来的资金面扰动将一定程度影响国内市场表现。 近期内外部影响分化，外部资金面压力仍将持续，而内部政策及数据向好。超预期降准释放呵护市场流动性的积极信号，降低首付比例、“认房不认贷”、下调房贷利率及部分城市放松限购等政策优化不断缓释房地产压力，同时八月国内主要经济数据超预期好转。展望后市，若经济数据改善持续性得到验证，市场有望建立信心、完成筑底并重回上行通道。考虑到 A 股市场日历效应显著，国庆节前建议稳健布局，把握消费等确定性较高板块，具体配置上： 1）关注扩内需+产业政策边际变化的大消费板块：今年中秋国庆假期出行热度高，从订票数据来看，9 月 22 日全国铁路发售火车票 2695.2 万张，再创单日售票量历史新高。9 月 13 日至 22 日，铁路已累计发售车票 1.99 亿张。餐饮酒旅有望在节日催化下有所表现。此外，消费电子、楼市、乘用车在 10月均迎来消费旺季，需求端有望得到提振。关注社会服务、食品饮料、医药生物、家电等行业。 2）具备长期投资价值的硬科技板块机会：国内外大型企业加速布局人工智能、算力硬件、芯片等领域。在我国数字经济及人工智能的政策红利下，相关板块的长期投资价值凸显。此外，主题方面可关注近期将召开新品发布会的华为相关产业链。 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 11 国庆节日历效应：节前保守、节后积极，消费板块确定性相对高 我们统计了近 10 年 A 股市场中主要指数以及申万一级行业板块在国庆节前、节后的表现情况。 整体来看，国庆节前市场相对保守，节后指数上涨概率更大，其中大盘指数相对稳健，中小盘指数赔率更高。前 5 个交易日主要指数上涨概率约为三成，无论涨跌年份，大盘指数表现均优于中小盘。节后主要指数上涨的概率较高，平均上涨概率在七成以上，而在上涨的年份中创业板指、中证 500 等偏成长风格的中小盘指数涨幅明显优于大盘指数，但在下跌年份中大盘指数更为抗跌。 从各个行业的情况来看，节前上涨概率普遍不高，而节后板块上涨概率明显高于节前，节前节后确定性均相对较高的为假期消费出游相关的大消费板块，节后涨幅均值领先的为成长板块。国庆节前上涨概率较高的行业主要有和假期相关的食品饮料、美容护理、社会服务等线下消费板块以及防御属性较强的医药生物板块。节后行业上涨的概率明显高于节前，31 个申万一级板块上涨概率均不低于 60%，其中 21 个申万一级板块上涨概率超过 80%，而上涨概率达到 90%的行业多集中在消费和假期出游相关板块，如美容护理、汽车、交通运输等；综合来看，大多数行业并不存在显著的相关性。 风险提示 政策不及预期、经济复苏不及预期、海外超预期扰动 策略研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 11 目 录 一、国庆节日历效应：节前保守、节后积极，消费板块确定性相对高 ....................................................................4 二、大势研判：持股过节，关注消费板块 ..............................................................................................................5 三、市场回顾 ........................................................................................................................................................6 （一）市场表现 ..............................................................................................................................................6 （二）资金流向 ..............................................................................................................................................7 四、近期重要事件一览 ..............................