2023年8月财政数据点评：“房地产二次探底”持续，政府性基金收入降幅再度扩大

www.ccxi.com.cn 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 作者： 中诚信国际 研究院 闫彦明 ymyan01@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 执行院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 经济边际改善，政策效果仍待观察——8 月宏观数据点评，2023-09-16 财政政策发力的三大方向——上半年财政政策执行报告点评，2023-09-01 弱复苏的财政弱表现——2023年7月财政数据点评，2023-08-25 资产负债表修复仍在持续，关注付息压力及结构性风险——上半年宏观债务风险分析与下阶段展望，2023-08-21 7 月宏观经济“弱现实”的六大特征 ——7 月宏观数据点评，2023-8-16 地方债城投债发行与净融资规模双降，城投债利差收窄继续保持票息策略——2023年7月地方政府与城投行业运行分析，2023-08-10 财政走弱亟待政策加力——2023年6月财政数据点评，2023-07-21 “房地产二次探底”持续， 政府性基金收入降幅再度扩大 ——2023 年 8 月财政数据点评  核心观点 1-8 月，全国一般公共预算收入同比增长 10.0%、剔除去年留抵退税影响后同比下降 2.5%，一般公共预算支出同比增长 3.8%；政府性基金预算收入同比下降 15.0%、支出同比下降 21.7%。 1) 7 月 24 日政治局会议后一系列稳增长政策出台，8 月经济修复边际改善，但剔除去年留抵退税影响后1-8月一般公共预算收入同比下降 2.5%、较前值继续扩大 0.6 个百分点，连续 5月出现回落，主要税种中，增值税增速有所放缓，企业所得税、个人所得税、消费税增速仍为负，且个人所得税降幅扩大，反映出经济修复仍面临较大压力，稳增长政策效果仍待观察。 2) 土地市场仍未明显改善，继续拖累政府性基金预算收入修复，8 月土地成交延续量价齐跌，政府性基金预算收入同比下降15.0%，降幅进一步走阔；随着 8 月中下旬房地产政策“组合拳”落地，后续土地市场或出现回暖，但政策传导仍需时日，年内土地市场恢复仍面临较大压力。 3) 8 月财政支出发力迹象有所显现，一般公共预算支出增速抬升、对基建支持有所升温，新增专项债发行提速带动政府性基金预算预算支出降幅收窄；后续积极财政仍有一定发力空间，可在落实落细、用好用足现有财政工具的同时，把握好增量政策空间，积极有效发挥财政政策的宏观调控作用。 4) 加快新增债特别是新增专项债的发行使用或是近期稳增长的重要抓手，预计 9 月有超 7000 亿元新增专项债待发行，同时伴随 1.5 万亿特殊再融资债落地，四季度地方债发行规模或继续增加；需加强财政货币等政策协调配合，形成稳增长、防风险的政策合力。 www.ccxi.com.cn 财政数据点评 2023 年 9 月 19 日 2023 年第 51 期 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn 宏观经济 2 www.ccxi.com.cn 2023 年 8 月财政数据点评 “房地产二次探底”持续，政府性基金收入降幅再度扩大  当月一般公共预算收入增速转负，企业所得税、个人所得税拖累明显  当月一般公共预算收入同比增速转负，政策“组合拳”下后续有望改善。 8 月，全国一般公共预算收入 12462亿元，同比增速由正转负、下降 4.59%，但两年复合增长 0.40%、增速由负转正。其中中央收入 5838 亿元，同比下降 5.46%、较上月回落 7.4 个百分点，地方收入 6624 亿元，同比下降 3.80%、较上月回落 5.7 个百分点。1-8 月，全国一般公共预算收入 151796 亿元，同比增长 10.0%、较前值回落1.5 个百分点；剔除去年留抵退税因素后同比下降 2.5%，降幅较前值扩大 0.6 个百分点，下半年以来收入恢复持续受到经济恢复疲弱的拖累，剔除去年退税影响后的收入增速已连续 5 月回落，且回落幅度呈扩大态势，财政收入改善面临一定压力。具体看，中央收入 69687 亿元、同比增长 9.5%，地方收入 82109 亿元、同比增长 10.3%；完成预算进度为 69.86%，仍然低于过去 5 年平均水平（71.14%）。值得注意的是，7 月 24 日政治局会议后，围绕稳增长、提信心、防风险，宏观调控政策持续发力，在活跃资本市场、优化调整房地产政策、化解地方债务风险等方面打出了一系列“组合拳”，8 月价格、消费、出口等主要经济指标有所改善，伴随政策效果显现，财政收入有望边际改善，但政策实际效果仍待观察。  当月税收收入增速由正转负，增值税、消费税增速回落，企业所得税、个人所得税、房地产相关税种拖累持续。8 月，全国税收收入 10354 亿元，同比下降 2.15%、较上月回落 6.6 个百分点。其中，增值税同比增长 1.84%、基数效应消退后增速较上月大幅回落 32.5 个百分点，消费税同比增长 4.2%、增速较上月回落 10 个百分点，7 月税收高峰过后企业所得税收入同比下降 16.81%、降幅继续扩大，是本月税收收入转负的主要拖累项。此外，非税收入 2108 亿元，同比下降 15%，降幅较上月小幅扩大 0.1 个百分点。1-8 月，全国税收收入累计 127885 亿元，同比增长12.9%、较前值回落 1.6 个百分点，剔除去年留抵退税影响后下降 2.5%、降幅较上月扩大 0.5 个百分点；税收收入占比较前值回落 0.1 个百分点至 84.25%，低于过去5 年历史同期水平（85.44%）。具体看，增值税同比增长 70.7%，较前值回落 13.5个百分点，扣除留抵退税影响后增长约 4.9%；消费税、企业所得税、个人所得税同比分别下降 9.0%、7.6%、0.1%，其中消费税降幅较前值收窄，与 8 月社会消费品零售额同比增速回升形成印证，企业所得税降幅与前值基本持平，企业盈利改善仍需等待，个人所得税降幅进一步扩大 0.5个百分点，或与就业压力仍较大以及部分个税优惠政策出台有关；房地产相关税收中，契税、房产税分别增长 3.7%、6.9%，但增速较前值回落，其余税种均下降，房地产政策“组合拳”效果仍待观察。此外，非税收入同比增长 3.6%，较前值回升 5.9 个百分点。 3 www.ccxi.com.cn 2023 年 8 月财政数据点评 “房地产二次探底”持续，政府性基金收入降幅再度扩大  支出强度有所提升，整体仍重民生，基建支出开始发力  一般公共预算支出当月同比增速转正、累计同比增速回升，财政发力迹象显现。8 月，全国一般公共预算支出 19759 亿元，同比增长 7.23%、增速由负转正。其中中央支出 2929 亿元、同比增长 8.8%，地方支出 16830 亿元、同比增长 6.95%。1-8 月，全国一般公共预算累计支出 171382 亿元，同比增长 3.8%，增速较前值回升0.5 个百分点、结束自 2 月以来的持续放缓态势，财政发力