ESG双碳观察：CCER有望年内重启，潜在市场广阔

策 略 研 究 2023.09.21 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 ESG 双 碳 观 察 CCER 有望年内重启，潜在市场广阔 分析师 郑豪 登记编号：S1220511040003 联系人 李倩 相 关 研 究 核心观点： CCER 有望在年内重启。2012 年，中国国家发展和改革委员会发布了《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》，建立了 CCER 签发流程和框架。由于施行过程中存在温室气体自愿减排交易量小、个别项目不够规范等问题，2017年 3 月，国家发改委发布了“暂缓受理”的公告，2018 年 5 月，国家自愿减排交易注册登记系统恢复运行，但增量项目备案申请一直停滞。2023 年3 月，生态环境部发布《关于公开征集温室气体自愿减排项目方法学建议的函》，吹响了 CCER 重启号角，同年 7 月，《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》面向全社会公开征求意见，9 月获批，CCER 重启在望。 存量 CCER 主要分布于可再生能源行业。截至 2017 年 3 月，我国审定公示的 CCER 项目总计 2871 个，已完成签发的项目 254 个，合计减排量 5071.75万吨，从行业划分来看，CCER 开发中最主要的项目类型为可再生能源利用，包括风力发电、太阳能发电、垃圾焚烧发电等，林业碳汇项目受到气候、降水等不可控因素影响，项目实施过程可能与初始设计存在偏差，整体签发率较低。按照区域来划分，西北地区的审定公示项目最多，为 624 个，主要原因在于西北地区具有大批量开展清洁能源项目的良好基础，华东地区 CCER开发意愿较强，但是开发成功的项目较少，项目备案率和签发率较低。 项目准入要求及审定时效性均作出优化。根据《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》，CCER 在项目的时间与计入期限制（必须是 2012 年 6 月 13日之后开工建设的项目，项目减排量产生的时间段是 2020 年 9 月 22 日之后）、项目类型与准入要求（明确了三类项目不能成为 CCER 项目）、审定与核查机构的要求（同一个项目的审定与核查不能由同一个机构完成）、核查和登记的时效性（在已有项目做好审定报告和核查报告的前提下，最快 60工作日可获得减排量登记，相较于之前的审核流程，时效性有了大幅提高）方面均作出了明确规定及优化。 预计 CCER 潜在需求市场为 124-347 亿元。预计“十四五”期间，石化、钢铁、有色、造纸、电力、化工、建材等能源密集型行业，会逐步纳入碳市场，因此这些行业都将在未来存在 CCER 的潜在需求。通过对 2023-2028 年纳入碳交易市场行业碳排量进行预测，假设碳市场覆盖排放量比例为 87.5%，抵销比例不得超过应清缴碳排放配额的 5%，平均碳价 55 元/吨，预计 2023-2028 年，CCER 的潜在需求量为 2-6 亿吨，潜在需求市场为 124-347 亿元。 林业、可再生能源、垃圾焚烧、碳监测等多个行业或将受益。林业碳汇在“碳中和”的过程中至关重要，CCER 重启后，有望复制海外成熟经验，完善相关政策，林业碳汇项目在 CCER 中的占比或将提升，岳阳林纸、平潭发展是林业碳汇业务先驱；暂缓受理的 CCER 减排项目备案数量共计 861 个，方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 ESG 双碳观察 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 其中可再生能源项目占比最高，预计 CCER 重启后将率先获签，涉及相关上市公司包括隆基绿能、长江电力、双良节能；垃圾焚烧公司有望通过市场化碳交易市场改善现金流情况，伟明环保拥有首批垃圾焚烧发电技术专利；CCER 重启对碳监测技术提出更高要求，有望释放碳监测需求，聚光科技是烟气排放连续监测系统（CEMS）的龙头企业。 风险提示：国内外 ESG 发展不及预期；政策出现重大变化；ESG 各产品发展不及预期。 ESG 双碳观察 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 正文目录 1 国际碳排放交易市场 .............................................................................. 5 1.1 发展历程 ................................................................................. 5 1.2 欧盟碳市场交易 ........................................................................... 6 2 国内碳交易市场 .................................................................................. 6 2.1 设立背景 ................................................................................. 6 2.2 CCER 简介 ................................................................................ 7 2.3 CCER 发展历史 ............................................................................ 7 3 CCER 现状 ...................................................................................... 10 3.1 CCER 机制 ............................................................................... 10 3.2 CCER 的价值 ............................................................................. 11 3.3 CCER 试点地区 ........................................................................... 12 3.4 CCER 存量 ............................................................................... 13 4 CCER 展望 ...................................................................................... 16 4.1 政策要点 ...................