宠物食品行业专题报告之五：中国宠物主粮市场发展路径探讨

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 农产品行业 2018-10-29 宠物食品行业专题报告之五：中国宠物主粮市场发展路径探讨 行业研究┃深度报告 评级 看好 维持 报告要点 我们认为，作为宠物食品行业规模最大的细分市场，宠物主粮市场有望率先爆发。当前主粮市场仍以品牌竞争为主，外资品牌占据主导地位，而优秀的国产品牌已经开始通过电商渠道实现突围。从发展路径来看，采用高性价突围的方式有助于实现主粮的快速放量，随着品牌进入快速发展期后，线下渠道的作用将逐渐凸显，“全渠道+多品牌”的产品矩阵路线有望成为企业的核心竞争力。  宠物食品行业高速发展，主粮市场有望率先爆发 通过对中国宠物主粮市场进行深入分析，我们预计宠物主粮的市场规模在 300亿左右，随着宠物数量的进一步增长以及宠物消费升级进程的提速，宠物主粮市场有望率先爆发。随着人均 GDP 的不断提高，中国家庭的养宠比例也开始持续提升。2015~2018 年中国家庭养宠比例从 10%提高到 21%，欧美发达国家的家庭养宠比例基本都在 50%以上。目前国内宠物主粮市场的竞争格局仍以品牌竞争为主，外资品牌占据主导地位。在竞争激烈的主粮市场，优秀的国产品牌已经通过电商渠道实现突围，并已经占据一席之地。从宠物主粮的消费结构来看，追求健康、多元化与个性化是未来主粮市场的长期发展趋势。随着宠物主人日趋年轻化，满足宠物营养、产品定制化以及适口性好等特点逐渐成为很多养宠主人购买主粮的关键因素。随着线上渠道流量成本的不断提高，主粮品牌将逐步转向全渠道运营，国产品牌有望凭借高性价比与良好的品牌形象突围。  主粮企业发展路径探讨：从高性价比突围到多品牌矩阵 我国宠物食品行业正处于发展初期，线上渠道在宠物食品的消费占比超过 50%，采用产品高性价突围的方式有助于实现产品的快速放量。从线上渠道来看，天猫、淘宝和京东等综合电商仍然占据主导地位，对于消费者而言，便利快捷、产品种类多是他们选择线上消费的主要原因，疯狂的小狗近年来的快速发展也验证了高性价比产品进行突围的可能性。品牌进入快速发展期后，线下渠道的作用将逐渐凸显，优秀的宠物食品企业需要踏踏实实地进行品牌形象的塑造，最终将品牌知名度作为企业的“护城河”。具体来看，宠物食品企业可以从提高产品品质，拓展高端品牌以及全渠道营销这三个方面来实现自身品牌影响力的提升。在宠物食品行业消费升级的大背景下，长期来看宠物食品企业有望从产品供应商向综合服务商转变。国产品牌可以通过精品小业态线下体验店+线上B2C 销售的模式，利用线下体验店树立精品形象，再利用线上渠道控制成本，走“全渠道+多品牌”产品矩阵路线，最终转型为专业的宠物市场综合服务商。 [Table_Author] 分析师 陈佳 （8621）61118733 chenjia2@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490513080003 联系人 顾熀乾 （8621）61118733 guhq@cjsc.com.cn 联系人 分析师 [Table_Company] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 300673 佩蒂股份 增持 [Table_QuotePic] 市场表现对比图（近 12 个月） -45%-36%-27%-18%-9%0%9%18%2017/102018/12018/42018/7农产品沪深300 资料来源：Wind [Table_Doc] 相关研究 《长江农业周观点（18W43）：畜禽价格景气延续，四季度建议配置养殖》2018-10-28 《长江农业周观点（18W42）：预计 2019 年内糖价格走势将强于国际糖价》2018-10-21 《长江农业周观点（18W41）：四季度农业投资展望》2018-10-14 风险提示： 1. 宠物食品品牌众多，产品质量的管控对于行业的发展至关重要，存在食品质量安全风险； 2. 宠物食品市场竞争激烈，宠物零食尚未有全国统一的质量标准。 73872 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 17 行业研究┃深度报告 目录 中国宠物主粮市场发展路径探讨 ................................................................................................... 4 宠物食品行业高速发展，主粮市场有望率先爆发 .................................................................................................... 4 规模与增速：宠物数量爆发，主粮高速成长 .................................................................................................................... 4 竞争格局：外资品牌领跑，国产品牌崛起 ....................................................................................................................... 6 发展趋势：养宠趋于年轻化，追求健康带来消费升级 ...................................................................................................... 8 主粮企业发展路径探讨：长期布局多品牌矩阵，短期优选高性价比渗透 .............................................................. 11 起步期：线上高性价比突围——以疯狂的小狗为例 ....................................................................................................... 11 发展期：深耕线下，塑造品牌形象 ................................................................................................................................ 13 成熟期：转型互联网+宠物解决方案提供方 ................................................................................................................... 15 图表目录 图 1：宠物行业渗透率与人均 GDP 正相关 ................................