纺服家居行业周报：8月国内社零增速环比回升，裕元制造业务营收同比下降19.8%

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20230910-20230916）同步大市-A(维持)8 月国内社零增速环比回升，裕元制造业务营收同比下降 19.8%2023 年 9 月 17 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【 山 证 纺 织 服 装 】 Lululemon 上 调FY2023 收入指引，丰泰 8 月营收降幅继续收窄-纺服家居行业周报 2023.9.11【山证纺织服装】23Q2 各板块业绩改善已现，纺织制造订单拐点可期-【山证轻纺】2023 中报总结 2023.9.4分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：ASICS 上调对于 FY2023 的营收及业绩指引近期，ASICS 发布公告，上调 2023 财年的营收指引。FY2022，公司实现营收 4846.01亿日元，2023 年 2 月 10 日，公司预计 FY2023 营收为 5100 亿日元，同比增长 5.2%；8月 8 日，公司预计 FY2023 营收为 5500 亿日元，同比增长 13.5%。公司上调营收指引主因：公司预计净销售额将继续表现良好，在核心性能运动、运动风格和鬼冢虎等品类以及日本、大中华区、东南亚和南亚等地区都有良好的趋势，此外，叠加汇率的变动影响。FY2022，公司实现归母净利润 198.87 亿日元，归母净利润率为 4.1%。2023 年 2 月 10日，公司预计 FY2023 归母净利润为 200 亿日元，同比增长 0.6%，归母净利润率为 3.9%；8 月 8 日，公司预计 FY2023 归母净利润为 250 亿日元，同比增长 25.7%，归母净利润率为 4.5%。公司上调业绩指引主因：上调营收指引，以及毛利率预计同比提升。行业动态：1)9月12日，加拿大运动瑜伽服品牌 Lululemon（露露乐蒙）为2023年秋冬季（FW23）推出首个休闲胶囊系列，名为“Casual”。系列包含男女装及一系列休闲单品，包括针织品、定制长裤、裙子、西装外套、轻便夹克和季节性叠搭单品，为消费者提供了在健身房外的全新穿搭选择。据悉，“Casual”系列男女装单品均有多种颜色可供选择，从基本的黑色到包括深橄榄色、浓咖啡色、象牙色和灰鼠尾草色等在内的秋季典型素色。目前，lululemon 全新“Casual”休闲系列已将在各门店及 lululemon 品牌网站发售，价格从 58 美元到 248 美元不等。2)首部家装家居行业研究著作《中国家装发展报告 No.1——美好生活时代的增长新引擎》(以下简称“报告”)正式发布，报告测算，中国家装家居市场总体规模在 2025年达到 5 万亿元左右，在 2030 年达到 7 万亿元左右，年均增长率超过 6%。其中，分城市等级看，三线城市家装家居市场规模最大，2025 年三线家装家居市场规模为1.23 万亿元，占当年家装家居总市场规模的四分之一；存量房装修成为家装家居市场的主要需求来源，且其占市场总规模的比重将持续提高，存量房装修市场规模 2025年有望达到 3.34 万亿元。报告指出，家装行业正处于重要的发展机遇期，尽管增量开发的时代正在远去，但存量时代深耕居民需求的美好生活时代正在来临，行业只有坚定成长，才能迎接美好时代。行业企业要以数字化信息化、规模化促进产业标准化，通过供应链整合、产业链整合，以及更合理的各环节利益分配机制等，促进行业效率提升，坚持材料创新、技术创新与设计创新，给消费者提供更好品质的装修和服务。3)8 月份，受促消费政策持续发力显效、暑期出行旅游需求旺盛、“七夕”节假日消费行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2等因素带动，市场销售加快恢复，线上消费增势良好，升级类、出行类商品需求回升，服务消费保持较快增长。8 月份，社会消费品零售总额 37933 亿元，同比增长 4.6%，增速比 7 月份加快 2.1 个百分点。扣除价格因素，社会消费品零售总额实际增长 5%，比 7 月份加快 1.5 个百分点。8 月份，商品零售额同比增长 3.7%，增速比 7 月份加快2.7 个百分点。从商品类别看，近七成商品类值零售额同比增速较上月加快。其中，在居民出行增多、汽车促销活动增多等因素作用下，限额以上单位石油类、汽车类商品零售额增速均由负转正，同比分别增长 6%和 1.1%。行情回顾（2023.09.11-2023.09.15）本周纺织服饰板块跑赢大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨 1.67%，SW 轻工制造板块下跌 0.97%，沪深 300 下跌 0.83%，纺织服饰板块纺服跑赢大盘 2.51pct，轻工制造板块落后大盘 0.13pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 1.02%，SW 服装家纺上涨 1.38%，SW 饰品上涨 3.55%，SW 家居用品下跌 2.82%。截至 9 月 15 日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 18.87 倍，为近三年的 29.18%分位；SW 服装家纺的PE 为 18.61 倍，为近三年的 20.72%分位；SW 饰品的 PE 为 21.22 倍，为近三年的 45.83%分位；SW 家居用品的 PE 为 22.18 倍，为近三年的 6.84%分位。投资建议：纺织服装：本周，裕元集团披露 8 月营收数据，8 月单月制造业务营收同比下降 19.8%，降幅环比收窄 4pct，23Q1、23Q2 裕元制造业务营收同比下降 18.1%、20.4%；丰泰企业8 月单月营收同比下降 2.6%，考虑美元兑新台币升值影响，预计 8 月美元口径营收同比下降 8%左右；我们预计丰泰企业 23Q1、23Q2、23 年 7-8 月美元口径营收同比下降 20%、20%、10%，3 季度营收降幅显著收窄。预计纺织制造企业下半年延续逐季度改善趋势，4季度有望迎来订单拐点。建议积极关注华利集团、申洲国际、浙江自然；品牌服饰方面，本周 361 度举办 24 年夏季产品订货会，鞋履产品方面，公司将推出“疾风系列”跑步产品，飞燃系列产品将推出新一代飞燃 3；服装产品方面，将于明年 3 月 1 日推出轻户外产品，同时强化防晒系列产品布局，我们预计公司 3 季度零售流水整体延续 2 季度趋势。本周，国家统计局公布 8 月社零数据，纺织服装社零同比增长 4.5%，21-23 年两年复合增速为 4.5%，8 月服装消费环比有所改善。建议积极关注平价运动服饰 361 度及高端女装公司锦泓集团、歌力思、赢家时尚，考虑运动服饰中长期成长性、国产品牌市占率提升，以及运动服饰龙头估值已调整到历史较低水平，同时建议关注安踏体育、李宁、特步国际。黄金珠宝：8月黄金珠宝社零同比增长7.2%，增速由负转正，21-23年两年复合增速为6.4%，本周黄金珠宝企业陆续召开订货会，备货十一假期消费，金价长期持续上涨背景下，终端黄金首饰保值增值需求旺盛，以及黄金工艺进步激发年轻消费群体悦己需求，加盟商积极备货有望促进品牌公司批发端