钢铁行业周报：平控窗口渐窄，看好2023Q4钢材盈利走阔

钢铁 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 钢铁 2023 年 09 月 10 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2023H1 钢铁板块承压，H2 板块盈利有望修复—行业周报》-2023.9.3 《粗钢“平控”政策持续落地，盈利修复空间打开—行业周报》-2023.8.20 《2023H2 钢材供需结构有望改善，成本下行将驱动优势钢企利润修复—行业周报》-2023.8.6 平控窗口渐窄，看好 2023Q4 钢材盈利走阔 ——行业周报 李怡然（分析师） liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790523050002  周观察：平控窗口渐窄，看好 2023Q4 钢材盈利走阔 供给端，2023 年 1-7 月，粗钢、铁水产量维持较高水平，在粗钢 “平控”政策下，下半年压减力度较大，截至本周，铁水产量依然位于高位，加大了 2023Q4粗钢减产的弹性。需求端，“金九银十”旺季到来，地产优化政策频出，内需有望企稳，受益于海内外钢价差异，钢材出口将维持强劲，内外需求共振，钢材需求有望回暖。原料端，国内粗钢减产和海外衰退逻辑使得铁矿石价格难以上涨，焦化产能过剩叠加焦煤进口压力使得双焦价格重心下移，2023Q4 原料端价格或将整体走弱。供需矛盾逻辑显现，叠加成本下移，钢材利润有望修复；在整体库存在于历史低位的情况下，行业估值及盈利向上修复空间进一步打开。受益标的：（1）普钢：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份；（2）特钢：甬金股份、中信特钢、方大特钢、广大特材；（3）管材：友发集团、新兴铸管。  周跟踪：本周（9.4-9.8）五大品种钢材产量减少，毛利明显改善 价格：本周钢材现货价格整体下跌，五大品种以跌为主。螺纹钢、线材等建筑钢材价格下跌，热卷等制造业钢材价格以跌为主。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续有望改善。 供给：本周钢铁企业高炉开工率小幅上升，电弧炉开工率上升，五大品种钢材产量增减不一，螺纹钢、热轧、中厚板产量环比下降，线材、热轧产量环比上涨。 需求：本周五大品种钢材表观消费环比上升，处于淡季低位，建筑钢材成交量下降。 库存：本周五大品种总库存环比小幅下降，同比有所上涨，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存小幅下降。 原料：本周铁矿石价格小幅上涨，主要原因是国内“平控”政策落地不及预期，铁水产量有所上升，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比稳定，吨焦盈利水平大幅下跌；废钢价格微幅下跌，提振短流程钢铁产量。 毛利：本周长流程螺纹钢、短流程螺纹钢、冷轧毛利有所上涨，热卷毛利下跌。受益于钢价上涨，冷轧毛利上涨明显。电炉方面，受益于废钢价格走弱，短流程吨钢毛利上升。  风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。 -22%-14%-7%0%7%2022-092023-012023-05钢铁沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 周观察：平控窗口渐窄，看好 2023Q4 钢材盈利走阔 .......................................................................................................... 4 1.1、 2023Q4 粗钢供给面临紧缩 ........................................................................................................................................... 4 1.2、 内外需共振，钢材需求有望企稳 ................................................................................................................................. 5 1.3、 原材料价格有望回落 ..................................................................................................................................................... 5 1.4、 平控窗口渐窄，看好 2023Q4 钢材盈利走阔 ............................................................................................................... 6 2、 周跟踪：本周钢铁板块跌幅 1.00%，跑输大盘 0.47pct ........................................................................................................ 7 2.1、 板块&个股：本周钢铁板块跑输大盘，个股东睦股份涨幅领先 ............................................................................... 7 2.2、 市场回顾：本周五大品种价格以跌为主 ...................................................................................................................... 9 2.2.1、 价格：本周螺纹、热卷、线材、中厚板价格环比下跌，冷轧价格环比上涨 ............................................... 9 2.2.2、 供给：本周钢铁企业高炉开工率与电弧炉开工率均环比上升 ..................................................................... 10 2.2.3、 需求：本周五大品种钢材表观消费环比下降 ................................................................................................. 12 2.2.4、 库存：本周五大品种总库存环比小幅下降，同比有所上涨 ......................................................................... 13 2.2.5、 原料：本周铁矿石价格小幅上涨 ..................................................................................