转债主题基金梳理及优选券挖掘

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1衍生品研究转债主题基金梳理及优选券挖掘2023 年 8 月 31 日衍生品研究/专题报告中证转债指数资料来源：最闻相关报告山 证 转 债 分 类 筛 选 评 价 体 系 再 升 级2023.7.14风险收益比良好的大类资产配置利器-REITs 专题报告 2023.4.25狭窄的无风险套利空间-可转债打新梳理与分析 2023.1.6山证衍生品团队分析师：崔晓雁执业登记编码：S0760522070001邮箱：cuixiaoyan@sxzq.com投资要点：转债主题基金梳理目前市面上共 41 只转债主题基金，AUM 合计近 700 亿，其中 2 只 ETF，分别跟踪中证可转债及可交换债券指数和上证投资级可转债及可交换债券指数，我们认为转债价值等策略指数或更好。39 只场外开基中，我们筛选出 9只优秀产品，鹏华可转债（000297.OF）、华安可转债（040022.OF）等 5 只2019 年以 来长 期表现 优异 ，融 通可转 债（ 161624.OF ）、万 家可 转债（008331.OF）等 4 只 2022 年市场环境转变后表现优异。2023 年 1-8 月，工银可转债（003401.OF）可谓一枝独秀。优质转债主题基金投资风格解析转债主题基金组合限制大致相同，站在同一起跑线上业绩差异主要体现在杠杆率、组合配置、标的选择、仓位控制等。9 只优秀转债主题基金投资风格差异较大。华商可转债 Q222 前杠杆较高，Q222 转债市场环境转变后果断降杠杆并将仓位集中到银行转债；华宝可转债、创金合信转债精选始终没有配置权益、万家可转债权益配置极低，而工银可转债始终保持高杠杆和较高的权益资产配置，形成鲜明对比。个券持仓角度，持有转债基本均超 50 只，华商可转债 Q123 甚至高达338 只。集中度多趋于分散，市值 TOP10 的重仓券市值占比整体从 2019 年初的 60%，降至 Q223 的 30%。当然也有特例，工银可转债目前 TOP10 市值占比在 90%左右。仓位配置上，除华商可转债和工银可转债重仓个券外，其他优秀转债主题基金均向着均衡配置，甚至等权方向发展。优质转债主题基金重仓券挖掘优秀转债主题基金 H123 末持仓市值前 15 的个券，7-8 月表现依然较好，其中 12 只跑赢市场，TOP10 中 8 只跑赢市场。18 只个券同时出现在半数以上优秀转债主题基金 H123 末持仓中，其中11 只 7-8 月跑赢市场，再度验证了优秀基金经理优秀的择券能力。在上述个券基础上，我们进一步筛选出 12 只重点关注标的，分别是：兴业转债、利群转债、浦发转债、广大转债、苏利转债、南银转债、利民转债、杭银转债、楚江转债、永 02 转债、洪城转债、金诚转债。风险提示：历史业绩不代表未来、基金经理变更、股债市场系统性风险等。请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2衍生品研究/专题报告目录一、 目前市面上共 41 只转债主题基金............................................................................................................................ 31、 转债主题基金概况.................................................................................................................................................... 32、 ETF 与相关指数........................................................................................................................................................33、 其他转债主题基金.................................................................................................................................................... 5二、 优质转债主题基金解析.............................................................................................................................................. 91、 转债主题基金组合限制基本相同............................................................................................................................ 92、 优质转债主题基金杠杆率、持仓比较.................................................................................................................... 92.1 2019 年以来持续表现优异的转债主题基金.........................................................................................................92.2 2022 年以来表现优异的转债主题基金...............................................................................................................103、 优质转债主题基金投资风格分析.......................................................................................................................... 113.1 集中度多趋于分散............................................................................................................................................... 113.2 风险偏好差异较大.......................................................................................................................