机械设备行业周报：板块整体毛利率有所提升，业绩延续分化

行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 度 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款。 板块整体毛利率有所提升，业绩延续分化 --机械设备行业周报(8.28—9.1) [Table_Author] 分析师： 崔国涛 执业证书编号：S1380513070003 联系电话：010-88300848 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn [Table_PicQuote] 近一年 SW 机械设备与沪深 300 指数相对涨跌幅 数据来源：Wind [Table_IndustryRank] 行业评级 强于大市 [Table_Report] 相关报告 [Table_Date] 2023 年 9 月 4 日 ] 正文摘要：  上周SW机械设备指数上涨5.59%至1480.47点，涨幅在申万31个一级行业中排名第4位，跑赢沪深300指数3.37个百分点。截止到2023年9月1日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.58倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为89.84%，高于2010年以来84.91%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为41.21、31.73、24.67、20.80、17.43倍。  通用、专用设备制造业盈利能力上升，机械设备板块整体毛利率提高。2023年1-7月我国规模以上通用设备、专用设备制造业工业企业利润总额同比分别增长14.5%，2.1%，同比增速远好于规模以上工业企业-15.5%的整体水平。1-7月通用设备、专用设备制造业毛利率同比分别提升1.6、1.35个百分点，在PPI同比增速中枢下移的背景下，处于产业链中游环节的部分机械设备子行业受益于成本下降，利润空间有所加大。从SW机械设备板块整体中期业绩情况来看，2023H1营业收入、归母净利润同比增速分别为6.43%、10.08%，毛利率、净利率同比分别上升1.85、0.24个百分点至23.49%、7.64%，整体盈利能力有所提升。  下游需求仍然相对不足，细分子行业业绩延续分化。机械设备板块涵盖的子行业众多，各子行业2023年中期业绩延续了较为明显的分化现象。其中，激光设备、光伏设备、机器人、锂电设备板块收入同比增速分别为76.32%、55.24%、24.51%、22.66%，增速在子行业中相对较高；纺织服装设备、金属制品、工控设备板块收入同比分别下降6.74%、5.80%、3.54%，下游需求相对较弱。8月我国制造业PMI为49.7%，连续5个月处于收缩区间，市场需求相对不足制约了部分细分子行业的盈利水平。往前看，随着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的综合效果的显现，需求收缩的制约有望逐步减弱，建议继续关注制造业转型升级加速，应用场景不断拓宽的机器人板块；受益于双碳战略深入推进，下游需求有保障的锂电设备、光伏设备板块；稳增长政策不断加码，需求有望边际改善的工程机械板块。  风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退风险；国内外二级市场风险。 -15%-10%-5%0%5%10%15%Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23机械设备(申万)沪深300 行业周度报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2of9 目录 1、上周市场回顾与投资策略 .......................................... 3 1.1 机械设备板块整体市场回顾 .................................................................... 3 1.2 机械设备板块投资策略 ........................................................................ 5 2、行业动态 ........................................................................................................ 6 3、重点数据跟踪 ................................................................................................. 7 图表目录 图 1：上周 SW 一级行业涨跌幅变化情况 ..................................................................................... 3 图 2：上周 SW 机械设备三级子行业涨跌幅情况 ......................................................................... 3 图 3：上周重点机械概念板块涨跌幅情况 ..................................................................................... 3 图 4：SW 机械设备板块相对全部 A 股估值溢价率情况 .............................................................. 4 图 5：SW 机械设备二级子行业整体 PE 情况（TTM） ............................................................... 4 图 6：我国 PMI 变化情况（%） ..................................................................................................... 7 图 7：我国三大固定资产投资领域同比变化情况 ......................................................................... 7 图 8：全国主要煤价变化情况（元/吨） ........................................................................................ 7 图 9：全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比 ..................................................... 7 图 10：WTI/