电力设备行业11月光伏、逆变器出口数据：光伏出口数量高增，逆变器保持增长

和 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 重 大 事 件 点 评 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11月光伏、逆变器出口数据： 光伏出口数量高增，逆变器保持增长 分析师 梁晨 执业证书编号：S1380518120001 联系电话：010-88300853 邮箱：liangchen@gkzq.com.cn 光伏指数与沪深 300 走势比较 资料来源：WIND，国开证券研究与发展部 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%光伏指数沪深300内容摘要：  事件：近期，海关总署发布2025年11月国内光伏组件电池、逆变器出口数据，对此我们点评如下：  11月光伏出口数量同比高增。2025年11月国内光伏组件电池出口金额为24.12亿美元，同比+34.10%，环比+6.82%。数量方面，2025年11月国内光伏组件电池出口数量15.37亿个，同比+106.30%，环比+19.80%。  总体来看，1-11月光伏产品出口数量和金额变化，主要原因是全球能源转型需求强劲，但由于全球光伏组件价格持续大幅下降，抵消了部分数量增长带来的收入贡献，使得金额增速远低于数量增速。  预计2026年，预计组件价格持续承压，全球出口数量预计保持稳健增长。驱动力从欧洲切换到亚太、中东及新兴市场，欧洲市场进入存量调整阶段，对美出口仍将受制于贸易政策，难以大幅改善。  逆变器11月出口金额和数量同比双增。2025年11月国内逆变器出口金额为7.67亿美元，同比+25.91%，环比+13.29%；出口数量为351.37万个，同比+13.01%，环比+22.05%。  总体来看，1-11月逆变器产品累计出口数量下滑主要受欧洲市场需求疲软、全球库存调整周期等因素影响，但产品结构升级，高单价的储能逆变器、微逆及高端组串式逆变器出口占比快速提升，致使累计出口金额增长。  预计2026年，预计产品结构性升级支撑价格，整体均价有望保持相对稳定甚至小幅提升，出口数量受益储能渗透率的进一步提升，有望实现微增。区域分布方面， 欧洲市场的重要性将进一步增强，尤其是储能需求，亚太市场占比稳定，美洲市场格局趋于稳定（本土化产能与贸易壁垒平衡）。  风险提示。贸易保护主义升级风险，产能过剩加剧与恶性竞争风险，地缘政治与政策不确定性风险，市场恶性竞争，全球装机需求不及预期风险，国内外经济复苏低于预期。 2025 年 12 月 23 日 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款 1of 5 事件：近期，海关总署发布2025年11月国内光伏组件电池、逆变器出口数据，对此我们点评如下： 11月光伏出口数量同比高增。2025年11月国内光伏组件电池出口金额为24.12亿美元，同比+34.10%，环比+6.82%。2025年1-11月国内光伏组件电池累计实现出口额258.86亿美元，同比-9.60%。数量方面，2025年11月国内光伏组件电池出口数量15.37亿个，同比+106.30%，环比+19.80%。2025年1-11月国内光伏组件电池累计实现出口数量120.97亿个，同比+73.60%。 总体来看，1-11月光伏产品出口数量和金额变化，主要原因是全球能源转型需求强劲，但由于全球光伏组件价格持续大幅下降，抵消了部分数量增长带来的收入贡献，使得金额增速远低于数量增速。 区域变化上来看，市场正从单一欧洲依赖转向 “亚太主导、新兴市场崛起、欧美分化” 的多元格局，但短期来看，新兴市场难以弥补成熟市场的缺口。其中，中东和印度成为增长最快的市场，主要得益于旺盛的电力需求、支持性政策及低成本光伏的适配性；非洲基数低、增速快，成为重要增量来源；欧洲保持最大出口市场地位，但增速放缓，主要是受电网消纳、本地保护政策影响，库存有所上升，对高价产品接受度下降；美国市场受贸易壁垒严重制约，但巴西等拉美国家增长强劲。 预计2026年，预计组件价格持续承压，全球出口数量预计保持稳健增长。驱动力从欧洲切换到亚太、中东及新兴市场，欧洲市场进入存量调整阶段，对美出口仍将受制于贸易政策，难以大幅改善。 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款 2of 5 图 1：2025 年 11 月光伏组件电池出口额情况 资料来源：海关总署，国开证券研究与发展部 图 2：2025 年 11 月光伏组件电池出口数量情况 资料来源：海关总署，国开证券研究与发展部 逆变器11月出口金额和数量同比双增。2025年11月国内逆变器出口金额为7.67亿美元，同比+25.91%，环比+13.29%；出口数量为351.37万个，同比+13.01%，环比+22.05%。2025年1-11月，国内逆变器累计实现出口额81.84亿美元，同比+7.70%；出口数量4461.61万个，同比-7.95%。 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0102030405060出口金额（亿美元）同比（%）0%20%40%60%80%100%120%140%160%024681012141618出口数量（亿个）同比（%） 行业重大事件点评报告 请务必阅读正文之后的免责条款 3of 5 总体来看，1-11月逆变器产品累计出口数量下滑主要受欧洲市场需求疲软、全球库存调整周期等因素影响，但产品结构升级，高单价的储能逆变器、微逆及高端组串式逆变器出口占比快速提升，致使累计出口金额增长。 区域变化上来看，市场呈现欧洲领衔高端化（储能），亚太多点开花（地面电站），美洲分化（贸易壁垒与本地化供应并存）的特征，技术门槛与品牌服务能力成为区域竞争关键。其中，欧洲储能逆变器需求爆发是主要驱动力，带动整体金额高增长；印度、澳大利亚、中东（沙特）需求旺盛，是组串式逆变器增长主力市场；巴西、墨西哥等拉美市场数量增长迅猛，美国市场受贸易壁垒影响，但中国厂商通过海外产能仍实现一定供应。 预计2026年，预计产品结构性升级支撑价格，整体均价有望保持相对稳定甚至小幅提升，出口数量受益储能渗透率的进一步提升，有望实现微增。