北交所策略周报：改革超预期，市场修复可期

投资策略 北交所 证券研究报告 周报 2023 年 09 月 04 日 改革超预期 市场修复可期 ——北交所策略周报（2023/08/28-2023/09/03） 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 刘建伟（女）A0230518010003 liujw2@swsresearch.com 周羽希 A0230521040001 zhouyx@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 武钇西 A0230121070011 wuyx@swsresearch.com 联系人 武钇西 (8621)23297818× wuyx@swsresearch.com 本周策略观点：  9 月 1 日，证监会发布《关于高质量建设北交所的意见》，本轮北交所改革政策明显超出市场预期。（1）政策高度超预期，北交所系统性改革方案确立。首先，《意见》提出了北交所短期、中期(3-5 年)、长期(5-10 年)改革目标，是北交所改革的系统性文件；其次，政策统筹了各个相关部门一起推进改革，将大大提升了政策落地的效率；第三，管理层将建立“工作领导小组”，统筹协调各项政策研究、制定、实施工作，为北交所不断推进创新改革提供了坚实的组织保障；（2）政策广度超预期，强调多层次资本协同配合。首先，改革涉及到四板、新三板、北交所、沪深交易所的制度调整与配合，增强了多层次资本市场服务中小企业的能力；其次，改革囊括了几乎所有利益相关方的制度优化与改善，利于生态各方获得感增强；（3）政策深度超预期，改革措施直指市场痛点堵点。政策既有顶层设计，又细致入微，市场期待的投资者适当性管理调整、转板制度推进、新股发行制度改善，甚至重设交易代码均有提及。预计北交所将迎来高质量发展新阶段，未来半年内，北交所各项改革措施将逐步落地，生态建设出现明显改善。  投资分析意见：看好北交所长期发展，短期关注绩优和转板主题公司。(1)中报期间北交所随 A 股整体出现深度调整，当前市场 PE 中值已降至 15.4 倍，为历史最低水平，在 A 股企稳的背景下，具备反弹诉求；(2)本次改革超预期，尤其是转板制度推进超预期，有望刺激市场估值修复。我们从两方面筛选标的，一是通过中报寻找成长超预期品种，关注锦波生物，华岭股份、苏轴股份等；二是关注科创板与创业板转板潜在标的。建议关注凯德石英、奥迪威、富士达、五新隧装、德源药业、禾昌聚合等公司。 本周市场行情回顾：  市场：本周北证 50 指数上涨 6.41%，涨幅高于创业板指、沪深 300 及中证 1000。北交所个股中 194 只股票上涨，骏创科技、易实精密涨幅居前。19 只股票下跌，4 只股票持平，涨跌比为 10.21。估值：北交所 PE（TTM）均值 23.96 倍，中值 15.29 倍；创业板 PE（TTM）均值 64.41 倍，中值 34.68 倍；科创板 PE（TTM）均值 70.28 倍，中值 40.25 倍。交易：本周北交所成交量为 5.71 亿股，环比增加 23.69%；成交额为 68.08 亿元，环比增加29.84%。本周北交所融资融券余额为 2.22 亿元，较上周减少 0.06 亿元。要闻：证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》及《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》。 北交所新股：  本周：北交所 1 只新股上市：视声智能，上市首日涨跌幅为 23.40%；截至 2023 年 9 月 1日，北交所共有 217 家公司上市交易。  下周：下周上会 5 家（并行科技、无锡晶海、前进科技、泰鹏智能、美心翼申）；申购 1家（万德股份），上市 0 家。 新三板动态：  本周新挂牌 3 家，摘牌 9 家，周新增计划融资 17.71 亿元，完成融资 5.95 亿元。 风险提示：  宏观经济下行风险；股票市场整体波动的影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页共 18 页简单金融成就梦想 1．本周策略观点：改革超预期 市场修复可期 .....................4 2．本周市场行情回顾：50 指数大涨，成交额环比增加 ......7 3．北交所新股：本周 1 只新股上市，下周万德股份申购....9 4．本周重点公司行情回顾：北交所个股涨跌比 10.21，骏创科技、易实精密等涨幅居前 ................................................ 11 4.1 个股涨跌幅：骏创科技、易实精密等涨幅居前 ............................... 11 4.2 周换手率前五：国子软件等新股次新股换手较高 ........................... 11 4.3 重要公告 ............................................................................................... 12 5．本周要闻：证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》及《证券公司北京证券交易所股票做市交易业务特别规定》 .................................................................................. 15 6．本周新三板情况：新挂牌 3 家，摘牌 9 家，周新增计划融资 17.71 亿元，完成融资 5.95 亿元.................................. 16 7．风险提示 ........................................................................ 17 目录 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页共 18 页简单金融成就梦想 图表目录 图 1：北证 50 收于 802.52 点，上涨 6.41% ..................................................... 7 图 2：本周主要指数涨跌幅................................................................................ 7 图 3：北交所 PE（TTM）均值 23.96 倍，中值 15.29 倍 ................................... 7 图 4：北交所、创业板、科创板 PE（TTM）中值分别上涨、上涨、上涨.............. 8 图 5：本周北交所成交量为 5.71 亿股，环比增加 23.69%；成交额为 68.08 亿元 ，环比增加 29.84%.............................................................