嘉实基金孟夏投资风格分析：高质量长久期成长框架，深挖个股追求长期收益

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 2023 年 08 月 20 日 ——嘉实基金孟夏投资风格分析  孟夏先生，复旦大学金融学本硕，CFA。2014 年 7 月加入嘉实基金研究部，历任机械行业、工业研究员，2018 年任研究部制造组组长，2020 年 7 月起任基金经理。具有 3.1 年基金经理经验；目前在管基金产品共 3 只，管理规模总计 21.1 亿元。  投资框架：坚信长期可持续收益的唯一来源，是优秀企业持续成长创造的价值；在高质量长久期成长框架下，开放包容、积极进取。通过深度研究、持续跟踪，聚焦顶级的企业，发掘长期的成长，主要通过自下而上深挖个股进行投资，力争成为“底仓型”成长选手。重点关注泛制造科技类行业，并在此基础上有序拓展能力圈，如平台服务业、消费和医疗制造与服务业等。偏好具有长期成长空间且商业模式良好的个股，同时会考虑估值的影响。  新基速递：嘉实成长驱动混合型基金（基金代码：A 类 018401，C 类 018402）是嘉实基金旗下新发行的一只偏股混合型基金，拟任基金经理为孟夏。募集日期：2023 年 8 月 21 日至 2023 年 9 月 8 日。  代表基金分析：嘉实优势成长（A 类：003292，C 类：016135）  业绩表现：在孟夏任职期间，A 股市场整体较大幅下行。截至 2023 年 8 月15 日，沪深 300、中证 500、中证 800 等指数下跌幅度均超过了 10%。在此市场情况下，嘉实优势成长仍获得了 19.4%的收益，排名同类可比基金的前 14%，大幅跑赢了各类宽基指数和万得偏股混合型基金指数，超额收益超过了 28%，表现优秀。近一年/近两年/近三年的收益率均跑赢了万得偏股混合型基金指数。相对基准指数（沪深 300 指数）的季度胜率为 73%，月度胜率为 56%，胜率较高。  仓位择时：在孟夏任期内，基金的股票仓位大多处于 85-95%的区间范围内，较高仓位操作，相对淡化择时。  行业配置：该基金对行业板块的配置较为均衡，相对高配 TMT 和中游制造等板块。从一级行业的维度来看，基金长期相对重配机械和计算机等行业，与基金经理自身的能力圈（制造和偏硬的科技类）较为一致。同时在此基础上有序拓展能力圈。目前已将能力圈拓展至软件、平台服务、消费和医疗板块中的偏制造和服务的领域。  重仓持股：采取长期重仓+试探轻仓相结合的方法，整体重仓持股周期整体相对较长，对巨星科技、广联达、华测检测、米奥会展等多只股票进行了长期重仓持有。即使持有期间这些股票的股价波动幅度较大，基金经理仍坚定持有，陪伴优秀企业长期成长。  操作特征：中等持股集中度、中低换手率、中低持股热门度，在一定程度上反映了基金经理追求长期收益、不追逐市场热点的特征。 风险提示：基金产品的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议，本报告仅作为投资参考。 姚紫薇 S1090519080006 yaoziwei@cmschina.com.cn 包羽洁 S1090519020002 baoyujie@cmschina.com.cn 高质量长久期成长框架，深挖个股追求长期收益 敬请阅读末页的重要说明 2 基金研究（公募） 目录 一、 基金经理概况 ............................................................................................. 3 1、 基金经理简介 .............................................................................................. 3 2、 投资框架：高质量长久期成长框架，自下而上深挖个股 ............................. 3 3、 新基速递：嘉实成长驱动 ............................................................................ 4 二、 代表产品业绩分析 ..................................................................................... 5 1、 基本信息：机构持有比例较高，受到机构投资者青睐 ................................ 5 2、 历史业绩：任期业绩表现优秀，近一/二/三年均跑赢了偏股混合型基金指数5 3、 季度胜率较高，市场上行时表现相对更佳 ................................................... 6 4、 滚动持有收益率：滚动持有获正收益概率远超市场指数 ............................. 7 三、 代表产品持仓分析 ..................................................................................... 9 1、 资产配置：较高仓位操作，相对淡化择时 ................................................... 9 2、 行业配置：相对高配 TMT 和中游制造板块 ................................................. 9 3、 持仓风格：大中盘高盈利高成长风格 ........................................................ 10 4、 重仓持股：整体重仓持股周期较长，陪伴优秀企业成长 ........................... 12 5、 操作特征：中等持股集中度、中低换手率、中低持股热门度 ................... 13 四、 基金公司 .................................................................................................. 14 1、 基金公司简介：牌照齐全，投研实力强劲 ................................................. 14 2、 旗下产品概述：产品线齐全，管理规模较大 ............................................. 15 rQyRnPmPnMoMnQmOsOnPyR6MaOaQnPnNoMtQiNrRwOiNtRrN9PpOnQuOqRmQwMrRrN 敬请阅读末页的重要说明 3 基金研究（公募） 一、基金经理概况 1、基金经理简介 孟夏先生，复旦大学金融学本硕，CFA。2014 年 7 月加入嘉实基金研究部，历任机械行业、工业研究员，2018 年任研究部制造组组长，2020 年 7 月起任基金经理。  具有