农林牧渔行业周报：日本强排核污水我国强硬反制，后续农业板块投资机会展望

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2023 年 08 月 27 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《饲料原料价格具备支撑，压栏二育推 升 生猪 出栏 均重 —行 业周 报 》-2023.8.20 《USDA 上调 2023/2024 年全球水稻产量，下调玉米、大豆、小麦产量—行业点评报告》-2023.8.16 《黄鸡、白鸡价格改善，行业景气度有望随猪价抬升—行业点评报告》-2023.8.15 日本强排核污水我国强硬反制，后续农业板块投资机会展望 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055  周观察：日本强排核污水我国强硬反制，后续农业板块投资机会展望 日本核污水毒性、放射性强，危害远超常规核废水。日本于 2023 年 8 月 24 日正式强排核污水，其核污水与正常核电站排放的核废水存在本质区别，正常核废水不会直接接触核燃料，而日本福岛核污水则与核燃料残渣直接接触，核燃料残渣含上千种放射性及有毒物质且多数溶于水。 日本核污水强排后我国全面暂停进口日本水产，短期影响日本近百亿水产出口。2022 年日本水产出口至中国大陆、中国香港、中国台湾合计金额约 100 亿元，占日本水产出口总额的 50%；2022 年我国大陆水产进口金额约 1600 亿元，日本占我国大陆水产进口金额比重不足 3%。 日本核污水扩散或致全球海洋蛋白存食用风险，长期或强化淡水养殖及其他肉类蛋白对海洋水产的替代逻辑。据 FAO，2020 年全球水产总产量约 1.78 亿吨，其中海洋捕捞、养殖合计占比 63%，且亚太地区是重要的海洋捕捞养殖区。日本核污水排放或长达 30 年且随洋流逐步扩散至全球，海产品或逐步受到污染而存在食用风险，淡水养殖及其他肉类蛋白替代逻辑或得到强化。 猪禽肉均有替代投资逻辑，饲料需求受益于内陆养殖量提升。日本核污水扩散后，除淡水养殖对海洋水产替代外，猪禽肉均有替代逻辑。对于生猪板块，在能繁去化放缓阶段，优质猪企持续降本增效，具备长期配置价值。饲料板块，受益于养殖增量对海洋捕捞的替代，且海鱼鱼粉同样面临核污水污染，饲料配方面临调整，海大集团等龙头饲料企业研发实力强，具备较强竞争优势。  周观点：短期猪价上涨不改长期去化大势，白鸡价格上涨看好 Q4 景气抬升 短期猪价上涨不改长期去化大势，优质猪企具备配置价值。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 白鸡价格上涨盈利改善，看好 2023Q4 商品代鸡苗供给缺口带来的景气提升。推荐种源优势一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头禾丰股份。 种业振兴政策有序推进，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。  本周市场表现（8.21-8.25）：农业跑赢大盘 2.13 个百分点 本周上证指数下跌 2.17%，农业指数下跌 0.03%，跑赢大盘 2.13 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，大湖股份（+39.55%）、国联水产（+37.11%）、好当家（+11.95%)领涨。  本周价格跟踪（8.21-8.25）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，8 月 25 日全国外三元生猪均价为 17.04 元/kg，较上周上涨 0.05 元/kg；仔猪均价为 28.98 元/kg，较上周下跌 0.60 元/kg；白条肉均价 21.81 元/kg，较上周下跌 0.14 元/kg。8 月 25 日猪料比价为 4.47:1。自繁自养头均利润 21.89 元/头；外购仔猪头均利润-28.88 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%2022-082022-122023-04农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：日本强排核污水我国强硬反制，后续农业板块投资机会展望 .............................................................................. 3 2、 周观点：短期猪价上涨不改长期去化大势，白鸡价格上涨盈利改善看好 Q4 景气抬升 ................................................... 6 3、 本周市场表现（8.21-8.25）：农业跑赢大盘 2.13 个百分点 .................................................................................................... 7 4、 本周重点新闻（8.21-8.25）：海关总署：关于全面暂停进口日本水产品的公告 ................................................................ 8 5、 本周价格跟踪（8.21-8.25）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕价格环比上涨 ................................................................................. 9 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 12 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1： 2022 年日本出口我国水产占其水产出口量约 50%.......................................