指数基金产品研究系列报告之一百七十二：鹏华粮食ETF，国内首只粮食主题ETF

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2023 年 8 月 17 日 鹏华粮食 ETF：国内首只粮食主题ETF ——指数基金产品研究系列报告之一百七十二 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 胡静航 A0230122090003 hujh@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示：  鹏华国证粮食产业 ETF（基金代码：159698，场内简称：粮食 ETF）于 2023 年 7 月 26日成立，于 2023 年 8 月 18 日上市。基金经理为陈龙先生。基金紧密跟踪国证粮食产业指数（指数代码：399365.SZ），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率 0.50%，托管费率 0.10%。  厄尔尼诺再起，易导致东南亚干旱少雨，糖、棕榈油、天然橡胶存减产预期，大豆存增产预期，关注粮食品种供给变化，或为粮食板块带来短期提振。厄尔尼诺大多开始发生于 5-8月，主要影响太平洋沿岸地区。厄尔尼诺易导致东南亚干旱少雨，蔗糖产量下降。由于干旱影响橡胶开割，也可能导致天然橡胶减产。超强厄尔尼诺会导致全球玉米、棕榈油减产，普通强度厄尔尼诺对全球二者产量影响较小。厄尔尼诺会为巴西、阿根廷的大豆主产区带来充沛的降水，对大豆产量则有提振作用。  国证粮食产业指数（CNI Grain Industry Index，指数代码：399365.SZ，指数简称：国证粮食）是为反映 A 股市场粮食产业相关上市公司的股价变化情况并丰富指数化投资工具而编制的指数。由深圳证券信息有限公司于 2009 年 11 月 4 日发布。指数基日为 2004年 12 月 31 日。  国证粮食指数行业分布均衡全面，汇集各子行业龙头。国证粮食指数涵盖 17 个申万二级行业。从权重分布来看，权重占比最高的行业为农化制品，占比为 37.53%，种植业、饲料行业权重占比分别为 19.38%、9.90%，农化制品、种植业和饲料权重合计 66.81%。国证粮食产业指数前十大成分股权重合计为 45.86%，指数成分股权重相对集中。权重排名前三的股票分别为大北农、隆平高科、安井食品，权重分别为 8.30%、6.19%、4.93%。  国证粮食指数历史业绩优于市场主要宽基指数。在 2016/12/30 至 2023/8/9 的投资区间内，国证粮食指数累计收益率为 123.60%，收益表现远优于市场主要宽基指数：沪深 300、中证 500 和中证全指。综合考虑风险调整收益，国证粮食指数的年化夏普比率为 0.58，高于沪深 300、中证 500 以及中证全指。  国证粮食指数具有低估值特征。截止至 2023 年 8 月 9 日，国证粮食指数的市盈率为 15.02倍，市净率为 2.10 倍，分别位于指数发布以来的 4.84 和 1.31 百分位，处于历史估值低位，配置价值值得关注。  预计国证粮食指数始终保持高营收水平。2022 年，国证粮食指数主营业务收入达到15500.12 亿元，归母净利润达到 904.54 亿元，相较于 2021 年增幅分别为 16.82%、32.62%。预计 2024 年、2025 年国证粮食指数的主营业务收入分别达到 17207.52 亿元、19015.82 亿元，增速分别为 4.90%和 10.51%。预计 2024 年、2025 年归母净利润分别为 867.32 亿元、999.09 亿元，增速分别为 13.54%、15.19%。  风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 1. 厄尔尼诺再起，关注粮食品种供给变化，短期或将提振粮食板块 .....................................................................................4 2. 国证粮食指数覆盖农化制品、种植、饲料等多行业龙头，当前估值处于历史低位...........................................................7 2.1 国证粮食产业指数编制方案 ..................................................................7 2.2 指数风格偏中小盘，汇集各子行业龙头 ..............................................8 2.3 近年来，国证粮食指数历史业绩优于市场主要宽基指数 ............... 10 2.4 国证粮食指数估值处于历史低位 ....................................................... 10 2.5 预计国证粮食指数未来 3 年始终保持较高营收水平 ....................... 11 3. 鹏华粮食 ETF 是国内首只粮食主题 ETF ....................... 12 4.基金管理人信息 ............................................................... 12 4.1 基金管理人简介 ................................................................................... 12 4.2 基金经理简介 ....................................................................................... 13 5.风险提示及声明 ............................................................... 13 目录 qRvMsQoOvMnOpQnNpQtQmO7N9R7NnPrRsQsRlOnNuMkPmNuMaQoPmQuOpMqNxNqQnM 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：厄尔尼诺对全球气候的影响..................................................