有色金属行业周报(第三十四周)： 鲍威尔表态偏鹰，金价或维持震荡

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 基础材料 鲍威尔表态偏鹰，金价或维持震荡 华泰研究 有色金属 增持 (维持) 基本金属及加工 增持 (维持) 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SAC No. S0570522030001 maxiaochen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 王鑫延 SAC No. S0570122070092 wangxinyan020418@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中金黄金 600489 CH 13.74 买入 银泰黄金 000975 CH 15.22 买入 贵研铂业 600459 CH 18.23 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 8 月 26 日│中国内地 行业周报（第三十四周） 本周观点：鲍威尔表态偏鹰，短期金价或维持震荡 上周鲍威尔表态偏鹰派，而美国 PMI 数据低于预期，美元指数总体偏强运行。基本金属方面，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息或仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，虽近期下游有询盘拿货迹象，但实际需求释放量仍有待观察，碳酸锂价格或暂稳运行。钴方面，供需博弈下，钴盐价格或暂时持稳。稀土方面，市场信心有所回升，稀土价格或上涨。 子行业观点 1）基本金属：宏观情绪反复，基本金属价格或震荡运行；2）贵金属：鲍威尔表态偏鹰，短期金价或维持震荡；3）稀土：市场信心有所回升，稀土价格或上涨；4）钴锂：钴盐价格或暂时持稳，碳酸锂价格或暂稳运行。 重点公司及动态 本周我们推荐银泰黄金、贵研铂业、中金黄金。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 罗普斯金 002333 CH 16.14 盛达资源 000603 CH 14.18 东睦股份 600114 CH 8.88 山东黄金 600547 CH 8.06 银泰黄金 000975 CH 7.59 中金黄金 600489 CH 6.35 华峰铝业 601702 CH 6.28 西部矿业 601168 CH 5.90 神火股份 000933 CH 4.85 金诚信 603979 CH 4.23 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 大业股份 603278 CH (13.17) *ST 炼石 000697 CH (12.60) 西藏珠峰 600338 CH (12.09) 立中集团 300428 CH (10.17) 江特电机 002176 CH (10.02) 西藏矿业 000762 CH (9.94) 中钢天源 002057 CH (9.87) 凤形股份 002760 CH (9.80) 云南锗业 002428 CH (8.65) 博云新材 002297 CH (8.48) 资料来源：华泰研究 (3.0)(2.0)(1.0)0.01.008/1808/2008/2208/24(%)有色金属基本金属及加工沪深300(5.00)(2.75)(0.50)1.75 4.00贵金属基本金属及加工其他金属非金属新材料及加工稀有金属(%)(6.0)(4.3)(2.5)(0.8)1.0环保石油天然气农林牧渔煤炭传媒食品饮料银行房地产服务公用事业家用电器有色金属保险汽车基础化工医药健康证券通信钢铁教育和人力资源房地产开发建材电子商业贸易航天军工纺织服装综合交通运输机械设备多元金融轻工制造计算机电力设备与新能源社会服务建筑与工程(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 基础材料 本周观点：鲍威尔表态偏鹰，短期金价或维持震荡 上周鲍威尔表态偏鹰派，而美国 PMI 数据低于预期，美元指数总体偏强运行。基本金属方面，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，基本金属价格或震荡运行。贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息或仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，虽近期下游有询盘拿货迹象，但实际需求释放量仍有待观察，碳酸锂价格或暂稳运行。钴方面，供需博弈下，钴盐价格或暂时持稳。稀土方面，市场信心有所回升，稀土价格或上涨。新能源板块表现方面，上周新能源金属板块全部下跌，复合铜箔（-0.18%）、硅钢（-1.15%）下跌较少，一体压铸免热（-7.13%）和稀土（-6.71）下跌较多。 基本金属：宏观情绪反复，基本金属价格或震荡运行 铜方面，上周五铜价（长江有色市场）收为 6.94 万元/吨（环增 0.04 万元/吨）。据 SMM 和Wind，上周铜精矿 TC 为 92.93 美元/吨（环降 0.42 美元/吨）；库存方面，交易所和社会合计库存为 20.7 万吨（环降 0.2 吨），处于 2016 年 7 月以来绝对值百分位的 1.4%，其中社会库存环降 0.06 万吨。需求端，据 SMM，上周精铜杆开工率录得 68.7%（环降 0.62pct），受铜价上涨影响，下游线缆及漆包线行业订单表现均不理想，新增订单较少，下游提货积极性不高。供给端，冶炼厂集中检修期已接近度过，铜精矿需求或有所回升，据 SMM，出于季节性因素考虑，四季度有可能看见海外铜矿供应端干扰集中爆发。此外，再生铜供给较为紧张。宏观方面，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上表态偏鹰派，联储可能需要进一步紧缩，上周美元指数偏强运行。展望后市，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，铜价或震荡运行。 铝方面，上周五电解铝价格（长江有色市场）为 1.88 万元/吨（环增 0.03 万元/吨）。库存方面，据 Wind 和 SMM，上周电解铝交易所及社会合计库存为 102.0 万吨（环增 4.7 万吨），处于 2012 年 1 月以来绝对值百分位的 1.2%，其中社会库存环增 0.4 万吨。供给端，7 月国内电解铝产量 356.8 万吨，云南复产持续推进，且随着云南等地铸锭量的提升，上周铝锭到货补充力度增强；需求端，下游铝加工企业开工录得 63.6%（环降 0.1pct），下游畏高情绪导致铝锭出库表现较平。利润方面，据 SMM，8 月 24 日电解铝吨铝测算利润为 2838 元/吨（环增 289 元/吨），其中成本小幅回升至 15972 元/吨（环增 6 元/吨）。展望后市，国内外宏观数据及情绪反复，有待持续观察，铝价或震荡运行。 锌方面，上周五锌价（长江有色市场）为 2.08 万元/吨（环增 0.07 万元/吨）。据 SMM，国产锌精矿 TC 为 5150 元/吨（环比持平）。库存方面，全球交易所及社