华住集团S(01179.HK)营收增速超指引,看好Q3旺季业绩兑现
请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 华住集团─S(01179.HK) 酒店餐饮/社会服务 [Table_Date] 发布时间:2023-08-25 [Table_Invest] 买入 上次评级: 买入 [Table_MarketHK] 股票数据 2023/08/24 6 个月目标价(港元) 42.56 收盘价(港元) 36.05 12 个月股价区间(港元) 21.15~41.45 总市值(百万港元) 112,202.51 总股本(百万股) 3,112 A 股(百万股) H 股(百万股) 日均成交量(百万股) 2 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 13% 16% 21% 相对收益 17% 23% 28% [Table_Report] 相关报告 《华住集团 2023Q2 经营数据点评:境内恢复率超指引,单季度签约超千店》 --20230726 《华住集团 2023Q1 业绩公告点评:业绩超预期,聚焦可持续的 RevPAR 恢复》 --20230531 [Table_Author] 证券分析师:李慧 执业证书编号:S0550517110003 021-20361142 lihui@nesc.cn 研究助理:李昊臻 执业证书编号:S0550122010011 021-20361142 lihz2@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 营收增速超指引,看好 Q3 旺季业绩兑现 报告摘要: [Table_Summary] 华住集团发布 2023 年二季度业绩公告,Q2 复苏强劲,业绩持续超预期。2023Q2 季度来看,华住实现营收 55.3 亿元/+63.5%,优于此前公布的收入较2022Q2增长51%~55%的指引;剔除DH后营收为43.5亿元/+76.6%,优于此前公布的增长 64%~68%的收入指引;营收端强劲复苏下公司利润实现超预期增长,归母净利润/调整后净利润分别为 10.2/10.7 亿元。 上调全年营收指引,预计 2023Q3 营收增长 43%~47%。2022 年 11 月宣布重新开放政策以来,华住系经营表现加速复苏,2023 年 4-7 月华住系全口径 RevPAR 分别恢复至 2019 年同期的 127%/115%/123%/132%;公司对全年复苏维持谨慎乐观态度,聚焦 RevPAR 恢复的可持续性,预计2023Q3 境内全口径 RevPAR 恢复率为 123%~128%,整体营收同增43%~47%,华住系营收同增 49%~53%;上调全年营收增速至 48%~52%,华住系营收增速为 54%~58%。 全口径数据:二季度境内经营恢复超预期,境外维持复苏。华住系全部门店:二季度经营恢复复苏强劲,RevPAR 为 2019 年同期的 121%。华住系全部门店 2023Q2 RevPAR 为 250 元/+77.0%,较 2019 年同期+21.4%;ADR 为 305元/+39.8%,较 2019 年同期+28.9%;入住率为 81.8%/+17.2pct,较 2019 年同期-5.1pct。DH 系全部门店 2023Q2 RevPAR 为 78 欧元/+18.5%,ADR 为 117 欧元/+5.6%,入住率为 67.1%/+7.3 pct。 开店情况:拓店提速 2023Q2 净开 158 家,单季度签约酒店数量突破千家。华住系酒店:2023Q2 净开店 158 家(开店 374/关店 216),截至 2023Q2 华住系酒店 8622 家;DH 系酒店:2023Q2 净关店 0 家(开店 0 关店 0);截至 2023Q2 共 128 家门店,储备门店 37 家。全部酒店:截至 2023Q2 华住全部门店合计 8750 家,其中华住系酒店 8622家,DH 酒店 128 家。 投资建议:预计公司 2023-2025 年营收分别为 211/239/260 亿元,归母净利润分别为 37/42/49 亿元,对应 PE 30/26/22X,公司作为酒店龙头壁垒稳固,长期成长确定性强且自身管理机制&经营效率领先同行;维持“买入”评级。 风险提示:疫情反复风险,宏观经济风险,门店拓展不及预期。 [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入 12785.00 13862.00 21117.10 23916.81 26042.61 (+/-)% 25.39 8.42 52.34 13.26 8.89 归属母公司净利润 -465.00 -1821.00 3713.31 4187.89 4938.40 (+/-)% 78.79 -291.61 303.92 12.78 17.92 每股收益(元) -0.15 -0.59 1.14 1.28 1.51 市盈率 -181.29 -53.21 29.57 26.22 22.24 市净率 8.10 11.74 8.83 6.60 5.09 净资产收益率(%) -4.25 -20.86 29.84 25.18 22.90 总股本 (百万股) 3,256 3,265 3,265 3,265 3,265 -40%-20%0%20%40%2022/8 2022/11 2023/22023/5华住集团─S恒生指数 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 12 [Table_PageTop] 华住集团─S/港股公司报告 目 录 1. 财务情况:复苏强劲,Q2 营收增速超指引 .................................................... 3 2. 全口径数据:二季度境内经营恢复超预期,境外维持复苏 .......................... 4 3. 同店数据:2023Q2 RevPAR 同比+72%,经营指标复苏强劲 ...................... 6 4. 开店情况:拓店提速 2023Q2 净开 158 家,单季度签约酒店数量突破千家 ........................................................................................................................... 7 5. 投资建议 .............................................................................................................. 9 6. 风险提示 ..........................................................................................
[东北证券]:华住集团S(01179.HK)营收增速超指引,看好Q3旺季业绩兑现,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.16M,页数12页,欢迎下载。
