公司深度分析：2023年业务有望回归高增长轨道

第 1 页 / 共 17 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 计算机软件 分析师：唐月 登记编码：S0730512030001 tangyue@ccnew.com 021-50586737 2023 年业务有望回归高增长轨道 ——中望软件(688083)公司深度分析 证券研究报告-公司深度分析 买入(首次) 市场数据(2023-08-23) 收盘价(元) 130.38 一年内最高/最低(元) 190.80/106.28 沪深 300 指数 3,758.23 市净率(倍) 5.95 流通市值(亿元) 89.61 基础数据(2023-06-30) 每股净资产(元) 21.91 每股经营现金流(元) -0.90 毛利率(%) 97.47 净资产收益率_摊薄(%) -0.05 资产负债率(%) 13.07 总股本/流通股(万股) 12,130.38/6,873.27 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，Wind，中原证券 相关报告 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 08 月 24 日 投资要点：  2023 上半年公司回归快速增长通道，盈利改善迹象明显。H1 收入 2.76 亿元，增速 41.97%；归母净利润-129 万元，减亏 3510万元；扣非净利润-5716 万元，减亏 1229 万元。Q2 收入 1.60 亿元，增速 48.32%，较 Q1 进一步加快；归母净利润 1638 万元，实现扭亏为盈；扣非净利润-609 万元，减亏 2649 万元。  2023 年，预计公司业绩将获得持续改善，主要推动因素包括： （1）公司内外部基本面获得改善，同时也在积极加大海外业务拓展； （2）上市后公司积极的研发投入和产品布局，推动了产品能力的持续提升，年内三维数字创新平台-3D Innovation 的发布、BIM 在建筑专业的研发都值得期待； （3）公司人员扩张告一段落，盈利情况有望逐步恢复； （4）国产化趋势下，公司作为国产 CAD 领域龙头，正迎来难得的发展机遇； （5）上市后公司与包括华阳国际、苏交科、博超等企业开展了股权合作，后续在股权投资方面的进展仍然值得期待。  首次覆盖，给予对公司“买入”的投资评级。公司作为国内 CAD领域龙头，通过上市加快推进产品的研发和业务布局，2023 年随着内外部环境的改善，公司海内外业务都有望回归到快速增长轨道。预计 23-25 年公司 EPS 分别为 0.74 元、1.74 元、3.02 元，按 8 月 23 日收盘价 130.38 元计算，对应 PE 为 176.15 倍、75.04 倍、43.17 倍。 风险提示：国产化推进进度不及预期；海外业务推进受到政治因素影响；汇率波动的影响。 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 619 601 875 1,159 1,485 增长比率（%） 35.65 -2.86 45.60 32.40 28.20 净利润（百万元） 182 6 90 211 366 增长比率（%） 50.89 -96.53 1324.74 134.74 73.82 每股收益(元) 1.50 0.05 0.74 1.74 3.02 市盈率(倍) 87.07 2509.71 176.15 75.04 43.17 资料来源：携宁，中原证券 -32%-23%-14%-5%4%14%23%32%2022.082022.122023.042023.08中望软件沪深30011936 计算机软件 第 2 页 / 共 17 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2023 年回归快速增长通道，盈利改善迹象明显 .............................................. 3 2. 业务看点 ........................................................................................................ 5 2.1. 行业基本面的改善，积极加快海外业务拓展 ................................................................... 6 2.2. 积极的研发投入和产品布局，推动产品能力的持续提升 ................................................. 7 2.3. 人员扩张告一段落，公司盈利情况有望逐步恢复 .......................................................... 10 2.4. 国产化趋势下，公司迎来难得的发展机遇 .................................................................... 12 2.5. 借助股权投资加速发展 ................................................................................................. 13 3. 投资建议 .......................................................................................................15 4. 风险提示 .......................................................................................................15 图表目录 图 1：2017-2023H1 公司收入、净利润及其增速 ................................................................... 3 图 2：2019Q3-2023Q2 公司单季度收入、净利润、扣非净利润及其增速 ............................ 3 图 3：2016-2023H1 公司盈利指标 ......................................................................................... 4 图 4：2017-2023H1 公司分产品收入及其增速 ....................................................................... 5 图 5：2023H1 公司分产品收入结构 ...........