2023年二季度监管数据点评：财务数据筑底，等待估值反弹

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年08月22日超 配12023 年二季度监管数据点评财务数据筑底，等待估值反弹 行业研究·行业快评 银行 投资评级：超配（维持评级）证券分析师：陈俊良021-60933163chenjunliang@guosen.com.cn执证编码：S0980519010001证券分析师：王剑021-60875165wangjian@guosen.com.cn执证编码：S0980518070002事项：金融监管总局披露商业银行 2023 年二季度监管数据，行业 2023 年上半年净利润同比增长 2.6%，增速保持平稳。其中净息差及资产质量相关的不良率、关注率、拨备覆盖率等均保持稳定，也符合我们中报前瞻的预期。我们认为，目前银行基本面虽然没有明显改善但整体上业绩增长仍能保持平稳，而估值处于低位，意味着未来下行空间有限，若后续经济复苏有望推动估值修复，我们将此视为银行板块的“期权价值”，维持行业“超配”评级。个股方面，一是建议在估值底部布局基本面长期前景优秀的标的，推荐宁波银行、招商银行、成都银行等；二是随着实体经济复苏，建议关注以中小微客群为主的小农商行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等。评论： 行业整体净利润增速保持稳定商业银行 2023 年上半年实现净利润 1.25 万亿元，同比增长 2.6%，增速较一季度回升 1.3 个百分点，增速仍然保持在近几年平均水平附近。图1：商业银行净利润同比增速资料来源：金融监管总局，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2分类型银行来看，大行、股份行净利润增速由负转正。其中大行 2023 年上半年净利润增速 0.9%，较一季度回升 2.4 个百分点；股份行净利润同比增长 0.6%，增速较一季度回升 2.0 个百分点；城商行净利润同比增长 9.2%，增速较一季度下降，主要是基数变化引起的数据波动。图2：各类型银行累计净利润同比增速资料来源：金融监管总局，国信证券经济研究所整理 净息差环比持平全行业 2023 年二季度净息差 1.74%，环比一季度持平。分类型银行来看，不同银行变化都不是很大，其中大行净息差环比一季度小幅下降 2bps 至 1.67%，股份行环比下降 2bps 至 1.81%，城商行环比持平。而农村金融机构的净息差则是环比回升的。图3：商业银行净息差请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3资料来源：金融监管总局，国信证券经济研究所整理图4：各类型银行净息差资料来源：金融监管总局，国信证券经济研究所整理 资产质量指标仍然稳定2023 年二季末全行业不良贷款率 1.62%，环比一季末持平；二季末关注贷款率 2.14%，环比一季末下降 2bps；二季末拨备覆盖率 206%，环比一季末基本持平，资产质量相关指标均保持稳定。分类型银行来看，大行二季末不良率较一季末上升 2bps 至 1.29%，拨备覆盖率下降 1 个百分点至 250%；股份行二季末不良率较一季末下降 2bps 至 1.29%，拨备覆盖率回升 5 个百分点至 220%；城商行不良率稳定在 1.90%，拨备覆盖率稳定在 186%。各类型银行资产质量指标变化都不大。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图5：商业银行不良贷款率资料来源：金融监管总局，国信证券经济研究所整理图6：商业银行关注贷款率资料来源：金融监管总局，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5图7：商业银行拨备覆盖率资料来源：金融监管总局，国信证券经济研究所整理 投资建议行业方面，目前银行基本面虽然没有明显改善但整体上业绩增长仍能保持平稳，而估值处于低位，意味着未来下行空间有限，若后续经济复苏有望推动估值修复，我们将此视为银行板块的“期权价值”，维持行业“超配”评级。个股方面，一是建议在估值底部布局基本面长期前景优秀的标的，推荐宁波银行、招商银行、成都银行等；二是随着实体经济复苏，建议关注以中小微客群为主的小农商行，包括常熟银行、瑞丰银行、张家港行、苏农银行等。 风险提示若宏观经济大幅下行，可能从多方面影响银行业，比如经济下行时期货币政策宽松对净息差可能产生负面影响、宏观经济下行时期借款人偿债能力下降可能会对银行资产质量产生不利影响等。相关研究报告：《银行理财业务 8 月月报暨理财半年报点评-当公募规模反超理财》 ——2023-08-09《银行业 2023 年 8 月投资策略暨中报前瞻-业绩增长稳定，重视期权价值》 ——2023-08-02《储蓄与财富的跷跷板-从储蓄端看“活跃资本市场”》 ——2023-08-01《银行业专题-泰隆银行何以成长为小微金融标杆》 ——2023-07-29《银行理财业务 7 月月报-下半年规模扩张的三个突破点》 ——2023-07-17证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 到 12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深 300 指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普 500 指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。股票投资评级买入股价表现优于市场代表性指数 20%以上增持股价表现优于市场代表性指数 10%-20%之间中性股价表现介于市场代表性指数±10%之间卖出股价表现弱于市场代表性指数 10%以上行业投资评级超配行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上中性行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间低配行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有