有色行业周报：黄金、铜铝买点渐现

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 08 月 20 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•有色金属 有色行业周报（8.14-8.20） 黄金、铜铝买点渐现 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：黄腾飞 执业证号：S1250523070010 电话：13651914586 邮箱：htengf@swsc.com.cn 联系人：朱善颖 电话：18810685324 邮箱：zsyyf@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 129 行业总市值（亿元） 25,673.19 流通市值（亿元） 23,724.83 行业市盈率 TTM 34.2 沪深 300 市盈率 TTM 11.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 有色行业周报（8.7-8.13）：持续关注工业金属配置机会 (2023-08-13) 2. 有色行业周报（7.31-8.6）：顺周期推荐铜铝，关注黄金 (2023-08-06) 3. 有色行业周报（7.24-7.30）：关注地产带动铝板块投资机会 (2023-07-30) 4. 有色金属行业 2023Q2 基金持仓分析：行业配置环比下滑，增持贵金属板块 (2023-07-27) 5. 有色行业周报（7.17-7.23）：关注政策拐点，推荐铜、黄金和加工板块 (2023-07-24) 6. 有色行业周报（7.10-7.16）：通胀回落，维持资源长期推荐 (2023-07-16)  [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300 指数收报 3784.00,周跌 2.58%。有色金属指数收报4352.81,周跌 4.06%。本周市场板块涨幅前三名：纺织服装 (+0.70%)、轻工制造(+0.54%)、国防军工 (+0.47%)；涨幅后三名：传媒 (-4.06%)、计算机 (-4.26%)、通信 (-3.64%)。  贵金属：美国 7月零售数据环比增长 0.7%，超出市场预期，美联储 7月 FOMC会议纪要中，警告通胀还有较高上行风险，并可能迫使美联储进一步加息。强势的经济数据和美联储鹰派态度提振美元指数震荡向上，短期对美元黄金形成压制，继续关注 9月利率点阵图的指引，黄金上涨周期并未结束：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。主要标的山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。  基本金属：央行调降 OMO 和 MLF 利率分别 10bp 和 15bp，货币政策保持宽松。海外由于美国零售数据的强劲和美联储的鹰派表态，美元指数维持强势，对金属的金融溢价形成一定压制。国内利好政策频出，政策底的出现有望改善金属的需求预期，中美制造业去库进入尾期，美联储货币周期切换利于提振铜金融属性，长期铜铝供给增速低、消费持续受益于新能源高增的逻辑不变，关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，主要标的紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业。  能源金属： 1）镍：供需： 7月印尼镍生铁产量 11.94万吨，环比-2.65%。7月国内镍生铁产量约 3.28 万镍吨，环比+4.46%。新能源需求环比上升，7 月我国动力电池产量 61GWH，环比+1.5%，其中三元电池产量 20.4GWH，环比+15.2%。库存）：截止 8月 18日，LME+上期所镍库存为 40017吨，环比-1.52%，总库存为近 5年低位，低库存对镍价形成支撑。成本利润：截止 8月 18日，8%-12%高镍生铁价格 1380 元/镍点，镍生铁利润率约为 13.04%。主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。 2）锂：供需：7 月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为 45314、26636 吨，环比+10%、+3%，7月我国动力电池产量 61GWH，环比+1.5%，整体 7月锂盐供需偏宽松。成本利润：以 Pilbara 第 11 次拍卖锂精矿 7800 美元 /吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本 57.7 万元/吨，模拟下游三元电池 NCM622单 wh 盈利 0.2 元，主要标的：赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。 3）磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达 28.4 万吨和 31 万吨。据乘联会，7 月我国新能源乘用车零售量 64.7万辆，同比+33%；7月我国光伏新增装机 18.74GW，同比+178.04%；7月我国风电新增装机 3.32GW，同比+174%。主要标的：望变电气、东睦股份。  风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。 -21%-17%-12%-8%-3%1%22/822/10 22/1223/223/423/623/8有色金属 沪深300 有 色行业周报（8.14-8.20） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 行业及个股表现 ............................................................................................................................................................................................ 1 1.1 行业表现.................................................................................................................................................................................................. 1 1.2 个股表现.................................................................................................................................................................................................. 2 2 行业基本面 ..................................................................................................................................................................................................