大类资产周报：美债利率新高

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：张德礼 执业证书编号：S0740523040001 联系人：游勇 [Table_Report] 相关报告 投资要点  本周公布的美国 7 月消费数据超预期，美联储表态偏鹰，海外市场交易加息预期升温。  周二，美国商务部公布的 7 月零售数据超预期增长。周三，美联储公布 7 月底货币政策会议纪要，表态偏鹰。大多数美联储官员表示支持上个月加息，且美国通胀存在“上行风险”，美联储未来可能还会进一步加息。市场对美联储的加息预期边际升温，同时担忧高利率将持续更久。Fed Watch 数据显示，截止 8 月 19日，市场预期美联储 9 月有 11%的概率进一步加息，相比上周提高 1 个百分点。  大类资产方面，本周欧美股债普遍走弱，美元走强，10 年期美债利率破 2008 年以来新高。本周欧美股市下跌，美股道琼斯工业指数、标普 500 指数、纳斯达克指数分别下跌 2.2%、2.1%和 2.6%。欧洲三大股指同样下跌，伦敦 FT100、法国巴黎 CAC40 指数、德国 DAX 指数分别下跌 0.5%、0.3%和 0.8%。本周海外国债收益率整体上行。10 年期美债收益率上行 10.0BP 至 4.26%，周三更是突破 2008年以来的最高值，至 4.3%。10 年期英债、德债、法债、日债收益率分别上行 16.4BP、6.0BP、0.6BP 和 2.8BP。本周美元指数上涨 0.53%，收于 103.42。欧元、日元、瑞郎、加元等相对美元贬值，分别贬值 0.68%、0.61%、0.19%和 0.75%。  国内方面，上周五公布的金融数据不及预期，本周国内债市走强；强美元、中国超预期降息，以及经济预期进一步收敛，本周离岸人民币汇率跌破 7.3，北向资金流出扩大，A 股延续低迷表现。本周 A 股延续下跌。上证指数下跌 1.8%，深证指数下跌 3.2%。成长风格跌幅更大，国证成长指数跌 2.8%，国证价值指数跌 1.3%。行业方面，29 个行业仅有纺服、国防军工、电力及公用事业、轻工制造 4个行业上涨，但涨幅均不及 1%。从交易指标看，本周 A 股交易热度继续回落，北向资金流出扩大。本周 A 股市场日均成交金额为 7305 亿元，低于上周（7779.8 亿元）。北向资金连续 10 个交易日流出，本周 5 个交易日共流出 291.2 亿元（上周流出 255.8 亿元）。  商品方面，货政报告提振商品市场的预期，内盘定价商品反弹，外盘商品受加息预期升温压制，价格回落。周四央行发布的二季度货币政策执行报告提出，坚决防范汇率超调风险、支持地方债务风险化解、适时调整房地产政策等。周四、周五的商品上涨拉动国内商品价格本周反弹。南华综合指数上涨 1.0%，工业品、农产品、金属、能化指数分别上涨 0.6%、1.1%、0.7%和 0.5%；贵金属指数下跌 0.1%。上海螺纹钢上涨 0.7%。外盘定价商品受到加息预期升温压制，本周黄金（伦敦金现）下跌 1.3%，WTI 原油下跌 3.4%，LME 铜下跌 0.5%。  综合来看，本周大类资产表现呈现为：商品>美元>中债>美债>黄金>A 股>美股。  风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 美债利率新高 证券研究报告/大类资产周报 2023 年 08 月 19 日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观经济周刊 内容目录 一、全球大类资产：美债利率新高...................................................................... - 4 - 二、权益：国内外股市均下跌 ............................................................................. - 5 - 三、债市：海外利率上行，国内利率下行........................................................... - 6 - 四、商品：国内商品小幅反弹 ............................................................................. - 7 - 五、外汇：美元继续升值，非美货币贬值........................................................... - 7 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观经济周刊 图表目录 图表 1：本周全球主要大类资产表现 ................................................................... - 5 - 图表 2：本周 A 股各行业表现 ............................................................................. - 6 - 图表 3：两融余额与交易额 ................................................................................. - 6 - 图表 4：本周北向资金净流出.............................................................................. - 6 - 图表 5：本周国内外 10 年期国债收益率变化 ..................................................... - 7 - 图表 6：本周信用利差走阔 ................................................................................. - 7 - 图表 7：大宗商品本周的价格表现 ...................................................................... - 7 - 图表 8：本周重要商品涨跌幅.............................................................................. - 7 - 图表 9：本周主要外汇升贬值幅度 ...................................................................... - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 宏观经济周刊 一、全球大类资产：美债利率新高  本周公布的美国 7 月消费数据超预期，美联储表态偏鹰，海外市场继续交易高利率持续更久的预期。  周二（8 月 15 日），美国商务部公布 7 月零售数据，零售支出连续第四个月增加，经季节性因素调整后，