23H1业绩快报点评：利润持续高增，资产质量优异

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 杭州银行（600926.SH）23H1 业绩快报点评 利润持续高增，资产质量优异 2023 年 08 月 16 日 事件：8 月 15 日，杭州银行发布 23H1 业绩快报。23H1 营收 183.6 亿元，YoY+6.1%；归母净利润 83.3 亿元，YoY+26.3%；不良率 0.76%，拨备覆盖率571%。 ➢ 归母净利润同比+26.3%。23H1 累计营收、归母净利润同比增速较 23Q1分别-1.5pct、-1.8pct。公司营收增速边际回落，或主因规模扩张增速放缓；归母净利润仍维持较高增速，预计主要受益于其优异的资产质量水平，拨备得以反哺利润。 ➢ 规模扩张依旧强劲。23H1 总资产、贷款总额、存款总额同比+13.8%、+17.0%、+12.0%，增速较 23Q1 分别-2.6pct、-2.1pct、-3.5pct。扩表速度虽有所放缓，但在区域经济优势加持之下，增速依然保持强劲。 ➢ 不良率稳定，拨备覆盖率高位提升。23H1 不良率与 23Q1 持平于 0.76%，前瞻性指标关注率略有波动，较 23Q1 提升 16BP 至 0.44%。不良认定标准保持较严水平，23H1 逾期贷款/不良贷款、逾期 90+贷款/不良贷款比率分别为77.7%、57.5%，较 23Q1 分别+6.2pct、+5.3pct。 风险抵补能力持续提升，23H1 拨备覆盖率 571%，较 23Q1 提升 2.4pct，为公司接下来业绩持续释放奠定优异基础；拨贷比 4.34%，较 23Q1 提升 2BP。 ➢ 投资建议：规模稳健高增，资产质量稳定 杭州银行区位优势明显，为其规模维持较高增长、资产质量维持优异水平奠定了坚实基础；23H1 归母净利润保持较高增速，且较高的拨备覆盖率也为其业绩持续释放留有充裕空间。预计 23-25 年 EPS 分别为 1.57、2.06、2.62 元，2023年 8 月 15 日收盘价对应 0.8 倍 23 年 PB，维持“推荐”评级。 ➢ 风险提示：宏观经济增速下行；资产质量恶化；行业净息差下行超预期。 [Table_Forcast] 盈利预测与财务指标 项目/年度 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万元） 32,932 35,090 37,981 41,765 增长率（%） 12.2 6.6 8.2 10.0 归属母公司股东净利润（百万元） 11,679 14,430 17,344 20,687 增长率（%） 26.1 23.6 20.2 19.3 每股收益（元） 1.10 1.57 2.06 2.62 PE 10 7 6 4 PB 0.8 0.8 0.7 0.6 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2023 年 8 月 15 日收盘价） 推荐 维持评级 当前价格： 11.48 元 [Table_Author] 分析师 余金鑫 执业证书： S0100521120003 邮箱： yujinxin@mszq.com 相关研究 1.杭州银行（600926.SH）2022 年三季度点评：业绩增速再向上，信贷高增中收强-2022/10/27 2.杭州银行（600926.SH）22Q3 业绩快报点评：高成长延续，资产质量优异-2022/10/17 3.杭州银行（600926.SH）2022 年中报点评：中收亮眼，信贷强劲-2022/08/20 4.杭州银行（600926.SH）2022 年半年度业绩快报点评：业绩大超预期，信贷投放强劲-2022/07/08 5.杭州银行（600926.SH）2022 年一季报详解：业绩强势向上，报表更加洁净-2022/04/25 杭州银行(600926)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 图1：杭州银行截至 23H1 业绩同比增速（累计） 资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 图2：杭州银行截至 23H1 总资产、贷款总额同比增速 资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 图3：杭州银行截至 23H1 总负债、存款总额同比增速 资料来源：公司财报，民生证券研究院 6.1%26.3%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%17Q117H117Q3201718Q118H118Q3201819Q119H119Q3201920Q120H120Q3202021Q121H121Q3202122Q122H122Q3202223Q123H1营业收入 YoY（累计）归母净利润 YoY（累计）13.8%17.0%5%10%15%20%25%30%201718Q118H118Q3201819Q119H119Q3201920Q120H120Q3202021Q121H121Q3202122Q122H122Q3202223Q123H1总资产 YoY贷款总额 YoY13.9%12.0%5%10%15%20%25%30%35%201718Q118H118Q3201819Q119H119Q3201920Q120H120Q3202021Q121H121Q3202122Q122H122Q3202223Q123H1总负债 YoY存款总额 YoY杭州银行(600926)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 图4：杭州银行截至 23H1 不良贷款率 资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 图5：杭州银行截至 23H1 关注贷款率 资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 图6：杭州银行截至 23H1 逾期贷款/不良贷款、逾期 90+贷款/不良贷款比率 资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院 0.76%0.6%0.8%1.0%1.2%1.4%1.6%1.8%17Q117H117Q3201718Q118H118Q3201819Q119H119Q3201920Q120H120Q3202021Q121H121Q3202122Q122H122Q3202223Q123H10.44%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%17Q117H117Q3201718Q118H118Q3201819Q119H119Q3201920Q120H120Q3202021Q121H121Q3202122Q122H122Q3202223Q123H177.7%57.5%50%70%90%110%130%150%170%190%17H1201718H1201819H1201920H1202021H1202122H1202223Q123H1逾期贷款/不良贷款逾期90+贷款/不良贷款杭州银行(600926)/银行 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图7：杭州银行截至 23H1 拨备情况 资料来源：wind，公司财报，民生证券研究院