金属-新材料周报：美国7月CPI低于预期，金价有望回升

有色金属 / 行业投资策略周报 / 2023.08.13 请阅读最后一页的重要声明！ 美国 7 月 CPI 低于预期，金价有望回升 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 田源 SAC 证书编号：S0160522090003 tianyuan@ctsec.com 分析师 田庆争 SAC 证书编号：S0160522110001 tianqz@ctsec.com 相关报告 1. 《非农持续超预期回落，金价有望回升》 2023-08-06 2. 《美联储表态中性偏鸽，金价后续看涨》 2023-07-30 3. 《美国零售数据低于预期，金价持续上行》 2023-07-23 金属&新材料周报 20230805-20230811 核心观点 ❖ 核心观点：贵金属方面，美国 7 月 CPI 低于预期，金价有望回升。工业金属方面，稳增长政策预期有所回落，铜铝价格下行调整。能源金属方面，锂-下游需求改善不足叠加压价情绪浓厚，锂盐价格下行。钴-下游需求疲弱，价格承压下行。稀土-终端订单好转，稀土价格上行。 ❖ 贵金属：黄金-美国 7 月 CPI 低于预期，金价有望回升。伦敦现货金周度跌1.37%至 1915.80 美元/盎司，SHFE 金周度涨 0.01%至 454.56 元/克。周一美联储理事鲍曼鹰派发言表示美联储需要继续加息，以全面恢复价格稳定，市场开始担忧再次加息，金价持续下行。周四公布的 7 月 CPI 同比升 3.2%，持续低于预期值，我们认为持续的高利率环境正在缓解通胀，美国加息周期或已宣告结束，金价目前处于阶段性底部，后续有望回升。 ❖ 工业金属：铜-宏观压制，铜价下行调整。LME/SHFE 铜周度跌 2.64%/ 1.20%至 8276/68460 美元/吨。宏观方面，受美联储理事鹰派发言影响，市场担忧再次加息，铜价承压下行。供给方面，据 SMM 统计 8 月仅有 1 家冶炼厂有检修计划，叠加前期检修的冶炼厂陆续复产和新厂投产后产量的释放，在没有原料紧张的限制下，预计 8 月全国电解铜总产量将大幅增加。需求方面，伴随铜价重心回落，下游采购情绪改善，刚需订单增加，精铜杆行业订单较上周转好，开工率持续回升，国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回升 3.19%至 68.11%。铝-稳增长政策预期有所回落，铝价下行。LME/SHFE 铝周度跌 1.49%/0.05%至 2177 /18495(美)元/吨。供给方面，本周电解铝企业继续复产、新投产，主要集中在云南地区，电解铝供应继续增加。需求方面，本周下游加工企业继续复产，主要集中在广西、河南、内蒙古、山西及新疆地区，电解铝需求继续回升。库存方面，全国电解铝现货库存为 51.1 万吨，同比减少 2.67%。 ❖ 能源金属：锂-下游需求改善不足叠加压价情绪浓厚，锂盐价格下行。碳酸锂价格周度跌 7.05%至 24.40 万元/吨。供给方面，据百川盈孚统计，周内碳酸锂产量预计 9525 吨左右，较上周产量减少 3.79%。四川地区受大运会影响，个别冶炼厂本周有停产或减产情况；青海地区，盐湖端处于生产黄金期，锂盐厂多处于满产状态；江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应恢复。需求方面，下游需求改善不足，刚需采购为主且压价情绪浓厚。钴-下游需求 疲弱，价格承 压下行。 硫酸钴/ 四钴价格周度跌 4.32%/ 4.60% 至3.88/16.60 万元/吨。供给方面，本周四钴产量下降，开工率下滑。需求方面，四钴下游需求持续低迷，拿货积极性减弱。硫酸钴下游前驱体交投氛围相对冷清，企业多按当前订单维持生产，三元材料企业有观望情绪，需求端跟进有限。稀土-终端订单好转，稀土价格上行。氧化镨/氧化钕周度价格涨2.09%/2.07%至 48.75/49.25 万元/吨，氧化铽/氧化镝周度涨 0.84%/1.52%至721/234 万元/吨。镨钕方面，周内价格稳中偏强，北稀挂牌价后，市场情绪-22%-17%-12%-8%-3%2%有色金属沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 较好，下游按需采购，商家心态积极，场内现货数量偏紧，厂家报价坚挺，低价不愿出货，成交陆续出现，贸易商积极参与，成交价格稳中上调，金属镨钕价格上涨刺激终端新增订单出现，磁材询单采购增加。 ❖ 相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。 ❖ 风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.11） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600547 山东黄金 1,091.52 24.40 0.20 0.47 0.62 95.80 51.91 39.35 增持 000975 银泰黄金 371.53 13.38 0.41 0.58 0.71 27.26 23.25 18.95 未覆盖 601899 紫金矿业 3,290.82 12.50 0.76 0.94 1.12 13.16 13.30 11.16 增持 002532 天山铝业 310.75 6.68 0.57 0.63 0.81 13.54 10.60 8.25 增持 000807 云铝股份 502.16 14.48 1.32 1.48 1.76 8.44 9.78 8.23 未覆盖 002466 天齐锂业 1,046.61 63.77 15.52 10.42 10.09 5.09 6.12 6.32 增持 002460 赣锋锂业 1,131.63 56.10 10.18 7.56 9.18 6.83 7.42 6.11 增持 002738 中矿资源 303.75 42.59 7.21 5.54 7.70 9.24 7.69 5.53 未覆盖 002203 海亮股份 237.35 11.93 0.62 0.91 1.38 18.23 13.11 8.64 买入 600549 厦门钨业 265.54 18.72 1.03 1.44 1.63 19.01 13.00 11.48 增持 数据来源：银泰黄金、云铝股份、中矿资源的 EPS 和 PE 预测来源于 wind 一致预测数据，其他公司 EPS 和 PE 预测数据来源于财通证券研究所；历史数据来源于 wind。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 核心观点 ................................................................................................................................................... 6 1.1 贵金属 ........