商贸零售行业跟踪报告-2023年7月电商数据点评：7月同比增速15%，货架电商增速回暖，出行相关需求好

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 商贸零售 2023 年 08 月 11 日 商贸零售行业跟踪报告 推荐 （维持） 2023 年 7 月电商数据点评：7 月同比增速 15%，货架电商增速回暖，出行相关需求好 平台 GMV：  7 月五大电商平台汇总 GMV 增速为 15%，两年复合增速为 12%。根据隐马数研数据（下同），各大平台 7 月 GMV 同比增速分别为阿里淘天+3%/京东+15%/拼多多+24%/抖音小店+66%/快手+31%，抖音小店+第三方平台+69%，抖音增速放缓，快手增速环比持平，货架电商增速显著回暖，各大电商平台增速较6月分别阿里淘天+9pct/京东+17pct/拼多多+16pct/抖音小店-24pct/快手持平，抖音小店+第三方平台-18pct。  1-7 月五大电商平台汇总 GMV 增速为 12%，各大平台 1-7 月累计增速分别为阿里淘天-1%/京东+11%/拼多多+20%/抖音小店+102%/快手+35%，抖音小店+第三方平台+88%。  线上渗透率同环比持续提升，根据统计局数据，1~6 月实物网上零售额 6.06万亿元，累计同比+10.8%（较前值-1.0pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别 29.8%、26.6%、33.5%。根据隐马数研，1-7 月累计GMV 市占率：阿里淘天 45%/京东 23%/拼多多 19%/抖音小店 7%/快手 6%，抖音小店+第三方平台成交额计算市占为 9%。较 2022 全年市占率变化：阿里-5.4pct/京东+1.0pct/拼多多+1.6pct/抖音小店+2.1pct/快手+2.6pct，抖音小店+第三方平台+7.5pct。  阿里、京东仍维持客单价提升。根据隐马数研数据，阿里淘天件单价（累计值）同比+15%（绝对值+0.1 元/件，下同），京东件单价 1P-1%（+2.3 元/件）/3P+14%（+10.7 元/件），京东整体+6%（+6.2 元/件）。 品类 GMV：  7 月线上品类必选品类坚挺，出行相关消费增速高。根据隐马数研数据，综合五大平台品类 GMV7 月单月，出行相关消费表现较好：配饰珠宝+53%/服装鞋包+21%；必选消费坚挺，维持较高增速：日百+32%/农产品生鲜+39%；其次地产后周期相关消费显著修复，家居家装+18%/3C 家电+14%。 可选：美妆个护 7 月+6%，增速较 6 月回暖；阿里京东平台的美妆个护下滑，抖音+276%，拼多多+24%；配饰珠宝主要依靠阿里（+44%）、京东（+49%）拉动；服装鞋包在京东、拼多多、抖音均有 30%以上增长； 地产后周期：家居家装主要依赖京东渠道，yoy+63%；3C 电子主要依赖京东、拼多多，两平台 yoy+17%； 必选：日百品类拼多多+27%（贡献 4.5 成），阿里+44%（贡献近 3 成），京东+66%，抖音略有下滑；食品饮料快手增长 39%，京东下滑；其中，阿里生鲜品类增速 79%，大幅回暖。 根据统计局数据，1-6 月实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+8.9%/+13.3%/+10.3%。  风险提示：数据统计口径差异导致数据有误等。 证券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 证券分析师：姚婧 邮箱：yaojing@hcyjs.com 执业编号：S0360522090001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 112 0.01 总市值(亿元) 9,012.39 0.95 流通市值(亿元) 7,932.22 1.09 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 3.8% -2.3% 6.9% 相对表现 0.4% 0.8% 10.1% 相关研究报告 《2023 年 6 月社零数据点评：同比+3.1%，汽车增速转负》 2023-07-17 《2023 年 6 月电商数据点评：6 月同比增速 3%，1H 同比增速 11%，1H 两年 CAGR 8.5%》 2023-07-09 《商贸零售行业跟踪报告：美国零售商去库存持续，必选表现优于可选》 2023-07-05 -16%-7%2%12%22/0822/1023/0123/0323/0523/082022-08-11~2023-08-10商贸零售沪深300华创证券研究所 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 1、电商平台 GMV 增速 7 月五大电商平台汇总 GMV 增速为 15%，两年复合增速为 12%。根据隐马数研数据（下同），各大平台 7 月 GMV 同比增速分别为阿里淘天+3%/京东+15%/拼多多+24%/抖音小店+66%/快手+31%，抖音小店+第三方平台+69%，抖音增速放缓，快手增速环比持平，货架电商增速显著回暖，各大电商平台增速较 6 月分别阿里淘天+9pct/京东+17pct/拼多多+16pct/抖音小店-24pct/快手持平，抖音小店+第三方平台-18pct。 1-7 月五大电商平台汇总 GMV 增速为 12%，各大平台 1-7 月累计增速分别为阿里淘天-1%/京东+11%/拼多多+20%/抖音小店+102%/快手+35%，抖音小店+第三方平台+88%。 图表 1 实物电商增速、快递增速、主要平台汇总 GMV 增速 资料来源：国家统计局，国家邮政局，隐马数研，华创证券 图表 2 阿里京东拼多多 GMV 增速 图表 3 抖音快手电商 GMV 增速 资料来源：隐马数研，华创证券 资料来源：隐马数研，华创证券 2、线上渗透率与平台市占率 线上渗透率同环比持续提升，根据统计局数据，1~6 月实物网上零售额 6.06 万亿元，累计同比+10.8%（较前值-1.0pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】10%7%22%5%-3%13%5%28%36%23%15%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%社零中实物电商增速快递增速电商平台汇总计算yoy-40%-20%0%20%40%60%80%阿里京东拼多多yoy-100%0%100%200%300%400%500%抖音(小店）快手抖音（小店+第三方）yoy 商贸零售行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 分别 29.8%、26.6%、33.5%。 图表 4 实物商品网上零售额占比 图表 5 各大电商平台市占率变化 资料来源：国家统计局，华创证券 资料来源：隐马数研，华创证券 注：由于唯品会、小红书等其他电商数据不可得暂未算入 根据隐马数研，1-7 月累计 GMV 市占率：阿里淘天 45%/京东 23%/拼多多 19%/抖音小店7%/快手 6%，抖音小店+第三方平台成交额计算市占为 9%。较 2022 全年市占率变化