华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF价值分析：双市场同时布局，静待半导体复苏

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：李倩云 执业证书编号：S0740520050001 Email：liqy02@ zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@ zts.com.cn 研究助理：熊婧妍 Email：xiongjy01@ zts.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点  半导体发展趋势 半导体是强周期行业。存储是半导体细分领域中周期波动最强的环节，同时具有大宗属性，存储市场价格是供需结果，反映行业景气度低谷已过，同时叠加强国产替代逻辑，行业静待复苏。目前半导体分为复苏链和国产化链双主线。 ■复苏链：主要是设计和封测及封测设备，设计中重视存储和 IOT 复苏。 ■国产链：设备、设备零部件、材料均是后周期属性，国产化是主导因素。 半导体板块估值近期有所回升，目前处于历史分位数 50%左右，仍有非常高的投资性价比。  中韩半导体指数 中证韩交所中韩半导体指数由中证半导体 15 指数和 KRX 半导体 15 指数按照等权重合并组成，成分股全部为半导体公司，覆盖代工、设备、设备零部件、材料、设计等多个半导体环节。其中存储公司占比高，纳入指数的成分股均是国内外存储龙头，有望享受存储周期反转的红利。 中证韩交所中韩半导体指数成分股中 500-1000 亿市值的中盘股和低于 100 亿市值的小盘股占比最多，在成长行情中通常有较高的弹性。 相比其他半导体相关指数，中韩半导体指数走势更稳健，估值相对较低，且成分股盈利水平更高，具有较高的投资性价比。  华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF 目前市场上跟踪中韩半导体指数的只有 1 只基金，即华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF（代码为 513310.SH）。该基金于 2022 年 11 月 2 日成立，同年 12 月 22 日于上海证券交易所上市，由柳军，李沐阳共同管理。 中韩半导体 ETF 是境内首只投资韩国市场的跨境 ETF，也是境内首只中韩合编指数 ETF。该基金作为跨境 ETF，可支持 T+0 交易。 从业绩上来看，中韩半导体 ETF 上半年的收益达到 22.38%，在同类中排名第一。同时，在跑赢市场的前提下，该基金也密切跟踪标的指数，今年以来年化跟踪误差为 1.40%，远小于其年化跟踪误差不超过 4%的投资目标，且今年以来还有 2.97%的超额收益。 风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 双市场同时布局，静待半导体复苏 ——华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF 价值分析 证券研究报告/公募基金评价报告 2023 年 8 月 2 日 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公募基金评价报告 内容目录 一、半导体发展趋势 ........................................................................................... - 4 - 1.1 半导体：低谷已过，静待复苏，复苏链+国产化是半导体双主线 ......... - 4 - 1.2 半导体投资性价比 ................................................................................ - 7 - 二、中韩半导体指数 ........................................................................................... - 8 - 2.1 指数编制思路 ....................................................................................... - 8 - 2.2 成分股选择 ........................................................................................... - 9 - 2.3 指数净值表现 ..................................................................................... - 13 - 2.4 指数估值与盈利情况 .......................................................................... - 15 - 三、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体 ETF ......................................................... - 17 - 3.1 基金产品介绍 ..................................................................................... - 17 - 3.2 基金经理 ............................................................................................. - 17 - 3.3 业绩比较 ............................................................................................. - 19 - 风险提示 ............................................................................................................ - 20 - oPpMrMyRnQxPsRmMvNmRqO6M9R9PsQpPmOpMjMpPzReRmMnO7NpOqPvPsQrPwMpPsP 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公募基金评价报告 图表 1：半导体周期展示图 ................................................................................. - 4 - 图表 2：历年周期总结表 ..................................................................................... - 4 - 图表 3：全球半导体市场规模增速与股价同步 ........