百亿基金经理2023Q2观点汇总：估值行至低位，基金经理预期更多稳增长政策有望出台

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 07 月 28 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 李杨 S0350522070001 liy19@ghzq.com.cn [Table_Title] 估值行至低位，基金经理预期更多稳增长政策有望出台 ——百亿基金经理 2023Q2 观点汇总 相关报告 《公募基金 2023 年二季报全景解析*李杨》——2023-07-25 《——金融产品面面观系列（一）：美国对冲基金都采用哪些投资策略？*李杨》——2023-07-17 《——公募基金新发月报（2023 年 7 月）：基金降费改革开启，千余基金已落地*李杨》——2023-07-10 《——纯债、固收+基金研究跟踪月报(2023 年 7月)：信用收益边际收窄，长久期债基业绩相对占优*李杨》——2023-07-08 《——量化基金月度跟踪（2023 年 7 月）：量化基金扭转回撤趋势，超额收益显著反弹*李杨》——2023-07-05 投资要点： ◼ 引言 公募基金 2023 年二季报已披露完毕。基于百亿基金经理代表基金报告中所提及的投资展望及观点，我们梳理了基金经理观点的高频词，厘清了当前百亿基金经理们的共同关注重点。同时将上述基金经理的最新观点及变化进行梳理，供投资者参考。 ◼ 二季报观点总览 2023 年二季度国内经济复苏趋势明显，但并未出现较强的经济修复斜率，预计整体市场将呈现结构性行情或维持震荡格局；同时，美联储加息逐渐步入尾声，海外高息的尾部风险值得关注。基金经理普遍认为当前市场估值已处于低位，但投资者缺乏足够信心，后续出台稳增长政策的预期较强。从行业机会看，“新能源（23 次）”和“消费（55 次）讨论度明显下降，“人工智能（23 次）“讨论度也有所下降，“周期（45 次）”讨论度明显增加，基金经理普遍认为当前顺周期板块处在较好的配置位置但是仍然为热门方向。此外，”军工（20 次）“成为未来展望中提及次数较多的行业词汇。 ◼ 2023年二季报观点提炼及变化总结 二季度国内经济整体处于弱复苏进程中，需要防范和关注海外系统性风险与中美关系的不确定性。未来整体市场仍以结构性行情为主，稳增长政策呵护经济企稳复苏。同时基金经理也一致认为，高端制造等科技行业持续升级发展，自动化和人工智能技术正在极快的速度在各行业进行渗透，有望带来更多新的投资机会。 ◼ 附录 基于国海证券金工团队的权益基金分类研究框架，我们依然从单赛道型、双赛道型、赛道轮动型、全市场型四个策略类型出发，集中归纳梳理了各类基金经理的代表基金 2023 二季报及 2023 一季报中所述未来投资展望，形成摘要。 ◼ 风险提示 若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论基于对客观数据的统计和分析，但过往业绩并不代表其未来表现，亦不构成任何投资意见。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 引言 ............................................................................................................................................................................... 4 1、 百亿基金经理二季报观点关键词 ............................................................................................................................ 4 2、 百亿基金经理二季报观点提炼及变化总结 ............................................................................................................. 5 3、 附录：百亿基金经理 2023 第二季度及 2023 第一季度报告观点摘要 .................................................................. 10 3.1、 单赛道型基金 ................................................................................................................................................ 11 3.2、 双赛道型基金 ................................................................................................................................................ 19 3.3、 全市场型基金 ................................................................................................................................................ 25 3.4、 风险提示 ....................................................................................................................................................... 37 oPwPnPpPuNoMmNyRmMoRyQ8ObPaQoMpPtRtQfQpPsNiNnOrQ8OqRrNNZsOwOwMpPmM证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 图表目录 图 1：2023 百亿基金经理二季报高频词 ....................................................................................................................... 4 图 2：2023 百亿基金经理一季报高频词 ....................................................................................................................... 5 表 1：基金经理对宏观经济形势的判断（2023Q2 VS 2023Q1） ..................................