掘金近端次新研究之三：近端次新，春江水暖鸭先知

证券研究报告 | 策略专题研究 | 中国策略http://www.stocke.com.cn1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分策略专题研究报告日期：2023 年 08 月 09 日近端次新：春江水暖鸭先知——掘金近端次新研究之三核心观点春江水暖鸭先知，近端次新是反弹急先锋，随着行情渐入佳境，近端次新迎来布局时刻。近端次新是反弹急先锋次新是我们重点研究的领域，前期报告有《近端次新投资方法论-掘金近端次新系列之一》《再迎买点-掘金近端次新系列之二》《远端次新，被忽视的金矿》。新股上市初期，基于流通盘小、换手率高、产业新颖等特征，容易受到活跃资金的青睐。结合新股解禁时间，我们将上市一年以内的个股定义为近端次新，将上市超过三年的个股定义为远端次新。针对近端次新，交易红利是其重要优势，新股上市后换手率会随着时间逐步下降，因此我们重点研究上市近半年的次新。近端次新是反弹急先锋，观察 2022 年 4 月-2022 年 8 月和 2022 年 12 月-2023 年 4月两轮上涨样本，涨幅前 100 个股中近端次新占比分别达 20%和 30%。原因在于，一则，新股天然的时代感，继而具备赛道红利；二则，近端次新股通常具流通盘小和换手率高，继而具备交易红利。近端次新迎来布局时点新股上市首日表现是刻画市场情绪的重要指标。通常而言，新股首日涨幅越高，意味着市场情绪越好。二季度期间，新股上市首日收盘价低于发行价的比例处在中高位，这意味着市场情绪处在低位。换言之，前期新股上市后的表现一直受到压制。随着夏季行情渐入佳境，受制于前期情绪低位而持续调整的近端次新迎来右侧布局时点，建议积极关注。年初以来近端次新群像针对年初以来上市新股，行业集中在先进制造与数字经济，数量位居前三的行业是机械设备、电子和汽车，合计占比达 41%；板块上，创业板、科创板、北证、主板的占比分别为 35%、24%、23%、18%。进一步下沉到个股，涌现了一批新龙头，如华虹公司、华勤技术、湖南裕能、敷尔佳等。近端次新两条掘金组合自上而下视角，新股处在热门赛道是重要驱动，AI 作为今年主线，我们重点聚焦TMT 板块。就选股逻辑而言，其一，时间是今年上市；其二，行业以 TMT 为主；其三，上市之后调整较为充分；其四，2023 年中报预增或 2023-2024 净利润增速为正。自下而上视角，我们结合行业观点进行了梳理。风险提示历史统计规律有效性减弱；市场风险偏好显著回落。分析师：王杨执业证书号：S1230520080004wangyang02@stocke.com.cn研究助理：林琪linqi01@stocke.com.cn相关报告1 《夏季攻势：进入高风偏阶段》2023.08.062 《流动性估值跟踪：盘点各类ETF 的 7 月动态》 2023.08.033 《2023 年八月策略金股报告》2023.07.31策略专题研究http://www.stocke.com.cn2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1 前言：春江水暖鸭先知............................................................................................................................... 42 近端次新是反弹急先锋............................................................................................................................... 43 近端次新迎来布局时点............................................................................................................................... 64 年初以来近端次新群像............................................................................................................................... 75 近端次新两条掘金组合............................................................................................................................... 86 风险提示..................................................................................................................................................... 10策略专题研究http://www.stocke.com.cn3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图 1： 万得全 A 自 2022 年以来走势..............................................................................................................................................5图 2： 2022 年至今两波反弹行情中次新股表现............................................................................................................................5图 3： 新股上市首日收盘价低于发行价的比例.............................................................................................................................6图 4： 2023 年年初以来上市新股行业分布（数量）....................................................................................................................7图 5： 2023 年年初以来上市新股板块分布（数量）....................................................................................................................7表 1： 两轮反弹中涨幅前五的近端次新股.......................................................