港股策略周报(2023年8月第2期)：政策逐步落地，市场静待花开

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 8 月 9 日 策略研究 政策逐步落地，市场静待花开 ——港股策略周报（2023 年 8 月第 2 期） 一周市场回顾 港股本周震荡回调。7 月 31 日，国家统计局发布数据，中国 7 月官方制造业 PMI 录得 49.3%，非制造业 PMI 录得 51.5%，总体产出继续位于景气区间。中国 7 月综合 PMI 为 51.1%，比 6 月下降 1.2 个百分点，经济环境总体呈现筑底态势。海外方面，由于美国政府财政情况的不断恶化，国际评级机构惠誉 8 月 1 日将美国长期外币发行人违约评级从 AAA 下调至 AA+，这是美国历史上第二次信用评级遭下调。利率方面，美国国债收益率有所上行。当地时间 8 月 3 日，英国央行加息25 基点至 5.25%。根据英国国家统计局 7 月 19 日发布的数据显示，英国 6 月 CPI同比上涨 7.9%，通胀的抑制效果仍不容乐观。受到海外市场的拖累，本周恒生科技、恒生中国企业指数、恒生指数、恒生综指、恒生香港 35 指数的涨跌幅分别为+0.69%、-1.11%、-1.89%、-1.62%和-2.86%。 一周热点事件回顾及点评 8 月 1 日，中国人民银行、国家外汇管理局召开 2023 年下半年工作会议，涉及房地产市场相关表述备受关注。会议要求，支持房地产市场平稳健康发展；因城施策精准实施差别化住房信贷政策，继续引导个人住房贷款利率和首付比例下行，更好满足居民刚性和改善性住房需求；指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，地产产业链相关行业有望受益。 时隔 12 年惠誉下调美国评级至 AA+。8 月 1 日三大评级机构之一的惠誉将美国长期外币债务评级从 AAA 下调至 AA+，并将评级展望定为负面。惠誉对美国评级的下调反映了未来三年美国预期财政恶化、总体政府债务负担较高且将不断增长的情况。三大评级机构中，当前仅有穆迪还对美国保持 AAA 评级。受此消息影响，避险情绪快速升温，美债收益率和美元指数上周均有所上涨，而美股出现回调。 下周策略前瞻 地产政策逐步落地，相关产业链有望修复。继 7 月政治局会议之后，本周房地产政策利好频发。8 月 1 日中国人民银行、国家外汇管理局召开 2023 年下半年工作会议，会议中提及“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”。8 月 3日郑州市住房保障和房地产管理局、郑州市财政国家税务总局等八部门联合发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》。地产政策力度相较以往更大，房地产销售有望企稳回升，相关地产产业链有望同步修复。 美债信用评级下调，市场加息预期走低。随着美国政府财政赤字高筑，美债风险被市场重估，惠誉将美国长期外币债务信用评级下调至 AA+，引起了上周美债收益率的连续拉升。随着美国 7 月较温和的就业数据出炉，市场对美联储进一步加息的预期逐步走低。总体利好于港股海外流动性的恢复。 风险分析： 1、中美关系超预期恶化；2、美元指数超预期上行；3、中国经济复苏不及预期。 作者 分析师：张宇生 (执业证书编号：S0930521030001) 021-52523806 zhangys@ebscn.com 分析师：刘芳 (执业证书编号：S0930522070002) 021-52523677 liuf@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 策略研究 目 录 1、 政策逐步落地，市场静待花开 ........................................................................................... 3 1.1、 一周市场回顾 ......................................................................................................................................... 3 1.2、 一周热点事件回顾及点评 ....................................................................................................................... 5 1.3、 下周策略前瞻 ......................................................................................................................................... 6 2、 市场表现与核心数据 ........................................................................................................ 9 2.1、 市场表现回顾 ......................................................................................................................................... 9 2.2、 资金与流动性概览 ................................................................................................................................ 10 2.3、板块盈利与估值 ..................................................................................................................................... 11 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 12 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 策略研究 1、 政策逐步落地，市场静待花开 1.1、 一周市场回顾 港股本周震荡回调。7 月 31 日，国家统计局发布数据，中国 7 月官方制造业 PMI 录得 49.3%，非制造业 PMI 录得 51.5%，中国总体产出继续位于景气区间。中国 7 月综合 PMI 为 51.