汽车和汽车零部件行业2023年7月乘联会数据跟踪报告：7月新能源汽车渗透率创年内新高，自主新能源转型加速

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 8 月 8 日 行业研究 7 月新能源汽车渗透率创年内新高，自主新能源转型加速 ——汽车和汽车零部件行业 2023 年 7 月乘联会数据跟踪报告 汽车和汽车零部件 7 月销量整体符合预期：产量：7 月国内狭义乘用车产量同比-3%/环比-4%至 210万辆，2023 年前 7 月产量同比+6%至 1311 万辆。零售：7 月零售销量同比-2%/环比-6%至 178 万辆，2023 年前 7 月销量同比+2%至 1130 万辆。批发：7 月批发销量同比-3%/环比-8%至 207 万辆，2023 年前 7 月销量同比+7%至 1313 万辆。出口：7 月出口销量同比+63%/环比+4%至 31 万辆（含整车与 CKD），2023 年前 7 月出口销量同比+81%至 199 万辆。 7 月批发零售新能源汽车渗透率均创全年新高：产量：7 月新能源乘用车产量同比+31%/环比+4%至 76 万辆，2023 年前 7 月产量同比+39%至 431 万辆。零售：7月销量同比+32%/环比-4%至 64 万辆（渗透率同比+9pcts/环比+1pcts 至 36%），2023 年前 7 月销量同比+36%至 373 万辆（累计渗透率同比+8pcts 至 33%）。批发：7 月同比+31%/环比-3%至 74 万辆（渗透率同比+9pcts/环比+2pcts 至 36%），2023年前 7 月销量同比+41%至 428 万辆（累计渗透率同比+8pcts 至 33%）。出口：7月同比+80%/环比+26%至 9 万辆，2023 年前 7 月出口销量同比+147%至 57 万辆。7 月自主品牌批发渗透率环比+1pcts 至 52%，零售渗透率环比+1pcts 至 60%。 传统自主车企持续发力新能源，对燃油车替代效应明显：7 月燃油乘用车零售销量同比-15%/环比-8%至 113 万辆，批发销量同比-17%/环比-10%至 133 万辆。我们认为，1）近期经销商折扣趋于稳定，叠加自主品牌加大新能源布局力度等因素影响，燃油车销量呈现同环比下滑趋势。2）自主品牌新能源车型产品力凸显，主打性价比的插混车型深蓝 S7、银河 L7 销量快速爬坡（7 月已交付接近万辆）+主流新能源越野坦克 500 PHEV 开启交付（7 月交付 2000+辆）+定位家庭用户的蓝山销量稳健（稳态月销 5000+辆）驱动传统车企新能源转型效果提升。 关注智能化行情+特斯拉产业链机会：我们认为，1）建议关注板块平稳复苏带来的结构性机会。2）看好 2023 年具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。3）看好智能化+机器人主题+特斯拉产业链的投资机会。 投资建议：整车：推荐理想汽车、长安汽车，建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件：1）智能化，行泊一体域控，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达；2）智能化，线控底盘，推荐伯特利，建议关注耐世特；3）小鹏+特斯拉相关产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪、嵘泰股份、旭升集团。 风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价 （市场货币） EPS（财报货币） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E LI.O 理想汽车 46.65 0.02 3.53 5.29 16160 92 61 买入 000625.SZ 长安汽车 15.45 0.79 0.88 0.92 20 18 17 买入 603596.SH 伯特利 88.11 1.70 2.23 2.92 52 40 30 买入 600660.SH 福耀玻璃 37.56 1.82 1.93 2.32 21 19 16 买入 3606.HK 福耀玻璃 35.05 1.82 1.93 2.32 17 16 13 买入 TSLA.O 特斯拉 251.45 4.07 3.80 4.55 62 66 55 中性 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2023-8-8；汇率按 1HKD=0.92416CNY、1USD=7.2336CNY 换算 （注：特斯拉、理想汽车股价为 2023/8/7） 买入（维持） 作者 分析师：倪昱婧，CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523876 niyj@ebscn.com 联系人：孟祥庭 mengxiangting@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23汽车和汽车零部件沪深300 资料来源：Wind 相关研报 促消费政策再发布，7 月至今新能源车渗透率不断向上——汽车和汽车零部件行业周报（20230717-20230721）（2023-07-23） 7 月车市步入调整期，板块持续聚焦智能化——汽车和汽车零部件行业周报（20230710-20230714）（2023-07-17） 1H23 零售销量逐月向好，终端去库成效显著——汽车和汽车零部件行业 2023 年 6 月乘联会数据跟踪报告（2023-07-11） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 图 1：2016-2023 年 7 月乘用车零售销量（单位：辆） 图 2：2016-2023 年 7 月乘用车批发销量（单位：辆） 资料来源：乘联会 资料来源：乘联会 图 3：202101-202307 国内新能源乘用车零售销量及渗透率 图 4：202101-202307 国内新能源乘用车批发销量及渗透率 资料来源：乘联会 资料来源：乘联会 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指