策略周报：政策更加积极

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 本周各大指数延续反弹，前期反弹较少的创业板和科创 50 本周领涨。大小票风格上一直以来并不重要，行业主线相对大小风格来说更重要。本周行业方面，计算机、传媒和通信领涨。本周，北向资金累计净买入 124.67 亿元，沪股通净买入 52.24 亿元，深股通净买入 72.44 亿元。本周北上资金买入前五分别是电力设备、非银金融、食品饮料、计算机和钢铁，分别获得 50.58 亿元、25.99 亿元、22.60 亿元、18.19 亿元和 12.99 亿元的加仓；电子、通信和机械设备净卖出居前，净卖出 13.16亿元、13.10 亿元和 11.64 亿元。外围美股本周有一定回调，美国 7 月非农数据偏利好，但薪资加速增长，市场对通胀担忧再度升温。香港市场本周冲高回落，分母端受美联储加息预期影响目前相对平稳，分子端复苏数据尚未走强，但库存见底预期变强，经济见底的预期也变强。北上资金本周保持流入，汇率窄幅波动。本周市场出现再平衡，前期调整的 TMT 板块反弹，证券和地产行业持续上涨未受太多影响，医药行业受事件影响回调。 ⚫ 重要政策及数据点评： 1） 国务院发布《关于恢复和扩大消费的措施》，围绕大宗消费、服务消费、农村消费、新型消费等提出政策举措。 2）央行要求延长保交楼贷款支持计划实施期限。 3）国务院国资委研究推进央企发展战略性新兴产业和未来产业。 4）7 月沪深交易所 IPO“零申报”。 5）7 月官方制造业和非制造业 PMI 分别为 49.3%和 51.5%；财新制造业 PMI 为49.2%，低于 6 月 1.3 个百分点。 ⚫ 政策方向上，把握着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系的主要方针。市场对经济复苏的强度需要等待数据的验证，新经济动能方面也在等待新的催化。旧经济动能方面，政策频发，经济的预期已经度过最悲观的阶段，仍然可以期待更多政策，同时期待经济数据触底回升，各行业库存如果能见底回升也是很强的催化剂。经济新动能方面，TMT 板块仍然是主线，全年维度下，继续维持产业趋势向好的看法。香港市场的平台经济是重要的经济力量，回踩后保持关注。对于 TMT 板块内部，继续聚焦业绩预期确定性高的算力硬件、已经有业绩体现的应用端以及具备很强落地前景的自动驾驶。其他以内需为主的科技成长板块有高端制造（半导体和机械）等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。 ⚫ 对应到行业配置： 1） 经济复苏板块的预期逐渐回暖，从全年维度看，下半年仍然有趋势上涨机会。全年视角下，关注地产链、泛消费、化工、汽车和有色等复苏板块的趋势性配置机会。 2） 全年主线仍然关注新经济动能，数字经济（TMT）板块是标配，仍然重点关注核心细分领域，比如人工智能在各行业的应用端（无人驾驶、ToB 软件等），数据要素相关公司，人工智能硬件端机会，聚焦业绩兑现预期强的公司。看好半导体自主可控和高端制造。新能源方面关注新技术细分龙头和电池龙头。 3） 将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注全年业绩强势的石油央企，数字经济相关以及高股息低估值的央企的机会。 风险提示 宏观经济下行超预期 报告发布日期 2023 年 08 月 07 日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 证券分析师 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 证券分析师 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 联系人 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 市场持续上涨，结构再度平衡：主题&赛道跟踪周报 2023-08-06 关注经济复苏和政策支持带来的投资机会：——23 年 8 月 A 股展望及十大关注标的 2023-08-03 如何看待当前港股上行空间 2023-08-01 政策更加积极 ——策略周报 0806 投资策略 | 定期报告 —— 政策更加积极 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周国内外重点事件及点评 ............................................................................ 4 本周市场图表回顾 .......................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 6 投资策略 | 定期报告 —— 政策更加积极 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周全球指数走势，% ........................................................................................................ 4 图 2：本周 A 股各行业走势，% .................................................................................................... 4 图 3：银行间 R007，% ................................................................................................................ 4 图 4：北上资金，亿...................................................................................................................... 4 图 5：新成立偏股型基金份额回落 ................................................................................................ 5 图 6：10 年期国债收益率，% ...