航空行业周报（2023第32周）：国际航权配置变化预计将在冬春航季落地

评级：推荐(维持)证券研究报告2023年08月06日航空机场航空行业周报（2023第32周）：国际航权配置变化预计将在冬春航季落地许可(证券分析师)李跃森(证券分析师)王航(联系人)S0350521080001S0350521080010S0350121100020xuk02@ghzq.com.cnliys05@ghzq.com.cnwangh09@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M航空机场-0.8%-5.2%4.4%沪深3003.1%-0.2%-2.0%最近一年走势-0.1779-0.0901-0.00230.08540.17320.2609航空机场沪深300相关报告《交通运输行业专题报告:低配区间，蓄势待发——2Q2023交运机构持仓分析（推荐）*交通运输*胡国鹏，许可》——2023-07-31《航空行业周报（2023第31周）：情绪正在起变化，布局航空大周期（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-30《航空行业周报（2023第30周）：Q2航空持仓回落，暑运持续保持高景气（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-24《航空行业周报（2023第29周）：Q2业绩再上台阶，航空大周期盈利弹性初现（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-17《航空行业周报（2023第28周）：暑运首周内线高景气，票价较2019年上涨近2成（推荐）*航空机场*李跃森，许可》——2023-07-09资料来源：wind请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司股票EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601111.SH中国国航9.18-2.380.071.19——7.71买入600029.SH南方航空6.77-1.800.131.07—52.086.33买入600115.SH中国东航4.81-1.680.010.71——6.77买入603885.SH吉祥航空17.01-1.870.471.56—36.1910.90买入601021.SH春秋航空58.15-3.101.983.95—29.3714.72增持00357.HK美兰空港9.88-0.330.662.12—14.974.66买入600004.SH白云机场14.06-0.450.330.77—42.6118.26买入600009.SH上海机场46.93-1.200.961.93—48.8924.32增持资料来源：Wind资讯，iFind，国海证券研究所注：上述股价及对应EPS财务数据均为人民币元，股价日期为2023/8/4，HKD/CNY=0.9147请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心观点资料来源： 民航局，FlightAI，航班管家，国海证券研究所周观点：国际航权配置变化预计将在冬春航季落地近日，民航局就国际客运航权市场准入和配置规则征求意见。根据征求意见稿，国际航权优化配置改革的方向是将核心资源向枢纽机场的主运营公司倾斜，对国际客运航权实施分类配置、差异化管理。总体来看，国际航权配置规则迎来大变化，且预计将于今年冬春航季落地，利好核心枢纽的主基地航司。短期来看，暑运国内市场量价两端继续保持高景气：近一周（7.29-8.4）国内日均经济舱裸票价相当于2019年同期112%，国内日均客运量相当于2019年同期111%；从携程预订数据来看，截至8月5日，未来15天国内经济舱平均裸票价相当于2019年同期110%、未来14天国内日均客运量相当于2019年同期117%。伴随量价持续兑现，市场有望重新凝聚对航空大周期的共识，航空板块反弹已至反转可期，建议把握窗口布局。行业数据：本周国内客运航班量恢复至2019年的111.84%，国内裸票价相当于2019年的110.26%量：本周（2023.7.30-2023.8.5）总体日均航班量为15499班，恢复至2019同期的100.66%。其中：1）国内：据航班管家，本周国内客运航班日均14163班，环比+1.70%，恢复至2019年同期的111.84%。近一周（7.29-8.4）国内航空旅客运输量日均189.77万人次，环比上周+0.73%，相当于2019年同期102.44%。分城市看，北上广深城市国内机场旅客吞吐量周环比分别变动-8.56%、-1.79%、-3.73%、-2.44%，分别恢复至2019年同期的104.93%、100.63%、104.03%、106.21% 。2）国际：本周国际及地区航班日均1336班次，环比+2.50%，恢复至2019年同期的48.88%。其中，地区航班量日均278班次，环比+2.36%，相当于2019年同期56.83%。国际航班量日均1058班次，环比+2.53%，相当于2019年同期47.14%。价：据FlightAI，本周国内经济舱平均裸票价为1019.7元，相当于2019年同期的110.26%。机队日利用率：本周窄体机平均日利用率达8.4小时/天，周环比+0.11小时；宽体机平均日利用率达7.2小时/天，周环比-0.07小时；支线客机平均日利用率达4.6小时/天，周环比+0.26小时。其中国航/南航/东航/春秋/吉祥/九元日均利用率分别为7.7/8.3/7.8/9.1/9.4/9.7小时。客座率：近一周（7.29-8.4）平均客座率为81.22%，环比上周+1.05pcts。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5核心观点资料来源：航班管家，国海证券研究所重点航司/机场数据：8月5日，白云机场国际航班恢复至2019年同期的60%航司：代码口径下，2023年8月5日主要航司航班相当于2019年同期恢复率：南航/东航/国航/春秋/吉祥(含九元)分别为104.18%/102.46%/116.94%/116.08%/118.43%。机场：2023年8月5日北京首都/上海浦东/上海虹桥/广州白云/深圳宝安/三亚凤凰/海口美兰机场国内线航班量相当于2019年同期的恢复率：65.35%/118.87%/96.33%/106.85%/108.59%/121.50%/109.22%；国际+地区线恢复率：41.19%/55.95%/121.21%/60%/56.30%/11.11%/100%。投资策略及行业评级：看好本轮航空大周期行情，维持行业“推荐”评级。重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；白云机场、上海机场、美兰空港。风险提示：1)宏观方面：经济大幅波动/地缘政治冲突/油汇大幅波动/大规模自然灾害/新一轮疫情爆发等。2)行业方面：业务增速不及预期/重大政策变动/竞争加剧/行业事故等。3)公司方面：现金流断裂导致破产/大规模增发导致股份被动大幅稀释/成本管控不及预期/重点关注公司业绩不及预期的风险等。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61、要闻提示◼要闻一：机票燃油附加费于8月5日上调2023年以来燃油附加费首次上调，自2023年8月5日（出票日期）起，上调国内机票燃油费价格，其中800公里(含)以下航线每位成人旅客燃油附加费30元，800公里以上航段每位成人旅客燃