光伏设备行业点评：众能光储3GW钙钛矿组件签约，聚焦钙钛矿设备、电池、材料龙头

证券研究报告 | 行业点评 | 光伏设备 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 光伏设备 报告日期：2023 年 08 月 06 日 众能光储 3GW 钙钛矿组件签约，聚焦钙钛矿设备、电池、材料龙头 ——光伏设备行业点评 投资要点 ❑ 众能光储 3GW 钙钛矿光伏电池组件项目签约重庆，看好钙钛矿光伏技术发展 1）根据重庆日报，近日，众能光储 3GW 钙钛矿太阳能电池组件西南基地项目正式签约落地重庆市江津区，该项目总投资 50 亿元，达产后预计实现年产值 60亿元以上。渝富基金及江津区也将对众能光储进行战略投资，未来将共同打造西南地区钙钛矿高地，推动新一代光伏技术的快速发展。 2）根据索比光伏网，众能光储团队已在钙钛矿太阳能行业深耕 10 余年，建成了国际首条 550mm*650mm 钙钛矿电池产线，在国际上首次获得了效率达到 22%的柔性钙钛矿太阳能电池，具备大尺寸钙钛矿电池的生产经验和量产能力。 ❑ 钙钛矿：下一代光伏新势力，高效率、低成本；稳定性+大面积制备正在突破 1）高效率：单结钙钛矿电池理论转化效率可达 31%以上，高于晶硅电池极限效率29.4%。钙钛矿与 HJT 叠层电池理论效率达 43%，三层钙钛矿叠层电池理论效率超 50%。目前单结钙钛矿电池最高实验室认证效率为 25.7%，钙钛矿/硅叠层电池最高实验室认证效率达 32.5%。 2）低成本：钙钛矿电池相比晶硅产业链大幅简化，单环节价值高度集中，原材料纯度要求低且易得，可低温溶液制备大幅降低能耗，根据协鑫光电测算，钙钛矿产业化成熟后，理论单瓦成本约为 0.5-0.6 元，仅为晶硅极限成本的 50%。 3）产业化：1）钙钛矿材料可设计性强，可优化钙钛矿层、传输层、电极及优化封装等方式来提升稳定性；2）进一步改进镀膜设备及工艺，提升大面积组件效率。 ❑ 电池厂商产线建设提速，产业化需配方+设备+工艺齐发力 1）电池：单结电池产线建设进度提速，晶硅/钙钛矿叠层趋势渐强。目前国内已有3 条百兆瓦单结钙钛矿产线投产，预计 2023 年新建产能约 2GW。晶硅电池厂商纷纷布局钙钛矿叠层电池研发，钙钛矿-晶硅叠层电池成为产业化主流方向之一。 2）设备：涂布、蒸镀设备是核心设备，仅涉及电池片+组件环节，设备价值量较晶硅提升。1）目前百兆瓦级产线设备投资额超 1 亿元/100MW，单 GW 设备投资额近 10 亿元。2）未来钙钛矿产业化成熟后，单 GW 设备投资额有望向 5 亿元左右努力。由于仅涉及电池片+组件环节，相关设备价值量较晶硅提升。关注 GW 级产线设备招标，利好钙钛矿核心设备龙头。 ❑ 市场空间：预计 2030 年钙钛矿设备市场空间超 800 亿，BIPV 领域前景广阔 应用端：钙钛矿具备质量轻、厚度小、柔性大、半透明等特性，适用于 BIPV。我们预计 2025 年 BIPV 潜在市场规模达 1210 亿元。 设备端：我们测算，2030 年钙钛矿太阳能电池设备市场空间有望达 800 亿元以上。 ❑ 投资建议：下一代光伏新技术，聚焦钙钛矿设备、电池、材料龙头 重点推荐：迈为股份、微导纳米、罗博特科、捷佳伟创、京山轻机、德龙激光、金辰股份、帝尔激光、亚玛顿、杰普特、奥来德等。重点关注：宁德时代、隆基绿能、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、宝馨科技、大族激光、拓日新能、杭萧钢构、金晶科技、中来股份、聆达股份、金风科技等；关注非上市公司：德沪涂膜、协鑫光电、纤纳光电、极电光能、众能光电、大正微纳、万度光能、仁烁光能、曜能科技等。 ❑ 风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险、产业化进展不及预期等。 行业评级: 看好(维持) 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：李思扬 执业证书号：S1230522020001 lisiyang@stocke.com.cn 研究助理：姬新悦 18863879909 jixinyue@stocke.com.cn 相关报告 1 《HJT 电池重大突破临近，聚焦 HJT 设备龙头 》 2023.07.17 2 《【浙商机械】光伏设备行业2023 中期策略：聚焦 N 型趋势下的新技术、新转型-20230605》 2023.06.06 3 《2023 光伏展：关注硅片+电池设备新品，迎 N 型时代大潮》 2023.05.28 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1： 重点推荐公司估值表 日期： 2023/8/6 EPS PE 2021A 公司 代码 股价/元 总市值/亿元 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E PB ROE（%） 迈为股份 300751 214.0 596 5.0 8.2 13.3 18.4 43 26 16 12 11.4 14 微导纳米 688147 49.7 226 0.1 0.3 0.8 1.1 417 191 62 44 6.0 4 罗博特科 300757 72.6 80 0.2 0.9 1.6 1.9 307 78 46 39 6.8 3 捷佳伟创 300724 98.8 344 3.0 4.6 8.1 10.9 33 21 12 9 5.7 16 京山轻机 000821 18.4 115 0.5 0.7 0.9 1.2 38 26 20 15 3.2 10 金辰股份 603396 60.4 70 0.6 1.6 3.0 4.6 109 38 20 13 6.7 5 德龙激光 688170 39.0 40 0.7 0.9 1.4 - 60 42 27 - 3.8 7 奥来德 688378 44.6 64 1.1 1.6 2.5 4.0 41 28.2 17.6 11 3.1 7 杰普特 688025 81.5 77 0.8 1.9 2.5 3.2 100 42.9 32.2 25 2.3 4 帝尔激光 300776 59.1 161 2.4 3.5 4.9 6.5 25 17 12 9 8.7 16 资料来源：Wind，浙商证券研究所（以上公司 EPS 均为浙商证券研究所预测） 行业点评 http://www.stocke.com.cn 3/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买 入 ：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上； 2.增 持 ：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％； 3.中 性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动； 4.减 持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看 好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上； 2.中 性 ：行业