太空算力与商业航天行业专题报告：2026年迎奇点时刻

2026年1月7日2026年迎奇点时刻——太空算力与商业航天行业专题报告行业评级：看好分析师童非分析师张致远研究助理张逸辰邮箱tongfei01@stocke.com.cn邮箱zhangzhiyuan@stocke.com.cn邮箱zhangyichen@stocke.com.cn证书编号S1230524050005证书编号S1230525080001证券研究报告添加标题95%摘要21、规模发射催生太空算力商业化拐点Starcloud测算显示，建设同等规模的数据中心，太空方案十年期核心成本（约820万美元）仅为地面方案（约1.67亿美元）的5%。其颠覆性优势在于利用太空高效的太阳能和天然的真空辐射散热环境，能根本性解决地面AI算力面临的能耗、散热及土地瓶颈，行业已从技术验证迈入以Starcloud-1、中国“三体计算星座”为代表的商业化星座部署阶段。根据北京市科委、中关村管委会，2027年一期算力星座建成后，可直接带动产业链产值超数十亿元，长期看规模有望超万亿元。2、太空环境推动基础设施全链重构传统算力基础设施范式为，液冷/风冷散热+市电+交换机网络+常规算力芯片，而太空环境由于缺乏散热介质、依赖太阳能发电、卫星间通信距离遥远、宇宙环境存在辐射等特点，需要全新的算力基础设施。关注辐射散热系统、太空光伏能源系统、抗辐射芯片/服务器封装、及星间激光通信四大细分赛道。3、全球低轨卫星网络领域已形成以美国为引领、多国激烈角逐的竞争格局。美国依托SpaceX、亚马逊等企业构建了成熟的产业生态，持续扩大其星座规模与技术优势。中国在国家战略引导下，加速推进GW 、G60等重大工程，系统构建覆盖全球的高性能卫星互联网休系，正逐步缩小与国际先进水平的差距。4、假设未来五年内，以SpaceX、G60、GW为代表的主要星座计划将陆续进行卫星发射依据主要星座的发射规划及历史发射数据，我们进行测算：假设SpaceX及国内单次发射平均载荷为28、10颗卫星；预计未来年均火箭发射次数有望达约940次。ITU要求申请了频率和轨位以后，7年内必须发射第一颗星、9年内必须发射总数达到10%、12年内发射总数需要达到50%、14年内整个星座必须完成发射，目前国内部署规模最大的星座组网GW和G60均处于起步阶段。5、“ 猎鹰” 和“长征”系列火箭推动全球航天发射活动持续增长“ 猎鹰”火箭的发射次数从2014年的6次增长到2024年的134次；“ 长征”系列火箭发射次数也从2014年的15次上升到2024年的49次。2024年中国商业航天实现全年33次商业发射、占国内总量49%，同比增长27%。运载火箭主要由结构系统、动力装置系统（推进系统）和控制系统三部分组成。推进系统和箭体结构在火箭成本中占比较高；一级中两环节占比约77.8%，二级中两环节占比约58.1%。火箭可回收技术实现成本下降。 SpaceX猎鹰9实现了一级火箭回收及复用、整流罩回收及复用；发射成本从5000万美元降至复用火箭成本1500万美元。风险提示31、 卫星发射不及预期2、商业化不及预期3、技术迭代不及预期4、政策落地不及预期目录C O N T E N T S规模发射催生太空算力商业化拐点0102火箭发射全面加速，关注高壁垒及高价值量环节403风险提示规模发射催生太空算力商业化拐点01Partone5太空算力：发射规模化后，颠覆性经济优势显现016资料来源：Starcloud，浙商证券研究所挑战：用电激增+土地限制AIDC电力需求指数增长（GW）地面AIDC瓶颈电力短缺+电网压力+高成本散热制约，水资源需求物理占地限制，政策审批成本比较：地面>太空部署SDC优势：解锁可拓展的绿色AI现状无法支撑未来AI规模地面数据中心（40MW）太空数据中心（40MW）能源备用电源冷却基础设施建设/卫星发射部署10年1.4亿美元（0.04美元/kWh） 200万美元（太阳能阵列成本）700万美元（占总能耗的5%）辐射散热，太空高温差2000万美元（商用设备）建筑、数据中心硬件无卫星平台、数据中心硬件卫星额外成本• 发射（500万美元）• 辐射屏蔽（120万美元）大致相当成本比较（仅包含差异化成本项）1.67亿美元820万美元无限的太阳能太空太阳能可全天候获取，发电效率高。能源成本仅为地面的1/70，十年运营成本比地面低约22倍部署与扩展性不受土地、电网、环保审批等地面瓶颈制约。通过增加模块，理论上可实现近乎无限的扩展，支持构建GW级的超大规模集群未来基础设施为未来AGI和庞大的计算需求提供可持续的基础设施支持SDC已从科幻构想步入现实，成为维持人工智能创新速度的战略必由之路太空算力：从单点验证迈向星座部署017资料来源：TACC，中国青年网，《美国星载边缘探索计算机 Spaceborne Computer-2太空应用概况及启发》，快科技，人民网，百度百科，英特尔中国，浙商证券研究所PhiSat-1（ESA）2018年10月“三体计算星座”（国星宇航、之江实验室）•中国首个整轨互联的太空计算卫星星座•12颗卫星组网•建成后总算力1000POPS•搭载80亿参数模型2017年•首次在轨使用AI加速器（Intel Movidius）•进行高光谱图像的云检测。Spaceborne Computer（HPE）•2017年发射SBC-1•2021年升级SBC-2•英伟达Tesla GPU•达到数据中心级计算能力“星河号”（国星宇航）•全球首个商业AI星座首星•开启星座的组网建设•国星宇航联合天仪研究院共同研制“Starcloud-1”（StarCloud）•搭载英伟达H100 GPU芯片的技术试验星•单颗技术试验星，核心是测试H100 GPU在太空极端环境下的运行能力2020年9月2日2025年5月14日2025年11月2日阶段一：单点技术验证期（2017-2019）阶段二：功能性应用探索期（2020-2024）阶段三：太空智算商业化部署期（2025-未来）验证商用芯片在轨可行性，实现“从0到1”AI承担具体任务，星上边缘计算构建整轨互联“太空数据中心”，运行在轨大模型算力基础设施重构，催生”太空级“供应链机遇018资料来源：中国科学院，《中国航天》，国家航天局，浙商证券研究所地面基准太空环境重构产业机会算力模块宇宙中存在射线，需将芯片等元器件封装实现抗辐照热控系统真空缺乏导热介质，最终依赖热辐射散热能源系统保障在光照区收集能量卫星/太空平台卫星间通信（激光）通信链路卫星与地面通信•市电接入•风冷/液冷循环•常规GPU堆叠核心痛点：无法直接上天热控系统：相变热管、辐冷板、隔热材料、温控器通信链路：星间激光通信终端、相控阵天线、星间链路调制解调器算力模块：抗辐照芯片、服务器封装能源系统：光伏电池阵列、蓄电池组、电源管理系统固体热传导液体热传导热辐射中美太空算力战略对比：模式、路径与进程019资料来源：央广网，金台咨询，光明网，财联社，36kr，浙商证券研究所中国模式：政府牵头，产业协同1.组织形式与主导力量（Organization & Driver）创新联合体体牵头方：地方政府（北京市科委等）/核心科研机构（之江实验室）特点："大兵团作战"，整合产业链，强调自主可控。路径A(产业链整合)