安森美(ON.US)23Q2跟踪报告：23Q2汽车业务创历史新高，电动化和高像素CIS持续推动

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2023 年 08 月 01 日 推荐（维持） 安森美 23Q2 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 安森美于 7 月 31 日发布 2023Q2 季报，本季度营收 20.9 亿美元，同比+0.43%/环比+6.84%；毛利率 47.4%，同比-2.3pcts/环比+0.6pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： 评论： 1、23Q2 营收同环比持续增长超指引上限，主要系汽车/工业/新能源持续增长。 23Q2 营 收 为 20.9 亿 美 元 ， 同 比 +0.43%/ 环 比 +6.84% ， 超 过 指 引 上 限（19.75-20.75 亿美元），环比增长主要系汽车和工业增长以及对电气化和可再生能源需求不断增长。23Q2 毛利率为 47.4%，同比-2.3pcts/环比+0.6pct，接近指引上限（45.5%-47.5%），主要由碳化硅产能改善所推动。23Q2 实现 5700万美元非核心业务收入的退出，2023 年初至今已退出 1 亿美元，预计 2023 年全年退出 3.5-4 亿美元。23Q2 资本支出为 4.3 亿美元。 2、23Q2 汽车业务营收创历史新高，电动化需求和高等级 CIS 需求推动成长。 分部门来看，23Q2 电源方案部（PSG）营收 11.2 亿美元，同比+6%/环比+11%，汽车同比增长 60%，能源基础设施同比增长 70%；先进解决方案部（ASG）营收 6.5 亿美元，同比-9%/环比+10%，同比下降主要系非核心业务退出，但被汽车和工业强劲增长抵消了一部分；智能感知部（ISG）营收 3.25 亿美元，同比+4%/环比-8%，受益于汽车领域需求转向高价值传感器，例如 8 百万像素 CIS。分下游来看，23Q2 汽车营收达创纪录的 10.62 亿美元，同比+35%/环比+8%，主要系电动化的加速和汽车传感器的持续需求所推动，预计 2023 年 8 百万像素CIS 营收将同比增长 1 倍以上；工业营收 6.09 亿美元，同比+5%/环比+10%，其中能源基础设施同比增长 70%。 3、23Q3 营收指引中值预计环比微增，除汽车和工业外的其它市场或环比下降。 23Q3 营收指引为 20.95 亿-21.95 亿美元，同比-2%/环比+3%，预计汽车和工业市场将环比增长，而其他市场将环比下降中高个位数；毛利率指引为 46%-48%，同比-2.3pcts/环比-0.42pct，主要系产能利用率较低、EFK 的不利因素，以及碳化硅产能爬坡的稀释影响。预计 23Q3 运营费用 3-3.15 亿美元，资本支出为4.4-4.8 亿美元，主要用于碳化硅和 EFK 的棕地投资。 4、SiC 营收增速喜人，首次实现季度盈利，合计 LSTA 订单已超 110 亿美元。 23Q2 公司 SiC 收入同比增长近 4 倍，环比增长近 1 倍，是 SiC 实现盈利的第一个季度，2023 年 SiC 业务有望实现 10 亿美元收入，今年年底前望完成超 50%衬底源自内部生产的目标，电动汽车是 SiC 业务增长最快的部分，其次是能源基础设施，公司在 23Q2 签署超 30 亿美元的新 SiC LTSA，总 LTSA 预计收入超过 110 亿美元，当前 LTSA 中 90%是汽车/10%是工业，公司和纬湃、博格华纳、麦格纳等客户签署长期 SiC 合作协议。预计未来 12 个月内将从 LTSA 中获得约 64 亿美元的承诺收入。 风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 471 9.4 总市值（十亿元） 7566.2 8.9 流通市值（十亿元） 5869.1 8.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.0 -2.3 -5.9 相对表现 -7.4 1.2 -2.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《安森美 23Q1 跟踪报告—预计23Q2 营收同比下降 3%，全年汽车收入望同比增长》2023-05-07 2、《安森美 22Q4 跟踪报告—23Q1营收和毛利率指引同环比下行，SiC在手订单充足》2023-02-09 3、《电子行业跟踪报告—安森美2022Q3 季报总结及业绩说明会纪要》2022-11-03 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 曹辉 S1090521060001 caohui@cmschina.com.cn -30-20-1001020Aug/22Nov/22Mar/23Jul/23(%)电子沪深30023Q2 汽车业务创历史新高，电动化和高像素 CIS 持续推动 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 图 1：安森美分季度收入情况 图 2：安森美分季度毛利率及净利率 资料来源：安森美，招商证券 资料来源：安森美，招商证券 图 3：2023Q2 各终端市场营收（百万美元） 资料来源：安森美，招商证券 图 4：2023Q2 智能传感领域 资料来源：安森美，招商证券 -20%-10%0%10%20%30%40%0510152025营收（亿美元）YOY-10%0%10%20%30%40%50%60%毛利率净利率51%29%20%AutomotiveIndustrialOthers 敬请阅读末页的重要说明 3 行业简评报告 图 5：2023Q2 汽车与工业领域 资料来源：安森美，招商证券 （后附 2023Q2 业绩说明会纪要全文） 敬请阅读末页的重要说明 4 行业简评报告 附录：安森美 2023Q2 业绩说明会纪要 时间：2023 年 7 月 31 日 出席： Parag Agarwal - 投资者关系和企业发展副总裁 Hassane El-Khoury - 总裁兼首席执行官 Thad Trent - 首席财务官 会议纪要根据公开信息整理如下： 2023Q2 经营情况： 2023Q2 实现收入 20.9 亿美元，非 GAAP 毛利率为 47.4%，高于指引中值。 碳化硅： 2023Q2 碳化硅收入较 2022Q2 增长近 4 倍。2023 年仍有望实现碳化硅业务 10亿美元的收入，并在年底前完成超过 50%的衬底来自内部生产的目标。电动汽车是该业务增长最快的部分，其次是能源基础设施。仅在 23Q2，公司签署了超过30 亿美元的新碳化硅 LTSA，使 LTSA 承诺的碳化硅生命周期总收入超过 110 亿美元。 公司与纬湃科技（Vitesco）签署了一项价值 19 亿美元的协议，以满足电动汽车对碳化硅不断增长的需求。作为该 10 年期 LTSA 的一部分，Vitesco 共同投资了2.5 亿美元，以确保产能爬坡的能力。 公司扩大了与博格华纳（BorgWarner）的碳化硅合作，将 EliteSiC 1200 和 750伏电源器件集成到其电源模组中，以提供更高的功率密度和更高的效率，从而增加电动汽车的续航里程和整体性能。公司与博格华纳此次拓展的 LTSA 目前