权益类公募基金2018年三季报持仓点评：增配金融减持消费，中国平安持股市值涨逾七成

公募基金季报分析报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 24 Huangjin 金融工程研究 证券研究报告 基金研究季报 证券分析师 刘洋 022-23861563 liuyang@bhzq.com 相关研究报告 《2017 年二季度港股公募基金持仓特征分析——港股公募基金专题报告》 《基金仓位创两年半来新高 医药 TMT 行业获机构增持——权益类公募基金 2018 年一季报持仓点评》 《消费行业龙头个股受机构青睐 银行股遭遇大幅减持——权益类公募基金 2018 年二季报持仓点评》 投资要点： ⚫ 基金规模、仓位及板块分布情况 1） 截止 2018 年三季末，全市场共有权益类基金（不含 ETF 联接基金）2763 支，较二季度增加 18 支，合计管理规模 22112.22 亿元，环比下降 1.3%。其中，全部主动管理型权益基金的算数平均仓位为 64.72%，较之二季度的64.05%提高了0.67%，股票市值加权平均仓位为 73.56%，较之二季度的 73.16%提高了 0.4%。 2） 2018 年三季度，全部主动管理型权益基金的主板配置比例为 66.66%，较二季度提高了 2.93%，中小板和创业板指的配置比例分别为 20.83%和 12.51%，环比下降1.84%和 1.09%。主板的配置比例连续两个季度实现上涨，目前处于 2013 年以来的相对高位水平，而中小板的配置比例则跌至 2015 年以来的最低水平。 3） 超额配置方面，主动管理型权益基金低配主板，超配中小板和创业板。具体而言，2018 年三季度，基金的主板低配比例为 12.01%，较二季度的 13.37%收窄了 1.36%，中小板和创业板分别超配 6.34%和 5.66%，环比收窄 0.68%和 0.69%。 ⚫ 行业配置情况 1) 行业分布情况方面，2018 年三季度主动管理型权益基金的前五大重仓行业分别为食品饮料、医药生物、电子、非银金融和银行。 2) 持仓市值占比变化方面，非银金融、银行和房地产 3 个行业的持股市值占比分别提高了 3.04%、1.92%和 0.90%，而医药生物、电子和家用电器 3 个行业的持股市值占比则分别下降了 1.89%、1.31%和 2.50%。 ⚫ 重仓持股情况 1） 持仓市值方面，在全部基金重仓股中，中国平安的基金持仓市值总和高达 305.12亿元，较之二季度的 174.60 亿元，环比大幅增加逾七成。除此之外，贵州茅台、伊利股份、格力电器等消费行业龙头个股，以及招商银行的持仓市值总和也超过了 100亿元。行业分布方面，持仓市值较高的股票主要分布在食品饮料、医药生物等消费类行业，以及银行、非银金融、房地产等金融类行业。 2） 配置次数方面，2018 年三季度，共有 678 支权益类基金配置了中国平安，贵州茅台和招商银行紧随其后，其配置次数分别达到了 574 次和 411 次。除此之外，格力电器、工商银行等 33 支股票三季度的基金配置次数也超过了 100 次。行业分布方面，配置次数较多的股票主要分布在银行、食品饮料、计算机等行业。 3） 配置次数变化方面，中国平安增配次数最多，其三季度的基金配置次数为 678 次，较之二季度增加了 276 次。招商银行、平安银行、万科 A 等金融地产行业个股的增配次数也超过了 50 次。与之相对，美的集团 2018 年三季度的基金配置次数由 2018年二季度的 312 次降至 190 次。除此之外，格力电器、五粮液、伊利股份等消费类行业龙头个股的配置次数也出现了大幅下滑。 风险提示：市场风格转换风险，市场波动风险。 增配金融减持消费 中国平安持股市值涨逾七成 ――权益类公募基金 2018 年三季报持仓点评 分析师：刘洋 SAC NO：S1150517080001 2018 年 11 月 07 日 公募基金季报分析报告 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 24 目 录 1. 基金规模、仓位及板块分布情况 .................................................................................................................. 4 1.1 基金规模再度下滑，仓位水平小幅提升 .............................................................................................. 4 1.2 主板配置比例明显提升，中小板配置比例创 15 年以来新低 .............................................................. 5 2. 行业配置情况 ............................................................................................................................................... 6 2.1 银行非银持仓占比大涨，医药家电占比大幅下滑 ................................................................................ 6 3. 重仓持股情况 ............................................................................................................................................... 8 3.1 中国平安持股市值大涨逾七成 ............................................................................................................ 8 3.2 机构加仓银行保险，消费龙头遭大幅减持 .........................................................................................11 公