食品饮料行业：经济刺激政策加码，白酒复苏预期增强

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：经济刺激政策加码，白酒复苏预期增强 2023 年 7 月 31 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 7 月 24 日中共中央政治局会议对总量政策、地产、城投和资本市场等领域表态积极，引发市场对于下半年宏观经济刺激政策加码预期增强，作为宏观经济繁荣程度的反应指标，白酒板块预期增强，本周整体强反弹。我们认为，本轮经济复苏下，食品饮料板块有较大的反弹空间，看好下半年整体板块的行情。 中央政治局会议指出，要“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”，同时在房地产问题上明确，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策等。会议在政策定调上较为积极，对扭转当前股市偏弱信心有推动作用。 我们认为，食品饮料在经济周期中属于中周期产业，即利润复苏慢于顺周期行业，但是从估值预期角度来看，白酒等对经济活跃度敏感的板块会率先受到市场关注。食品饮料中可选行业板块弹性大于必选，特别是受益于经济活跃度提升的次高端白酒等行业表现会更为明显。重点推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品等公司。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：白酒 7.43 %，啤酒 5.27 %，调味发酵品 2.47 %，其他食品 2.41%，其他酒类 1.73 %，乳品 1.61%，肉制品 1.54 %，肉制品 1.54%，软饮料 1.54% ，黄酒（长江）1.53%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST 西发 23.21%，ST 舍得 17.34%，口子窖 11.95% ，山西汾酒 10.61% ，老白干酒 10.23%；表现后五位的公司为：重庆啤酒 1.17% ，惠泉啤酒 0.89%，ST 通葡 0.58%，会稽山 0.08%，ST 威龙 -5.32%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数 3.14% ， 其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭 9.7 % 中国飞鹤 4.23% ，颐海国际 4.01 %，华润啤酒 3.15 % ，农夫山泉 3.71% ， 中国旺旺 2.86% ，百威亚太 1.53% ，康师傅控股 0.68 %。 风险提示：宏观经济复苏程度不及预期，疫情管控力度变化对消费带来影响，中美关系变化对经济带来影响等。 未来 3-6 个月行业大事: 2023/07/31 甘源食品：限售股份上市流通 2023/07/31 仙乐健康：股东大会召开 2023/07/31 金禾实业：股东大会召开 2023/08/01 安井食品：2023 中报发布 2023/08/02 绝味食品：股东大会召开 2023/08/03 华统股份：股东大会召开 2023/08/03 盐津铺子：2023 中报发布 2023/08/03 贵州茅台：2023 中报发布 2023/08/05 汤臣倍健：2023 中报发布 2023/08/15 百润控股：股东大会召开 2023/08/15 伊利股份：股东大会召开 2023/08/18 均瑶健康：限售股份上市流通 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 127 2.68% 行业市值(亿元) 61486.48 6.65% 流通市值(亿元) 58558.96 8.08% 行业平均市盈率 32.99 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 -24.2%-4.2%15.8%8/110/112/12/14/16/1食品饮料 沪深300 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：经济刺激政策加码，白酒复苏预期增强 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 多措并举民营经济有望起航，利好食饮消费复苏 7 月 24 日中共中央政治局会议对总量政策、地产、城投和资本市场等领域表态积极，引发市场对于下半年宏观经济刺激政策加码预期增强，作为宏观经济繁荣程度的反应指标，白酒板块预期增强，本周整体强反弹。我们认为，本轮经济复苏下，食品饮料板块有较大的反弹空间，看好下半年整体板块的行情。 中央政治局会议指出，要“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险”，“要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备”，同时在房地产问题上明确，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策等。会议在政策定调上较为积极，对扭转当前股市偏弱信心有推动作用。 我们认为，食品饮料在经济周期中属于中周期产业，即利润复苏慢于顺周期行业，但是从估值预期角度来看，白酒等对经济活跃度敏感的板块会率先受到市场关注。食品饮料中可选行业板块弹性大于必选，特别是受益于经济活跃度提升的次高端白酒等行业表现会更为明显。重点推荐：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品等公司。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：白酒 7.43 %，啤酒 5.27 %，调味发酵品 2.47 %，其他食品 2.41%，其他酒类 1.73 %，乳品 1.61%，肉制品 1.54 %，肉制品1.54%，软饮料 1.54% ，黄酒（长江）1.53%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST 西发 23.21%，ST 舍得 17.34%，口子窖 11.95% ，山西汾酒10.61% ，老白干酒 10.23%；表现后五位的公司为：重庆啤酒 1.17% ，惠泉啤酒 0.89%，ST 通葡 0.58%，会稽山 0.08%，ST 威龙 -5.32%。 本周乳制品公司表现前五位：庄园牧场 5.10%，妙可蓝多 4.96%，蒙牛乳业 4.32%，中国飞鹤 4.23%，伊利股份 3.87%；表现后五位的公司为：ST 科迪 0.00%，燕塘乳业 -0.89%，一鸣食品-3.02%，熊猫乳品-3.58%，皇氏集团-3.93%。 0.01.02.03.04.05.06.07.0周涨跌（%） 0.010.020.030.040.050.060.0PE(TTM) 东兴证券行业报告 食品饮料行业：经济刺激政策加码，白酒复苏预期增强 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：莲花健康 10.07%，佳隆股份 4.23%，颐海国际 4.01%，日辰股份 3