煤炭行业周报：台风来临降雨增多，煤价承压小幅下滑

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 台风来临降雨增多，煤价承压小幅下滑 煤炭 证券研究报告/行业周报 2023 年 7 月 29 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：杜冲 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：鲁昊 电话： Email：luhao@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 38 行业总市值(百万元) 1,353,778 行业流通市值(百万元) 370,263 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022 2023EE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 山西焦煤 9.03 2.09 2.13 2.21 2.33 4.3 4.2 4.1 3.9 1.54 买入 潞安环能 17.04 4.74 5.25 5.82 6.48 3.6 3.2 2.9 2.6 1.15 买入 平煤股份 8.01 2.47 2.02 2.11 2.24 3.2 4.0 3.8 3.6 0.91 买入 兖矿能源 17.76 6.30 5.65 6.51 7.51 2.8 3.1 2.7 2.4 1.79 买入 中国神华 28.41 3.50 3.38 3.59 3.82 8.1 8.4 7.9 7.4 1.51 买入 陕西煤业 16.53 3.62 2.55 2.88 3.17 4.6 6.5 5.7 5.2 1.79 买入 中煤能源 8.45 1.38 1.83 2.06 2.27 6.1 4.6 4.1 3.7 0.83 买入 山煤国际 15.15 3.52 3.53 3.78 3.92 4.3 4.3 4.0 3.9 2.26 买入 淮北矿业 12.42 2.83 2.91 3.10 3.24 4.4 4.3 4.0 3.8 0.93 买入 盘江股份 7.12 1.11 0.78 0.83 0.89 6.4 9.1 8.6 8.0 1.26 买入 兰花科创 8.90 2.82 3.19 3.48 4.06 3.2 2.8 2.6 2.2 0.87 买入 美锦能源 7.71 0.51 0.49 0.55 0.69 15.1 15.7 14.0 11.2 2.31 买入 备注：股价为 2023 年 7 月 28 日收盘价 投资要点  投资建议：台风来临降雨增多，煤价承压小幅下滑。本周受降水增多影响，下游日耗回落，港口煤炭市场情绪转弱，京唐港 5500 大卡动力煤末煤价格承压下滑至 863 元/吨，但降幅逐渐趋缓。展望后市，7 月 28 日第 5 号台风“杜苏芮”在福建登陆，同时第 6号台风“卡努”已形成，预计 7 月 29 日到 31 日江淮北部、黄淮、华北甚至东北南部将迎来强降雨，此次降雨影响预期持续到 8 月 2 日左右。强降雨来临，下游电厂日耗预期继续回落，港口煤价仍较为承压。但受安全检查收紧、产地降雨增加等影响，产地供应预期收缩，同时“三伏天”尚未过半。高温天气仍将持续，预期煤价下行空间不大。“迎峰度夏”期间，我们认为需求端有望改善，煤价中枢预期稳步上移。原因有一是港口优质货源不足：受产地发运倒挂以及电厂燃煤热值要求提高影响，港口优质现货资源不足，现货煤价具备较高上涨潜力。二是高温天气仍将延续：世界卫生组织宣布厄尔尼诺出现，预计全球气温将进一步升高，高温天气延续，“迎峰度夏”期间用电负荷仍将高位运行。三是政治局会议分析当前经济形势，部署今年下半年的经济工作，房地产或迎来超预期宽松政策刺激，从而提振煤炭下游需求。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配臵价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。  动力煤方面，产地弱稳运行，下游日耗回落。供给方面，近期产地受安全检查影响，部分煤矿出现停产检修情况，供应有所收紧，但受制于下游需求减弱，坑口煤价弱稳运行。需求方面，沿海地区受台风天气影响，下游电厂日耗回落，需求端逐渐疲软。截至 7 月28 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价 863.0 元/吨，相比于上周下跌 17.0 元/吨，周环比下降 1.9%，相比于去年同期下跌 290.0 元/吨，年同比下降 25.2%。  中国神华：6 月实现商品煤产量 2760 万吨（同比+10.4%），销量 3700 万吨（同比+14.6%）；总发电量 180.4 亿千瓦时（同比+34.2%），总售电量 169.5 亿千瓦时（同比+34.8%）。1-6 月，实现商品煤产量 1.607 亿吨（同比+2.0%），销量 2.179 亿吨（同比+3.7%）；总发电量 1002.0 亿千瓦时（同比+18.2%，主因新机组陆续投运），总售电 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 量 942.6 亿千瓦时（同比+18.4%）。中国神华公布外购煤采购价格（7 月 26 日起），外购 4500/5000/5500 大卡分别为 504/602/692 元/吨，较上期持平；外购神优 2/4 分别为 692/754 元/吨，较上期持平；月度长协 4500/5000/5500 大卡分别为 392/457/521 元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023 年 6 月实现煤炭产量 1440.00 万吨（同比+9.28%），自产煤销量 1424.71 万吨（同比+10.47%）。2023 年 1-6 月公司实现煤炭产量 8406.32 万吨（同比+10.37%），自产煤销量 8355.70 万吨（同比+11.13%）。中煤能源：2023 年 6 月实现煤炭产量 1159 万吨（同比+15.2%），销量 2368 万吨（同比+29.3%），其中自产煤销量 1159 万吨（同比+18.4%）。2023 年 1 至 6 月累计公司实现煤炭产量 6712 万吨（同比+13.3%），销量 14666 万吨（同比+9.9%），其中自产煤销量 6485 万吨（同比+10.6%）。兖矿能源：2023 年一季度公司实现煤炭商品煤产量 2253 万吨（-10.41%），商品煤销量 2453 万吨（-2.91%），其中自产煤销量 2024 万吨（-12.03%）。山煤国际： 2023 年一季度公司实现原煤产量 1062.83 万吨（同比+16.45%），商品煤销量 1240.86 万吨（同比+2.06%）。  焦煤及焦炭方面，焦炭第三轮提涨落地，双焦市场继续走强。供应方面，产地生产多维持稳定，下游需求较好，煤企出货向好，坑口煤价稳步上涨。需求方面，焦炭第三轮提涨全面落地，累计涨幅达到 200-230 元/吨，受原料端焦煤价格上涨影响，多数焦企仍处于亏损状态，焦企生产积极性较差，焦炭供