基础材料行业周报(第三十周)：宏观预期向好，基本金属或偏强

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 基础材料 宏观预期向好，基本金属或偏强 华泰研究 有色金属 增持 (维持) 基本金属及加工 增持 (维持) 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马晓晨 SAC No. S0570522030001 maxiaochen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 王鑫延 SAC No. S0570122070092 wangxinyan020418@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 贵研铂业 600459 CH 20.14 增持 中金黄金 600489 CH 13.74 买入 银泰黄金 000975 CH 15.22 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 7 月 29 日│中国内地 行业周报（第三十周） 本周观点：政治局会议提振信心，基本金属价格或偏强运行 上周美联储如期加息 25 个基点，并对增长的判断从适度增长上调至温和增长，美元指数延续偏强运行。基本金属方面，国内政治局会议提振信心，美国软着陆预期提升，基本金属价格或震荡偏强运行。贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，伴随采购时间节点的到来，碳酸锂价格存在向上的机会。钴方面，供应端挺价意愿下降，且需求较弱，钴盐价格或继续下行。稀土方面，需求依旧低迷，镨钕大厂挺价态度不变，镝铽缅甸进口减少，短期内稀土价格或以震荡为主。 子行业观点 1）基本金属：政治局会议提振信心，基本金属价格或偏强运行；2）贵金属：美联储如期加息 25 个基点，短期金价或维持震荡；3）稀土：供需博弈，稀土价格或以震荡为主；4）钴锂：钴盐价格或继续下行，锂盐价格存在向上的机会。 重点公司及动态 本周我们推荐银泰黄金、贵研铂业、中金黄金。 风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 园城 600766 CH 15.78 立中集团 300428 CH 11.88 金徽股份 603132 CH 11.68 云铝股份 000807 CH 10.40 明泰铝业 601677 CH 9.30 利源股份 002501 CH 9.15 神火股份 000933 CH 8.97 天山铝业 002532 CH 7.12 中国铝业 601600 CH 5.97 新劲刚 300629 CH 5.41 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 铂科新材 300811 CH (7.25) 华民股份 300345 CH (7.10) 博迁新材 605376 CH (6.39) 菲利华 300395 CH (6.00) 凤形股份 002760 CH (4.87) 金石资源 603505 CH (4.70) 中金黄金 600489 CH (4.58) 鑫铂股份 003038 CH (4.48) 盛达资源 000603 CH (4.21) 悦安新材 688786 CH (3.41) 资料来源：华泰研究 (2.0)(0.3)1.53.35.007/2107/2307/2507/27(%)有色金属基本金属及加工沪深3000.001.002.003.004.00基本金属及加工其他金属非金属新材料及加工稀有金属贵金属(%)(4.0)0.34.58.813.0保险证券房地产开发房地产服务钢铁社会服务食品饮料银行多元金融建材建筑与工程轻工制造汽车综合交通运输医药健康家用电器商业贸易有色金属纺织服装环保煤炭电力设备与新能源计算机基础化工机械设备航天军工通信农林牧渔教育和人力资源公用事业石油天然气电子传媒(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 基础材料 本周观点：政治局会议提振信心，基本金属价格或偏强运行 上周美联储如期加息 25 个基点，并对增长的判断从适度增长上调至温和增长，美元指数延续偏强运行。基本金属方面，国内政治局会议提振信心，美国软着陆预期提升，基本金属价格或震荡偏强运行。贵金属方面，美国银行业危机等压力下，美联储下半年加息仍受制约，金价或仍有上行空间，但美联储加息放缓节奏仍有不确定性，短期金价或维持震荡。锂方面，伴随采购时间节点的到来，碳酸锂价格存在向上的机会。钴方面，供应端挺价意愿下降，且需求较弱，钴盐价格或继续下行。稀土方面，需求依旧低迷，镨钕大厂挺价态度不变，镝铽缅甸进口减少，短期内稀土价格或以震荡为主。新能源板块表现方面，上周新能源金属板块表现分化，硅钢（+11.92%）、一体压铸免热（+7.73%）上涨较多，复合铜箔（-3.78%）和稀土永磁（-1.06%）上涨。 基本金属：政治局会议提振信心，基本金属价格或偏强运行 铜方面，上周五铜价（长江有色市场）收为 6.90 万元/吨（环增 0.03 万元/吨）。据 SMM 和Wind，上周铜精矿 TC 为 93.85 美元/吨（环增 0.80 美元/吨）；库存方面，交易所和社会合计库存为 26.8 万吨（环降 3.0 万吨），处于 2016 年 7 月以来绝对值百分位的 1.6%，其中社会库存环降 1.7 万吨。需求端，据 SMM，上周精铜杆开工率录得 59.7%（环降 10.1pct），终端消费显韧性，据 SMM 调研，部分下游企业表示订单尚可，因现货升贴水较低，一定程度上加工企业可以接受偏高的期货价格。供给端，7 月有 7 家炼厂存在检修计划，影响约 6万吨，且中下旬以来，进口铜到货环比减少，电解铜供应偏少，社会库存持续去库。宏观方面，政治局会议或开始提振产业信心，进入主动补库阶段，对需求及铜价或有一定支撑。展望后市，国内政治局会议提振信心，美国软着陆预期提升，铜价或震荡偏强运行。 铝方面，上周五电解铝价格（长江有色市场）为 1.84 万元/吨（环增 0.01 万元/吨）。库存方面，据 Wind 和 SMM，上周电解铝交易所及社会合计库存为 115.6 万吨（环降 2.4 万吨），处于 2012 年 1 月以来绝对值百分位的 1.7%，其中社会库存环降 1.8 万吨。供给端，云南来水情况较好，复产持续推进，据 SMM 调研，云南省复产规模达 130 万吨，而四川部分电解铝企业受电力保供及自身检修需要，减产 8 万吨左右产能，SMM 测算国内运行产能恢复至 4192万吨附近，若 8 月继续复产，运行产能有望达到 4250 万吨以上；需求端，下游铝加工企业开工录得 63.4%（环增 0.5pct），环比开始回升，社会库存重回去化，或由于政治局会议提振产业信心，带动需求提升。利润方面，据 SMM，7 月 27 日电解铝吨铝测算利润为 2515 元