零售行业周报第490期：消费进入平淡期，期待相关促消费政策

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 7 月 29 日 行业研究 消费进入平淡期，期待相关促消费政策 ——零售行业周报第 490 期（2023.07.24-2023.07.28） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.42%和2.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.02%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（138 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 6.04%和 0.77%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.26%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.02%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。过去一周，30 个中信一级行业中 25 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是非银行金融、房地产和钢铁，涨幅分别为 11.75%、9.75%和 7.05%。2023年以来，商贸零售行业涨幅为-1.26%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 19 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 36.02%、30.14%和 23.55%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为 2.75%、1.24%和 1.00%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 22.71%、7.17%和 4.32%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，74 家公司上涨，2 家公司持平，31 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是国芳集团、东方银星和中央商场，涨幅分别为31.02%、16.92%和 12.83%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，50 家公司上涨，1 家公司持平，56 家公司下跌，0 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、中央商场和小商品城，涨幅分别为 86.18%、58.72%和 58.64%。 零售行业投资策略： 近期消费行业变化不大，CPI 同比增速较低，整体消费情况较为平淡，居民消费意愿仍然有待提升。我们期待未来有促进消费相关的政策出台，从而增强消费信心及消费意愿。从细分赛道角度看，我们认为目前黄金价格下跌空间有限，继续看好黄金珠宝，建议投资者关注估值相对较低的黄金珠宝龙头公司。近期部分市值相对较小的区域百货股价波动较大，我们认为主要是炒作题材概念，基本面变化并不大，建议投资者谨慎对待。港股方面，近期恒生科技指数走强，建议关注电商板块。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-14%-6%2%10%07/2209/2212/2204/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 行业题材多发，基本面变动不大——零售行业周报第 489 期（2023.07.17-2023.07.21）（2023-07-22） 继续看好黄金珠宝，关注中报超预期公司——零售行业周报第 488 期（2023.07.10-2023.07.14）（2023-07-15） 短期气候不利于线下消费，关注中报业绩表现——零售行业周报第 487 期（2023.07.03-2023.07.07）（2023-07-08） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 3.42%和 2.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.02%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（138 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 6.04%和 0.77%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.26%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/07/28） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/07/28） -1%0%1%2%3%4%07-2407-2507-2607-2707-28商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%04-2805-1705-3106-1406-3007-1407-28商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/07/28） -10%-5%0%5%10%15%01-0301-2402-1403-0703-2804-1805-0905-3006-2007-11商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 1.02%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。过去一周，30 个中信一级行业中 25 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是非银行金融、房地产和钢铁，涨幅分别为 11.75%、9.75%和 7.05%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、电子和通信，涨幅分别为-2.91%、-0.65%和-0.48%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-1.26%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。2023年以来，30 个中信一级行业中 19 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和计算机，涨幅分别为 36.02%、30.14%和 23.55%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、综合和电力设备及新能源，涨幅分别为-23.68%、-9.86%和-6.40%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/07/28） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/07/28） -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 传媒电子通信农林牧渔国防