电气设备行业专题研究：储能专题三：从电力市场化角度看工商业储能的必要性

[Table_Title] 电气设备行业专题研究 储能专题三：从电力市场化角度看工商业储能的必要性 2023 年 07 月 28 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 近年来，新一轮电改逐步推进，着力从市场化角度理顺电价机制，解决长期以来存在的“交叉补贴”、“输配不分”等问题，同时解决新能源大规模接入、社会用电负荷增长带来的“供需双向不稳”问题，助力新型电力系统的建设。电改传导到用户侧，各项政策/机制变化逐步引导用户直接参与电力交易、施行峰谷电价、输配电价改革、引导需求侧响应等。 ◆ 电改背景下，工商业装配储能的意愿发生转变。起初，工商业储能多用于提升光伏自发自用率，或作为安全生产要求较高、工厂断电损失大的企业的备用电源使用。电改逐步推进，要求工商业用户直接参与电力交易，电价波动更频繁；各地峰谷价差拉大，甚至实行尖峰电价，工商业用户若不装配储能，则只能作为电价波动的被动承受者。未来，随着需求侧响应政策的普及，工商业储能的经济性进一步提升；电力现货市场制度逐渐完善，虚拟电厂建设完善，工商业用户参与电力市场，必须具有电力吞吐的能力，储能逐渐成为必选。 ◆ 锂电上游成本下降、峰谷价差拉大、需求侧响应补贴政策持续出台，工商业储能经济性日渐显著。我们测算，工商业侧储能全生命周期度电成本约 0.69 元/kWh，一充一放策略下，在全国多个省市具备经济性；考虑目前多地峰谷时段施行日内两高峰，日内两充两放策略下，单次充放平均峰谷价差在 0.85 元/kWh 以上时，IRR 高达22.25%，动态回收期缩短至 4 年以内。 ◆ 产业链方面：工商业储能系统与大储的储能系统的区别仅为产品功率、电池类型（功率型/容量型）、系统控制要求等参数上的差异，因此供应商大同小异。根据运营模式的不同，可以分为自建和合同能源管理模式。我们认为，工商业储能产业链中，核心变量在于开发商和运营商，目前的竞争格局呈现出百花齐放的局面，而开发商和运营商的竞争重点在于市场开拓能力。 【配置建议】 ◆ 建议关注：电力 EPCO 一站式供应商苏文电能、立足配用电电气设备的科林电气、分布式电站龙头芯能科技、背靠南网的分布式运营龙头南网能源。 【风险提示】 ◆ 工商业储能渗透率不及预期； ◆ 电改进展不及预期； ◆ 虚拟电厂发展不及预期等 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号： S1160521050001 联系人：李京波，郭娜 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《改性硅胶：全贴合工艺，光伏新应用》 2023.07.11 《碱性电解槽：从 1 到 N，谁主沉浮？》 2023.05.22 《政 策出新，充 电桩行业有望高增》 2023.05.10 《温控下游星辰大海，“储能+数据中心”双重共振》 2023.04.03 《人工智能助力能源互联网加速形成》 2023.03.28 -25.75%-19.12%-12.50%-5.88%0.74%7.36%7/289/2811/281/283/285/28电气设备沪深300 [Tab行业研究 / 电气设备 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电气设备行业专题研究 正文目录 1.电力市场化背景下工商储的必要性 .................................................................... 4 1.1.电力市场化进程加速，明确工商储经济空间 ................................................ 4 1.1.1.初步电价市场化，确定工商业用户直接参与市场交易 ............................ 4 1.1.2.峰谷价差拉大，工商储的套利空间更加明确 ............................................ 5 1.1.3.输配电价改革，推动用户侧能源管理、调节资源等发展 ........................ 7 1.1.4.需求侧响应征求意见，多项政策加强经济性增量 .................................... 8 1.2.工商业储能的必要性...................................................................................... 10 2.工商储的经济效益计算：LCOE 为 0.69 元/kWh，在多省初步具备经济性 ... 11 3.投资建议 ............................................................................................................. 15 3.1.产业链：新增综合能源服务商角色 .............................................................. 15 3.2.投资标的：核心竞争点在于市场开拓能力 .................................................. 15 3.2.1.苏文电能：电力 EPCO 一站式供应商，切入工商业储能 ........................ 15 3.2.2.科林电气：立足配用电电气设备，分布式光储打开新空间 .................. 16 3.2.3.芯能科技：分布式光伏协同，打造工商储第二曲线 .............................. 17 3.2.4.南网能源：背靠南网，综合能源服务领先 .............................................. 18 4.风险提示 ............................................................................................................. 19 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明