通信行业周报：AI算力投资与变革加速，智谱GLM-5适配主流国产芯片

行业研究 / 通信 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 通信行业周报 AI 算力投资与变革加速，智谱 GLM-5适配主流国产芯片 2026 年 02 月 24 日 【投资要点】  北美云计算业务活跃，AI 算力投资与变革加速。Anthropic 预计到 2029年将向亚马逊、谷歌和微软支付至少 800 亿美元，以在其云服务器上运行 Claude AI。在新德里举行的人工智能峰会上，微软宣布计划在本十年末前投资 500 亿美元，助力将人工智能技术推广至全球南方各国；谷歌宣布“美印互联”计划将铺设新的光纤线路，以提高印度与其他国家之间的网络连接速度和可靠性。此外，英伟达与 Meta 建立长期合作，将实现数百万枚 Blackwell、Rubin GPU 以及 Grace CPU 的大规模部署。  智谱 GLM-5 适配主流国产芯片，OpenAI 进军智能硬件赛道。2 月 11日，智谱正式推出新一代旗舰模型 GLM-5，主攻编程与智能体能力，官方称已实现开源领域最优表现，并已完成与主流国产芯片平台的深度推理适配。另一家大模型厂商 OpenAI 内部已组建一支超过 200 人的团队，正在开发一系列基于 AI 技术的消费级设备，其中，智能音箱或将成为 OpenAI 即将推出的首款硬件设备。 【市场回顾】  1）通信行业整体下跌：通信（申万）指数节前两周（2026.2.2-2026.2.13）下跌 4.3%，涨幅排名第 30；2）板块估值水平偏高：申万通信板块 2026 年 2 月 13 日整体动态市盈率约为 24.07 倍 PE；3）细分领域涨跌幅：海光缆、信息安全、工业互联网板块节前两周涨幅分别为 20.0%、4.3%、4.2%，军工通信、北美 AI 板块分别下跌 7.3%、7.1%；4）个股表现：申万通信板块成分股 78 家上涨、49 家下跌，特发信息、长飞光纤、天孚通信、国盾量子、通鼎互联节前两周涨幅分别为 47.5%、43.1%、25.4%、20.7%、18.0%。 【配置建议】  算力中长期旺盛需求持续验证，应用端落地进一步加速需求增长，当前时点，建议关注算力产业链核心环节新技术渗透及国产链景气度提升：光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、仕佳光子、光库科技、嘉元科技、优迅股份等）、铜互连（瑞可达、兆龙互连等）、交换机（锐捷网络、菲菱科思等）、温控设备（英维克、申菱环境等）、电力配套（金盘科技等）、IDC 机房（润泽科技、奥飞数据、大位科技等）、端侧 AI（移远通信、广和通等）、机器人方向（和而泰、拓邦股份、珠城科技等）、运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、卫星通信（大名城等）。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：马成龙 证书编号：S1160524120005 联系人：陈力涵 相对指数表现 相关研究 《AI 软硬件厂商共同释放景气信号，光纤上行周期延续》 2026.02.02 《台积电预计 26年 Capex高增，千问 App领跑 AI 应用落地》 2026.01.19 《北美大厂收并购活跃，算力链景气度持续》 2026.01.06 《2025Q3 财报总结：业绩持续增长，看好算力景气度持续及端侧 AI 放量》 2025.11.21 《算力持续景气，端侧大有可为》 2025.11.18 -30%-8%14%36%58%80%2025/22025/82026/2通信沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 通信行业周报 【风险提示】  宏观环境变化影响需求增速。全球政治和经济的不确定性，如地缘政治争端、经济下行等，都可能对市场需求产生负面影响。这些宏观因素可能导致消费者信心下降，企业投资减少，从而抑制需求的复苏。  新产品的市场接受程度不及预期。新产品的成功很大程度上取决于市场接受度。如果新产品未能满足消费者的期望或者市场推广不力，可能会导致销售不佳，影响企业的盈利能力和市场份额。  技术研发进展不及预期。AI 产业链当前仍处于快速发展阶段，产业链各环节技术迭代速度较快，若相关技术研发进展慢于预期或部分企业技术研发方向出现偏差，可能影响未来产业增速。  中美摩擦加剧带来全球产业链重构。中美之间的贸易摩擦可能会迫使企业重新考虑其供应链布局，以规避潜在的贸易壁垒和关税。这种产业链的重构可能会导致成本上升、生产效率下降，甚至影响全球供应链的稳定性。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 通信行业周报 正文目录 1. 行业重点关注 .............................................................................................. 4 1.1. 北美云计算业务活跃，AI 算力投资与变革加速 ....................................... 4 1.2. 智谱 GLM-5 适配主流国产芯片，OpenAI 进军智能硬件赛道 ................. 5 2. 市场回顾：通信板块整体下跌，海光缆、信息安全逆势增长 ..................... 6 3. 配置建议 ..................................................................................................... 8 4. 风险提示 ..................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： Claude Opus 4.5 在 SWE Bench 软件工程测试中的性能表现 ....... 4 图表 2： 谷歌澳大利亚海底光缆连接布局 ..................................................... 5 图表 3： 英伟达 Vera CPU 性能参数 ............................................................ 5 图表 4： 智谱 GLM-5 模型测评表现 .............................................................. 6 图表 5： 通信行业和各指数过去一年市场涨跌幅（截至 2026.2.13） .......... 7 图表 6： 节前两周各申万一级行业涨跌幅（2026.2.2-2026.2.13） .............. 7 图表 7： 通信（申万）行业近两年估值变化（PE_TTM） ........................... 7 图表 8： 通信板块各细分领域节前两周涨跌幅（2026.2.2-2026.2.13）....... 7 图表 9： 通信（申万）板块节前两周个股涨跌幅前五（2026.2.2-2026.2.13